投资要点

本周、年初至今医药指数涨幅分别为-2.12%、-9.40%，相对沪指的超额收益分别为-2.44%、-16.59%；本周医药商业、中药及医疗服务等股跌幅较小，生物制品、化学制药及原料药等股价跌幅较大；本周涨幅居前景峰医药（+17.61%）、*ST吉药（+8.94%）、国邦医药（+7.11%），跌幅居前南华生物（-28.93%）、济民医疗（-27.44%）、长江健康（-22.27%）。涨跌表现特点：医药板块大小市值个股普跌，但小市值跌幅更加明显。

CGM空间广阔，国产厂家迅速崛起：我国糖尿病患者基数大，根据IDF报告，2021年我国糖尿病患者达1.41亿人，但我国人均糖尿病年支出远低于欧美国家，2021年仅1174美元，美国为11779美元，且我国支出大都集中在糖尿病并发症治疗，在监测上花费更少。CGM相比传统血糖仪具有实时监测、无需采血等优点。以往全球及我国CGM市场被进口厂家垄断，近年来随着国产厂家三诺、鱼跃、硅基等厂家技术上的突破，国产厂家迅速崛起，灼识咨询显示国内CGM市场规模2020年约1亿美元，2021年雅培市场份额超过75%，我们预计2023年国内CGM市场规模已接近20亿美元，其中国产厂家份额接近50%，其中三诺生物上市首年CGM销售额超过1亿元，鱼跃销售额同样接近1亿元。未来随着CGM患者教育以及日均费用的下降，国内CGM市场仍有十足的发展空间。此外，2023年以来国内厂家纷纷在海外布局，三诺以成功取得欧盟证，欧美地区CGM处于医保报销范围内，国产厂家有望在海外开启新一轮成长。重点推荐三诺生物，鱼跃医疗等。

博安生物的1类创新药BA1302申报临床；BMS的瑞普替尼胶囊上市；罗氏宣布双重GLP-1R/GIPR激动剂CT-388的I期临床试验取得了积极结果：5月15日，CDE网站显示，博安生物的1类创新药BA1302申报临床。该药物是一款靶向黑色素转铁蛋白（CD228）的抗体偶联药物（ADC），也是国产首款CD228ADC；5月11日，药监局网站显示，BMS的瑞普替尼胶囊（商品名：奥凯乐/Augtyro）上市，适用于ROS1阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者；5月16日，罗氏宣布其用于治疗肥胖和2型糖尿病的双重GLP-1R/GIPR激动剂CT-388的I期临床试验取得了积极结果。研究发现，与安慰剂相比，健康肥胖成人受试者每周皮下注射一次CT-388，持续24周，可显著减轻体重。CT-388的减重效果具有临床意义，经安慰剂调整后的平均减重率为18.8%(p值<0.001)。在第24周，100%接受CT-388治疗的受试者体重减轻>5%，85%体重减轻>10%，70%体重减轻>15%，45%体重减轻>20%。

具体配置思路：1)CGM领域：鱼跃医疗、三诺生物等；2)中药领域：太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、达仁堂、康缘药业等；3)原料药领域：千红制药、同和药业、华海药业、天宇股份等；4)临床及仿制药CRO：诺思格、泰格医药、百诚医药、阳光诺和等；5)创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、迈威生物、泽景制药-U、迪哲药业；赛生药业、和黄医药、康诺亚等；6)医药商业：九州通、国药股份、柳药集团等；7)IVD领域：新产业、安图生物、亚辉龙等；8)医疗耗材领域：惠泰医疗、大博医疗、三友医疗等；9)药店领域：健之佳、老百姓、一心堂、益丰药房等；10)仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；11)医疗服务领域：爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；12)科研服务领域：奥浦迈、百普赛斯、金斯瑞生物、药康生物等；13)血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。

风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等。