新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，普利制药发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为4.37亿元，同比下降6.99%；归母净利润为-5681.25万元，同比下降158.6%；扣非归母净利润为-7239.4万元，同比下降214.21%；基本每股收益-0.13元/股。

公司自2017年3月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3.18亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对普利制药2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.37亿元，同比下降6.99%；净利润为-5681.25万元，同比下降158.6%；经营活动净现金流为-1.07亿元，同比下降159.27%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为4.4亿元，同比下降6.99%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为27.75%，-66.29%，-158.6%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为22.81%，-76.49%，-214.21%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-6.99%，销售费用同比变动40.45%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为129.49%、168.15%、271.98%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长46.16%，营业成本同比增长1.28%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长46.16%，营业收入同比增长-6.99%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为64.52%，同比下降4.3%；净利率为-12.99%，同比下降163%；净资产收益率（加权）为-1.97%，同比下降152.82%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为75.5%、67.42%、64.52%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为36.15%，20.61%，-12.99%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为10.71%，3.73%，-1.97%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为56.03%，同比下降1.89%；流动比率为1.65，速动比率为1.29；总债务为28.51亿元，其中短期债务为8.7亿元，短期债务占总债务比为30.53%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.44。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为5.6亿元，短期债务为8.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.65，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为5.6亿元，短期债务为8.7亿元，经营活动净现金流为-1.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1亿元，较期初变动率为156.08%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长156.08%，营业成本同比增长1.28%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为77.82%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.3亿元，较期初变动率为208.41%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为7.7亿元、5.7亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别0.7亿元、1.8亿元、-1.1亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-3.6亿元、-5.8亿元、-4.8亿元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.37，同比下降27.97%；存货周转率为0.35，同比下降12.51%；总资产周转率为0.07，同比下降11.27%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.88，0.51，0.37，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.58，0.4，0.35，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为6.98%、7.14%、8.1%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.16，0.08，0.07，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.8、0.39、0.25，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.8亿元，同比增长40.45%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为12.78%、27.07%、40.88%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长36.04%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长36.04%，营业收入同比增长-6.99%，管理费用增速高于营业收入增速。

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