蓝鲸新闻6月19日讯（记者 徐晓春）被明星资本助推上市的格灵深瞳，如今也被资本集体抛下。

初创时实控人构建的视觉AI故事迅速迎起资本注意，真格基金、策源创投以及红杉资本等机构早早入局。然而成立十一年，格灵深瞳仍在亏损的泥潭里迟迟挣扎，IPO限售期满，机构争先恐后减持退出。

6月18日，红杉资本减持股份超过5%，粗略算来十年投资回报率大约有336%。格灵深瞳的AI故事也遭到投资者“用脚投票”，2024年以来，公司股价跌幅超过40%。

红杉十年投资回报率超三倍

从美国布朗大学计算机工程系博士毕业后，赵勇曾供职于谷歌总部研究院任资深研究员，是谷歌眼镜最早期的核心研发成员之一。离开谷歌后赵勇开始着手创立格灵深瞳，2013年4月，赵勇搭建海外红筹架构，同年8月，赵勇全资控股的香港格灵出资65万美元设立格灵深瞳。

初创时，格灵深瞳主要将先进的计算机视觉技术和大数据分析技术与应用场景融合，提供面向城市管理、体育健康、轨交运维等领域的人工智能产品及解决方案。给计算机装上眼睛的故事在大数据刚兴起的时代迅速吸引资本的投入。

红杉资本中国基金是真格基金LP的这一层“血缘关系”，使得两只基金常常同时出现在同一家公司的融资历程中，对格灵深瞳的投资上，红杉资本和真格基金再次延续了一贯的合作风格。

2013年8月，真格基金打头阵，与策源创投一起参与了格林深瞳A轮融资。一年后，2014年6月，格灵深瞳再完成数千万美元的B轮融资，策源创投继续加码的同时，红杉资本也在此时一举拿下格灵深瞳17.2%的股份，成为公司第二大股东。

值得一提的是，格林深瞳在招股书中提到，公司2017年1月完成的B轮融资估值约是5亿元，17.2%的股权对应成本大约是8600万元，而在2014年就完成入股的红杉资本投入成本至少应该低于8600万元。

2022年3月格灵深瞳在科创板上市交易，发行价格为39.49元/股。此时，赵勇实际控制的深瞳智数是格灵深瞳第一大股东，持股16.9%，红杉资本、真格基金分别持股10.49%、5.99%，为公司第二、第四大股东，参与A轮融资的策源基金持股7.49%，位居第三。

初上市时，虽尚未实现盈利，但众多资本方的加持也让格灵深瞳备受瞩目。然而格灵深瞳开盘即破发，即使上市首年公司靠着募集资金带来的理财收益，格灵深瞳扭亏为盈，交了一份还不错的答卷，但这仍然没有减缓股东们撤退的步伐。一年限售期满后，一众股东迅速撤退。

解禁首日，真格基金以32.27元/股的价格出手减持115万股，合计套现3711.05万元。另外，策源创投、现代集团旗下现代汽车和现代摩比斯解禁至今也多次进行高位减持。

然而“减持潮”并未结束，作为第二大股东红杉资本2023年3月27日首次披露减持意向，加入减持队列。4月19日红杉资本进行首次减持，到2023年10月18日首轮减持期限届满，红杉资本套现约1.48亿元。

时隔8个月后，红杉资本减持风再起，6月11日至6月18日期间，红杉资本通过减持套现大约3064.41万元。至此，红杉资本减持比例达到5%，合计套现约1.79亿元。

红杉资本入股十年，粗略计算的投资回报率大约336%。按照红杉资本的计划，未来3个月，还将有1%的股份减持额度。

AI故事不性感，上市公司难盈利

到2023年，格灵深瞳主要的产品收入来源于城市管理、智慧金融两大板块，下游客户主要覆盖全国多省市的公安局、公安交通管理局、政法委员会等政府机关或企事业单位，以及农业银行全国各省市的上万家网点。

偏向B端销售的格灵深瞳对大客户的依赖度非常高，2020年公司约57.57%的收入来自前五大客户，到2023年这一比例提高至91.56%，其中农业银行均为公司第一大客户。2017年、2020年，实控人赵勇向公司销售负责人黄辉栋两次进行股权激励，黄辉栋持股平台澳林春天分别以1元的价格受让了3.61%、4.59%的出资额。

2022年格灵深瞳上市时，黄辉栋的澳林春天持股5.59%，为第五大股东。

同样在限售股解禁当天，格灵深瞳销售负责人黄辉栋的持股平台澳林春天同步进入减持队列。澳林春天首次减持106.5万股格灵深瞳公司股票，套现3252.51万元。在此后的半年时间里，澳林春天多次减持套现至少1.31亿元。目前澳林春天已经不再是格灵深瞳前十大股东，结合剩余股权目前的市价来看，这场股权激励价值至少1.8亿元。

靠着理财收益交上首份答卷后，2023年，格灵深瞳再次转亏。由于行为分析大模型刚刚落地，以及轨交运维和体育健康等新业务仍处于投入期，2023年格灵深瞳归母净利润亏损超过9000万元。

二级市场投资者选择“用脚投票”，2024年以来，格灵深瞳累计跌幅超过40%。截至6月19日收盘，格灵深瞳只有市值32亿元，股价为12.38元/股，不及发行价的三分之一。

对于股东的减持，格灵深瞳曾在接受媒体采访时提到，发布减持公告的股东主要在公司成立初期投资，目前已经有10年左右，作为基金股东需要解决其基金到期及LP的赎回需求，属于资本市场正常操作，可以理解。

之前靠AI帮助富豪寻亲的故事，格灵深瞳短暂拥有热度。近日“车路云”概念股掀起涨停潮，格灵深瞳在投资者平台回应称相关产品已经交付，而搭上热点概念对公司股价的提振影响不大，6月18日公司股价上涨4.73%，次日又翻绿。或多或少，高管和投资方也算赚到了钱，只有格灵深瞳还在亏损的泥潭里苦苦挣扎。