来源：中国科技投资财经号

实控人分红拿走47亿的同时定增3亿补充流动性，引发市场争议

日前，飞科电器（603868.SH）披露了2023年年报并抛出2023年度利润分配方案（下称“分红预案”）， 拟每10股派现23元， 占2023年度归属于上市公司普通股股东净利润的98.26%。这是飞科电器上市以来第八年分红，此次因分红数额较大且实控人拿走接近九成，引发了市场热烈讨论。

飞科电器2016年于上交所上市，在电动剃须刀领域小有名气，近年来，尽管业绩稳定增长，但亦面临着较为依赖电动剃须刀单品所带来的增长压力、重营销轻研发、二级市场表现不尽如人意等问题。

98%的净利润用于分红

近日，飞科电器披露了2023年年报并抛出2023年分红预案。年报显示，2023年飞科电器实现营收50.6亿元，同比增长9.35%；归母净利润10.2亿元，同比增长23.9%。而分红预案显示，飞科电器拟以4.35亿股总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利23元（含税），共计分配现金红利10.02亿元，占2023年度归属于上市公司普通股股东净利润比例为98.26%。值得注意的是，飞科电器分红几乎分掉去年全部净利润。

上海飞科投资有限公司、实控人李丐腾合计持有飞科电器约89.99%的股份。企查查显示，李丐腾持有上海飞科投资有限公司98%股权，李丐腾直接或间接持有飞科电器88.37%的股份。此次分红，李丐腾或将分得约8.8亿元。

3月15日，证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》中指出，证监会将加大分红监管力度，推动上市公司一年多次分红，增强投资者回报。而飞科电器实控人分走近九成分红的举动，亦引发了部分投资者的质疑，认为其有“圈钱”嫌疑。飞科电器股吧内对此意见不一，有投资者认为大股东多年来并未减持，合理持有股份分红理所应当；有投资者表示飞科电器股东不以减持套利，靠经营及分红赚钱无可厚非；亦有投资者对未来实控人减持股份带来的风险产生担忧。

飞科电器上市以来，每年均有实施分红。2016年至今，公司累计盈利约61亿元，累计现金分红总额达到53.58亿元，实控人累计分得超47亿元。然而，亦有投资者表示困惑，尽管飞科电器股权情况稳定，分红不断，但股价表现持续下行，目前仍难以获得市场认可。

截至3月21日，飞科电器收盘价为48.85元/股，较其高点90.15元/股跌去45%。此外，亦有券商下调了飞科电器的目标价格。

除了大笔分红引争议外，飞科电器拟推进的定增事项亦受到质疑。连同业绩报告和分红预案一起披露的定增公告显示，飞科电器拟向特定对象定增募集资金总额不超过人民币3亿元，募集资金将用于公司主营业务相关项目建设及补充流动资金。

然而，2023年业绩报告显示，飞科电器总资产为44.59亿元，总负债8.83亿元。其中，飞科电器的流动资产为27.24亿元，流动负债为7.71亿元，资产负债率为19.8%。另外， 2023年底，飞科电器货币资金5.25亿元、交易性金融资产13.22亿元，无短期和长期的有息负债。也就是说，飞科电器资产质量尚可，即便是除去大额分红的费用，流动性依然充足因此，飞科电器定增3亿元补充现金流的合理性或许值得怀疑。

品牌增速放缓

而在品牌成长性当中，飞科电器亦面临着新的课题。业绩报告显示，2020-2022年，飞科电器营业收入分别为35.68亿元、40.05亿元、46.27亿元，分别同比增长-5.09%、12.26%、15.53%；分别实现净利润6.38亿元、6.41亿元、8.23亿元，分别同比增长-6.93%、0.38%、28.45%。飞科电器尽管业绩在稳定增长，但增速对比前几年已有明显放缓趋势。

飞科电器业绩放缓的原因或与长期依赖电动剃须刀单品有关，而该单品收入增长亦有放缓趋势。目前，飞科电器的产品包括电动剃须刀、电吹风、电动牙刷、冲牙器、电动理发器、烫发器、电水壶在内的个护、生活、厨房小电器产品。2023年上半年，飞科电器电动剃须刀的销售收入达到18.76亿元，占公司总营收的比例为70.2%。2023年，飞科电器电动剃须刀的销售量为4940.9万只，仅同比增长3.49%。另外，飞科电器在业绩报告中提到，因其销售的产品以电动剃须刀和电吹风为主，集中的产品销售给公司经营带来一定风险。

其次，目前飞科电器的整体增长依赖于子品牌“博锐”，2023年，该子品牌全年实现营收8.7亿元，同比增长115.5%，销售额占比提升至17.17%。针对业绩增长的具体计划和措施，飞科电器在互动平台回复投资者表示，未来公司将进一步聚焦主营业务，挖掘主业的潜力，驱动产品高端化、智能化、时尚化、年轻化升级。

聚焦在产品方面，飞科电器在产品研发的投入并不大。年报显示，2023年飞科电器营销费用为14.77亿元，同比增长29.28%，增长原因为推广费及职工薪酬等增加所致，销售费用率为29.19%；而其研发费用为9927.73万元，同比增长11.76%，研发费用率为1.96%。飞科电器整体的研发投入占比仍然较低，而宣传推广的销售费用率增长较快，或存在重营销轻研发的现象。

2023年，飞科电器国外销售收入为617.2万元，同比下滑28.27%，收入占比仅为0.12%。可见，飞科电器的海外布局并不顺利。投资者平台中亦有对海外业务的质疑，飞科电器回复称，公司2024年将进一步优化海外市场策略，重点聚焦东南亚、非洲、中东等新兴市场，组建新的海外业务团队，全面布局重点海外市场的渠道建设。

记者就大额分红、募资合理性及业绩等问题致函飞科电器，截至发稿，尚未收到回复。