广发创新医疗两年持有期混合季报解读：份额赎回超2100万份，净值增长19.64%
2025年第一季度，广发创新医疗两年持有期混合基金在市场波动中展现出独特的表现。从季报数据来看，基金份额赎回规模较大，超2100万份，而净值增长率却达到了19.64%，这两个变化较大的数据背后，反映出基金在投资策略、资产配置等多方面的情况。以下将对该基金2025年第一季度报告进行详细解读。
主要财务指标：两类份额表现分化
本期已实现收益为负
在2025年1月1日至2025年3月31日期间，广发创新医疗两年持有期混合A的本期已实现收益为 -599,962.82元，C的本期已实现收益为 -258,672.47元。这表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负。
| 主要财务指标 | 广发创新医疗两年持有期混合A | 广发创新医疗两年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -599,962.82 | -258,672.47 |
| 本期利润（元） | 48,673,507.83 | 12,425,994.57 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0997 | 0.0963 |
| 期末基金资产净值（元） | 295,767,456.41 | 74,147,292.45 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.6127 | 0.6029 |
本期利润表现亮眼
尽管已实现收益为负，但本期利润方面，A类份额达到48,673,507.83元，C类份额为12,425,994.57元。这主要得益于公允价值变动等因素带来的收益，使得整体利润情况较好。
加权平均基金份额本期利润可观
A类份额加权平均基金份额本期利润为0.0997元，C类份额为0.0963元，显示出在报告期内，平均每份基金份额为投资者创造了一定的收益。
期末资产净值与份额净值
期末时，A类基金资产净值为295,767,456.41元，份额净值0.6127元；C类基金资产净值为74,147,292.45元，份额净值0.6029元。两类份额的资产净值和份额净值存在一定差异。
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
近三月表现突出
过去三个月，广发创新医疗两年持有期混合A净值增长率为19.64%，C为19.53%，而同期业绩比较基准收益率仅为5.10%。A类净值增长率超出业绩比较基准14.54个百分点，C类超出14.43个百分点，显示出基金在该阶段良好的投资表现。
| 阶段 | 广发创新医疗两年持有期混合A | 广发创新医疗两年持有期混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 19.64% | 1.36% | 5.10% | 14.54% | 0.39% | 19.53% | 1.36% | 5.10% | 14.43% | 0.39% |
| 过去六个月 | 9.74% | 1.58% | -2.22% | 11.96% | 0.36% | 9.52% | 1.58% | -2.22% | 11.74% | 0.36% |
| 过去一年 | 22.59% | 1.57% | 6.63% | 15.96% | 0.34% | 22.09% | 1.58% | 6.63% | 15.46% | 0.35% |
| 过去三年 | -22.53% | 1.66% | -15.31% | -7.22% | 0.48% | -23.46% | 1.66% | -15.31% | -8.15% | 0.48% |
| 自基金合同生效起至今 | -38.73% | 1.80% | -32.20% | -6.53% | 0.56% | -39.71% | 1.80% | -32.20% | -7.51% | 0.56% |
长期业绩仍需提升
从过去三年及自基金合同生效起至今的数据看，基金净值增长率为负，A类分别为 -22.53%和 -38.73%，C类分别为 -23.46%和 -39.71%，虽跑赢业绩比较基准，但仍显示出基金在长期投资过程中面临一定挑战。
投资策略与运作：聚焦创新药与设备更新
一季度市场环境分析
一季度经济环境平淡，但市场整体风险偏好较高，机器人、AI、创新药等高弹性方向受青睐。在医药行业内，创新药板块因具备全球竞争力、可预见性强、市值空间大等特点，成为行业内弹性最大方向，产业与市场偏好共振，表现突出。
基金投资策略调整
基于市场情况，本基金一方面增加创新药方向仓位，另一方面增加国内设备更新领域资产仓位，同时保留中药、药店等稳定类资产配置。这种调整旨在抓住高弹性板块机遇的同时，通过稳定类资产配置控制风险。
基金业绩表现：短期增长显著
本报告期内，A类基金份额净值增长率为19.64%，C类基金份额净值增长率为19.53%，同期业绩比较基准收益率为5.10%。基金在一季度凭借投资策略调整，成功实现净值的显著增长，大幅超越业绩比较基准。
资产组合情况：权益投资占比超八成
权益投资主导
报告期末，基金总资产为373,973,535.27元，其中权益投资金额为330,478,696.75元，占基金总资产比例达88.37%，且全部为普通股投资。通过港股通机制投资的港股公允价值为114,249,746.33元，占基金资产净值比例30.89%。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 330,478,696.75 | 88.37 |
| 其中：普通股 | 330,478,696.75 | 88.37 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 40,531,084.75 | 10.84 |
| 7 | 其他资产 | 2,963,753.77 | 0.79 |
| 8 | 合计 | 373,973,535.27 | 100.00 |
固定收益等投资缺失
固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资均为0，显示出基金在当前阶段投资重点集中于权益类资产，可能面临较高的市场波动风险。
行业股票投资组合：医疗相关行业为主
境内股票行业分布
境内股票投资中，制造业占比最高，公允价值为193,148,425.12元，占基金资产净值比例52.21%，主要为医药制造业相关企业。批发和零售业公允价值5,198,955.00元，占比1.41% ，科学研究和技术服务业公允价值17,865,765.82元，占比4.83%，多与医疗科研服务相关。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 193,148,425.12 | 52.21 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 5,198,955.00 | 1.41 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 15,804.48 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 17,865,765.82 | 4.83 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | - | 216,228,945.42 | 58.45 |
港股通股票行业分布
港股通投资股票中，医疗保健行业公允价值112,504,674.80元，占基金资产净值比例30.41%，工业公允价值1,745,071.53元，占比0.47%，整体体现出基金对医疗行业的重点布局。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 工业 | 1,745,071.53 | 0.47 |
| 非日常生活消费品 | - | - |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | 112,504,674.80 | 30.41 |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
| 通讯业务 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 114,249,746.33 | 30.89 |
股票投资明细：前十股票集中于医药
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票投资明细中，多为创新药及相关企业。如科伦博泰生物 - B占比10.77%，泽璟制药 - U占比10.28% 。这些股票的选择与基金投资创新药方向的策略相契合。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 06990 | 科伦博泰生物 - B | 148,400 | 39,824,470.26 | 10.77 |
| 2 | 688266 | 泽璟制药 - U | 381,115 | 38,012,410.10 | 10.28 |
| 3 | 01801 | 信达生物 | 631,000 | 27,135,447.02 | 7.34 |
| 4 | 002422 | 科伦药业 | 821,200 | 26,467,276.00 | 7.15 |
| 5 | 688506 | 百利天恒 | 80,634 | 18,732,084.54 | 5.06 |
| 6 | 600276 | 恒瑞医药 | 373,100 | 18,356,520.00 | 4.96 |
| 7 | 603259 | 药明康德 | 124,472 | 8,379,455.04 | 2.27 |
| 7 | 02359 | 药明康德 | 75,000 | 4,789,487.70 | 1.29 |
| 8 | 000423 | 东阿阿胶 | 207,400 | 12,537,330.00 | 3.39 |
| 9 | 300765 | 新诺威 | 302,600 | 11,308,162.00 | 3.06 |
| 10 | 300633 | 开立医疗 | 368,400 | 10,724,124.00 | 2.90 |
开放式基金份额变动：赎回份额较多
A类份额赎回超2100万份
广发创新医疗两年持有期混合A报告期期初基金份额总额496,106,271.42份，期间总申购份额8,224,689.29份，总赎回份额21,568,662.53份，期末份额总额482,762,298.18份，赎回份额较多。
| 项目 | 广发创新医疗两年持有期混合A | 广发创新医疗两年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 496,106,271.42 | 133,476,901.39 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 8,224,689.29 | 2,031,999.91 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 21,568,662.53 | 12,519,460.67 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 482,762,298.18 | 122,989,440.63 |
C类份额同样有赎回
C类报告期期初份额总额133,476,901.39份，期间总申购份额2,031,999.91份，总赎回份额12,519,460.67份，期末份额总额122,989,440.63份，显示出投资者在该季度对基金份额的调整。
综合来看，广发创新医疗两年持有期混合基金在2025年第一季度虽净值增长显著，但也存在已实现收益为负、份额赎回较多等情况。投资者需关注基金后续投资策略调整及市场变化对基金业绩的影响。
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