7月29日晚间，药明康德披露2024年半年度报告，上半年营业收入约为172.41亿元，同比下降8.64%；归母净利润约为42.4亿元，同比下降20.2%；扣非净利润约为44.14亿元，同比下降8.33%。

这是药明康德收入端、利润端近五年以来首次出现同比下降，营收、归母净利润双双创下三年新低。

不过业绩报告发布后，药明康德股价并没有下跌，反而连续两天出现大幅上涨，7月30日涨幅为4.33%，7月31日涨幅为4.55%。

市场分析认为，CXO行业或触底。药明康德的财报也透露出了复苏的信号，公司第二季度实现营业收入92.6亿元，环比增长16.0%；经调整Non-IFRS归母净利润为24.6亿元，环比增长28.5%。

与此同时，财报显示，截至 2024年6月末，药明康德在手订单达到431.0亿元，剔除特定商业化生产项目同比增长33.2%。药明康德声称“尽管面临外部环境的不确定性，公司预计2024年收入可达到人民币383亿元至405亿元，剔除特定商业化生产项目后将保持正增长（预计增长率为2.7%至8.6%）。”

这些因素为药明康德股价提供了一定的支撑。不过拉长时间来看，药明康德股价已然跌入谷底，而眼下美国《生物安全法案》依旧悬而未决，药明康德未来依然面临较大不确实性。

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美国《生物安全法案》悬而未决

从半年报来看，美国市场依然是药明康德的主要收入来源。今年上半年，药明康德来自美国客户收入107.1亿元，营收占比高达62.12%，剔除特定商业化生产项目同比下降1.2%；来自欧洲客户收入22.2亿元，同比增长5.3%；来自中国客户收入34.0亿元，同比增长2.8%；来自其他地区客户收入9.1亿元，同比下降17.4%。

药明康德的收入十分依赖美国市场，但美国市场却成为了药明康德最大的“灰犀牛”。

今年1月25日，来自威斯康星州的Mike Gallagher众议员向美国众议院提交了一份HR 7085号提案，其内容主要是以所谓“国家安全”为由，要求美国行政机构不能使用包括药明康德在内外国生物技术公司的生物技术设备和服务。该提案导致药明康德A股股价连续两日跌停，随后药明系股价一路暴跌。

3月6日，美国参议院国土安全与政府事务委员会召开听证会以11：1的压倒性投票结果通过了《生物安全法案》。一周后，全球最大的生物技术贸易协会BIO宣称将支持《法案》，并除去药明康德的会员资格，药明康德亦宣布主动终止其在BIO的会员资格。

然而就在大家以为《生物安全法案》落地已经板上钉钉的时候。5月15日，该法案却迎来反转，美国众议院监督与问责委员会投票通过一项“H.R.8333草案”，该草案为《生物安全法案》草案的修订稿。H.R.8333草案修订内容包括但不限于移除此前针对药明康德的各项指称，以及增加了一项不溯及既往条款（“祖父”条款），即豁免在拟议限制性条款生效前签订的合同。

与此同时，关于将基于H.R.8333草案的《生物安全法案》加入《2025财年国防授权法案》的修正案也未能获得众议院规则委员会的批准，目前不会进入众议院的2025国防授权法案的立法议程。

药明康德获得了一丝喘息的机会。不过，2024年7月10日关于将《生物安全法案》加入参议院版本的2025国防授权法案的一项类似修正案再次被提出，目前正由参议院军事委员会进行审议。

市场分析认为，《生物安全法案》在美国众议院监督与问责委员会遇阻主要美国生物医药行影响。BIO曾坦言，“与中国CDMO和CMO的突然脱钩将摧毁患者和生物制药公司，突然关闭对中国生物技术公司的访问将对患者和生物制药公司毁灭性影响。”

药明康德也多次发文表示，公司并未对美国或其他国家的国家安全构成风险，并强烈反对任何未经正当程序的预设性且不合理地将公司定义为‘予以关注的生物技术公司。

不过这并未能打消市场的疑虑，在二级市场上，药明系股票均遭到了惨烈的抛售。一方面，在当下中美科技角逐下，市场对《生物安全法案》落地的预期比较高有观点称，《生物安全法案》终会落地，但会在美国大选之后；另一方面，在上述法案出台前，药明康德实控人大股东减持套现行为，严重打击了市场信心。

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上半年遭减持2.53亿股

自今年1月25日Mike Gallagher提出生物安全议案以来，药明康德股价已经跌去了近50%。期间药明康德连续进行了多轮回购，先后完成价值约12.88亿港币的H股回购和20亿元人民币的A股回购并全部进行完成注销，但是投资者并不买账。在投资者看来，相对于公司大股东实控人减持套现的金额，这点回购金额只是九牛一毛。

实际上，拉长时间维度来看，自2021年以来，药明康德股价便一直处于阴跌中。如果从2021年2月188.28元/股的历史高位来算的话，药明康德股价在过去两年跌去了近80%。

药明系其他三家上市公司同样走出了大幅下跌走势。据统计，药明系4家上市公司总市值距2021年创下的历史高点迄今累计最大蒸发约8000亿元，其中，仅药明康德A股总市值同期累计最大蒸发约3300亿元。

而造成公司股价如此剧烈下滑的原因，除了受到上述《生物安全法案》影响以外，公司大股东实控人巨额减持也是主要的推力。

从2022年至2023年，药明系股东实控人不是在减持就是准备减持的路上。2023年药明康德已发布五次公告，宣布公司实控人的减持计划，套现约100.07亿元。另据新财富统计，药明生物的控股股东WuXi Biologics Holdings Limited等2019年以来多次通过配售形式向外出售股权，合计套现14次，套现总金额超814亿港元。

此外公司其他股东如SummerBloomInvestments、博裕资本、高瓴资本、汇桥资本集团、中国平安等均进行了大举减持。

2024年半年报显示，今年上半年药明康德再次遭到大幅减持。前十名股东中，香港中央结算有限公司在2024年上半年减持药明康德1.84亿股，SUMMER BLOOM INVESTMENTS (I) PTE. LTD.减持5352.70万股，HKSCC NOMINEES LIMITED减持1547.86万股，中国工商银行股份有限公司-中欧医疗健康混合型证券投资基金减持44.00万股，前述股东合计减持2.53亿股股份。