惠而浦（中国）于近日发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入36.49亿元，同比下降8.85%；归属上市公司净利润2.02亿元，同比上升148.72%。值得注意的是，经营活动产生的现金流量净额同比转负，下滑192.81%。本文将对该公司年报进行详细解读，剖析各项财务指标背后的经营状况与潜在风险。

营收下滑，内销影响显著

2024年惠而浦（中国）营业收入为3,649,395,454.15元，较2023年的4,003,582,172.74元下降了8.85%。公司表示，内销方面受国内家电市场供需关系以及产品销售结构的影响，整体销售收入同比下滑；不过，四季度海外市场需求旺盛，外销订单增加。从数据来看，内销市场的疲软对公司营收造成了较大压力，尽管外销市场有所起色，但仍未能完全抵消内销下滑的影响。

净利润大幅增长，销售费用缩减功不可没

归属于上市公司股东的净利润在2024年达到201,791,403.35元，相比2023年的81,132,737.82元，增长了148.72%。公司称主要原因系内销下降，销售费用大幅度缩减所致。这表明公司在成本控制方面取得了一定成效，通过减少销售费用，提升了利润空间。

扣非净利润增长，核心业务盈利能力提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为179,280,864.79元，较2023年的102,560,514.31元增长74.80%。这一增长显示公司核心业务的盈利能力有所提升，在剔除了非经常性损益的影响后，公司主营业务的盈利状况良好，为公司的可持续发展奠定了基础。

基本每股收益与扣非每股收益上升

基本每股收益为0.26元/股，较2023年的0.11元/股增长148.72%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.23元/股，较2023年的0.13元/股增长74.80%。这两项指标的上升，与净利润和扣非净利润的增长趋势一致，反映出公司盈利能力增强，为股东创造了更多价值。

销售费用大幅下降

销售费用在2024年为92,700,482.04元，相比2023年的239,873,962.90元，下降了61.35%。公司表示，24年受内销收入下降影响，销售费用投入同比下降。这一举措虽然在短期内提升了利润，但从长期来看，销售费用的大幅削减可能会对公司的市场推广和品牌建设产生一定影响，进而影响公司未来的销售增长。

管理费用相对稳定

管理费用为110,712,242.42元，与2023年的110,514,462.41元相比，仅增长0.18%，基本保持稳定。这表明公司在管理运营方面保持着相对平稳的状态，没有出现大幅的管理成本波动。

研发费用略有下降

研发费用为158,596,559.46元，较2023年的169,486,510.94元下降6.43%。虽然研发投入有所减少，但公司在2024年仍在技术创新方面取得了一些成果，如在洗衣机、冰箱、洗碗机等品类产品开发上取得显著成果。不过，在竞争激烈的家电市场，研发投入的下降可能会影响公司未来的产品竞争力和创新能力。

财务费用有所增加

财务费用为 -77,649,731.47元，相比2023年的 -71,469,400.32元，增加了8.65%。财务费用为负，说明公司利息收入大于利息支出等费用。虽然财务费用的增加幅度较小，但仍需关注公司的资金管理和债务结构，以确保财务状况的稳健。

研发投入与人员情况

本期费用化研发投入为158,596,559.46元，研发投入总额占营业收入比例为4.35%。公司研发人员数量为234人，占公司总人数的比例为8.51%。从学历结构来看，博士研究生1人，硕士研究生22人，本科160人，专科38人，高中及以下13人；从年龄结构来看，30岁以下（不含30岁）28人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）111人，40 - 50岁（含40岁，不含50岁）76人，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）18人，60岁及以上1人。研发投入和人员结构在一定程度上反映了公司对技术创新的重视，但与行业领先企业相比，研发投入比例和高端研发人才数量可能仍需进一步提升。

经营活动现金流转负

经营活动产生的现金流量净额为 -56,574,007.81元，而2023年为60,959,034.89元，同比转负且下滑192.81%。公司解释主要系销售商品收到的现金减少。经营活动现金流是公司生存和发展的基础，转负可能意味着公司在销售回款、存货管理或供应商付款等方面存在问题，需要进一步优化经营策略，确保经营活动现金的正常流入。

投资活动现金流由负转正

投资活动产生的现金流量净额为147,493,337.73元，2023年为 -353,331,644.50元，同比增长141.74%。主要原因是24年银行理财投资较少，使得投资现金流出减少。这表明公司在投资策略上有所调整，减少了理财投资，可能是为了优化资金配置或应对市场变化。

筹资活动现金流流出减少

筹资活动产生的现金流量净额为 -64,074,718.31元，2023年为 -551,274,239.49元，同比增长88.38%。主要系派发现金股利影响，使得筹资活动现金流出减少。公司在筹资方面的现金流出减少，可能意味着公司的资金需求相对降低，或者在融资渠道和融资规模上进行了调整。

成本风险

家电行业的直接材料成本占主营业务成本的比例较高，劳动力成本、研发投入成本、外贸物流成本以及贸易关税的不确定性都会对公司的盈利水平产生较大影响。例如，原材料价格的波动可能直接影响产品成本，进而影响利润空间。

市场竞争加剧风险

家电产品同质化较高，行业分化加剧，存量市场竞争日趋激烈，高端化与智能化转型成核心战场，行业性竞争及贸易关税的不确定性将会给企业的收益和长期发展增加考验。惠而浦（中国）需要在产品差异化、品牌建设和技术创新方面加大力度，以应对激烈的市场竞争。

汇兑损失风险

公司海外业务占比较大，如果汇率出现大幅波动，将对公司的海外业务构成不利影响，甚至造成汇兑损失。公司需加强汇率风险管理，采取适当的套期保值等措施来降低汇率波动带来的风险。

宏观经济增速放缓导致市场需求下降的风险

白色家电产品属于耐用消费类电器产品，用户收入水平以及对未来收入增长的预期，将对产品购买意愿产生一定影响，如果宏观经济增幅放缓导致用户购买力下降，将对行业增长产生负面影响。另外，房地产市场也会间接影响家电产品的终端需求。

关税壁垒风险

市场的贸易壁垒和摩擦，影响短期出口业务和中长期市场规划和投入，加重了企业的经营成本，对企业的市场规划和业务拓展带来新的挑战。

公司总裁梁惠强先生自愿放弃领取公司薪酬。其他董事、监事和高级管理人员的报酬情况如下表所示：

管理层报酬情况在一定程度上反映了公司的激励机制和治理结构，合理的报酬体系有助于吸引和留住人才，推动公司的发展。

综合来看，惠而浦（中国）2024年在净利润方面取得了显著增长，但营业收入下滑和经营活动现金流转负等问题值得关注。公司在未来发展中，需进一步优化业务结构，加强市场拓展，提升经营活动现金流质量，同时积极应对各种风险，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应密切留意这些潜在风险因素对公司未来发展的影响。

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