鹰眼预警：中华企业营业收入大幅下降
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，中华企业发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为10.67亿元，同比下降60.71%；归母净利润为-3.52亿元，同比下降228.12%；扣非归母净利润为-3.66亿元，同比下降139.69%；基本每股收益-0.06元/股。
公司自1993年9月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为41.71亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中华企业2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.67亿元，同比下降60.71%；净利润为-3.35亿元，同比下降141.49%；经营活动净现金流为-5.07亿元，同比增长78.29%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为10.7亿元，同比大幅下降60.72%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 13.01亿 | 27.16亿 | 10.67亿 |
| 营业收入增速 | -80.37% | 108.74% | -60.72% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-3.5亿元，同比大幅下降228.12%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 归母净利润（元） | -3.51亿 | -1.07亿 | -3.52亿 |
| 归母净利润增速 | -135.45% | 69.48% | -228.12% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-3.7亿元，同比大幅下降139.69%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 扣非归母利润（元） | -3.91亿 | -1.52亿 | -3.66亿 |
| 扣非归母利润增速 | -146.36% | 61.03% | -139.69% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.6亿元，-2.2亿元，-1.2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20231231 | 20240331 | 20240630 |
| 营业利润（元） | -1.63亿 | -2.16亿 | -1.23亿 |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-3.5亿元、-1.4亿元、-3.4亿元，同比变动分别为-124.15%、59.84%、-141.5%，净利润较为波动。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净利润（元） | -3.45亿 | -1.39亿 | -3.35亿 |
| 净利润增速 | -124.15% | 59.84% | -141.5% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长38.18%，营业收入同比增长-60.72%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入增速 | -80.37% | 108.74% | -60.72% |
| 应收账款较期初增速 | 61.76% | -0.53% | 38.18% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降60.72%，经营活动净现金流同比增长78.29%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 13.01亿 | 27.16亿 | 10.67亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 7.34亿 | -23.36亿 | -5.07亿 |
| 营业收入增速 | -80.37% | 108.74% | -60.72% |
| 经营活动净现金流增速 | 584.99% | -418.37% | 78.29% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.83%，同比下降23.16%；净利率为-31.41%，同比下降514.72%；净资产收益率（加权）为-2.4%，同比下降220%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为24.83%，同比大幅下降23.16%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 22.6% | 32.32% | 24.83% |
| 销售毛利率增速 | -57.21% | 42.99% | -23.16% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为22.6%、32.32%、24.83%，同比变动分别为-57.21%、42.99%、-23.16%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 22.6% | 32.32% | 24.83% |
| 销售毛利率增速 | -57.21% | 42.99% | -23.16% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-31.41%，同比大幅下降514.72%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售净利率 | -26.56% | -5.11% | -31.41% |
| 销售净利率增速 | -223.05% | 80.76% | -514.72% |
• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为996.26%，显著高于以往同期。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 预收款项（元） | 49.51亿 | 150.48亿 | 106.28亿 |
| 营业收入（元） | 13.01亿 | 27.16亿 | 10.67亿 |
| 预收款项/营业收入 | 380.58% | 554.13% | 996.26% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.4%，同比大幅下降220%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净资产收益率 | -2.42% | -0.75% | -2.4% |
| 净资产收益率增速 | -139.54% | 69.01% | -220% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为70.33%，同比下降5.62%；流动比率为2.13，速动比率为0.79；总债务为207.87亿元，其中短期债务为19.94亿元，短期债务占总债务比为9.59%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.74，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币资金（元） | 162.49亿 | 179.27亿 | 154.55亿 |
| 总债务（元） | 214.03亿 | 242.78亿 | 207.87亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.76 | 0.74 | 0.74 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为106.17%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 610.95万 |
| 本期预付账款（元） | 1259.61万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长106.17%，营业成本同比增长-56.37%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 预付账款较期初增速 | 374.64% | 39.82% | 106.17% |
| 营业成本增速 | -67.8% | 82.54% | -56.37% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-5.2亿元，筹资活动净现金流为-39.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5.07亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -1499.12万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -39.24亿 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-5.1亿元、-0.1亿元、-39.2亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5.07亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -1499.12万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -39.24亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.69，同比下降65.18%；存货周转率为0.03，同比下降43.73%；总资产周转率为0.02，同比下降55.23%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长183.61%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1197.02万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3394.82万 |
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