证券之星消息，2024年5月21日长鸿高科（605008）发布公告称东海证券吴骏燕 张晶磊、华福证券阮宣榕、华能贵诚信托孙宇、金鼎资本谢子韬 邱玉冰、民生通惠资产肖睿、民生证券曾佳晨、南土资产刘小昊、申万宏源证券刘子栋、天风证券黄凯、西南证券屈紫荆、翼融资产宋进、方正证券曹惠、长城证券肖亚平 王彤、长江证券魏凯、中金公司裘孝锋 王天鹤、中泰证券张昆、富国基金吴栋栋、光大证券蔡嘉豪、国海富兰克林基金张瑞、国联证券杨烨辉 李绍程、国盛证券王席鑫 杨义韬、国信证券王新航、华创证券侯星宇于2024年5月21日调研我司。

具体内容如下：

问：公司最新计划投资的丙烯酸项目，具体有什么优势？

答：当前市场上主流的丙烯酸生产工艺为丙烯两步氧化法，而公司将采用丙烷一步氧化法，丙烷一步法制丙烯酸技术以廉价的丙烷代替价格较高的丙烯为原料，以一步合成工艺代替当前的丙烯两步氧化合成工艺，具有设备投资低、原料便宜、反应简单、工艺流程短、能耗低、碳排放少、生产成本低等优势。作为大宗商品，成本竞争尤为激烈，本工艺使产品价格具有很强的竞争力，市场前景广阔。

问：丙烯酸的市场前景如何？

答：丙烯酸是重要的有机合成原料及合成树脂单体，大多数丙烯酸用以制造丙烯酸酯，其消费需求主要来自于丙烯酸酯及下游的涂料及胶粘剂等行业，SP 及下游纸尿裤、卫生用品等。丙烯酸需求分下游行业来看，建筑、纺织、包装材料和卫生材料领域需求是中国丙烯酸（酯）市场发展的四大驱动力。从下游需求分布来看，丙烯酸下游需求主要来自丙烯酸酯，近几年我国丙烯酸酯需求不断提升，随着建筑、电子和汽车等行业的发展，各种丙烯酸酯应用领域不断拓宽；其次是用于生产 SP 的高纯丙烯酸，随着高吸水性树脂需求的增长，其高纯丙烯酸的需求也将持续增长；同时，随着居民环保意识的加强，环保政策的不断加重，“油改水”不断被推进，后期乳液行业也将发展迅速，需求量也将明显提升。当前欧美丙烯酸产业一批六七十年代装置老化以及事故频发，海外市场从中国进口丙烯酸及下游产品的需求也将日益增大，同时中国本土对于丙烯酸下游精细单体和产品的需求日益增加，中国的丙烯酸产业将表现出稳健的发展态势，国内需求逐年稳步增长。

问：公司计划总投资 115 亿元，为什么第一期才投资 6 亿元，是什么考虑？

答：主要是当前阶段一步法制成丙烯酸的催化剂产能限制，导致首期项目仅能支持年产 5 万吨丙烯酸的规划，待催化剂产能爬坡后，将结合一期项目的成功工业化及盈利情况，适时启动二期产业园建设。

问：催化剂使用比例是多少？ 5 万吨丙烯酸产能需要 100 吨催化剂。 丙烯酸一步法的专利是由公司独家使用吗？

答：公司以现金出资入股，占总股比 90%，宁波昊祥以丙烯酸工艺技术出资入股，占总股比 10%，共同成立子公司广东长鸿艾凯茵科技有限公司（以下简称“广东长鸿”）实施该项目，所有技术专利均归公司子公司广东长鸿享有。

问：丙烯酸项目投资所需的 115 亿资金如何筹措？

答：丙烯酸项目一期预计投资总金额 6 亿元，公司拟通过自筹资金投入 6 亿元建设一期项目，后续将通过银行融资、资本市场融资等多种方式，结合一期项目投产后以项目自身产生的现金流进行滚动开发。

问：公司目前对传统主业有什么看法？

答：面对近年来国内地产与基建领域需求下滑等不利因素，公司于2023 年底面向俄罗斯、东南亚、韩国等海外市场积极实施产品出海策略，并且在产品结构上不断提升面向汽车轻量化、具有较高毛利率的 SEBS 类细分产品比重，公司 2024 年一季度业绩暖显著，实现营收同比增长 105.36%，扣非后归母净利润同比增长 88.42%，展望未来，在“大规模以旧换新”等经济刺激政策不断出台，库存逐渐去化的背景下，化工行业景气处磨底阶段，后续有较大的超预期复苏可能。

长鸿高科（605008）主营业务：苯乙烯类热塑性弹性体(TPES)的研发、生产和销售。

长鸿高科2024年一季报显示，公司主营收入7.71亿元，同比上升105.36%；归母净利润6452.05万元，同比下降15.71%；扣非净利润4163.97万元，同比上升88.42%；负债率55.11%，财务费用1779.53万元，毛利率11.09%。

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