鹰眼预警：博雅生物营业收入大幅下降
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月24日，博雅生物发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为8.96亿元，同比下降41.87%；归母净利润为3.16亿元，同比下降3.05%；扣非归母净利润为2.59亿元，同比增长0.57%；基本每股收益0.63元/股。
公司自2012年2月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为7.7亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对博雅生物2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.96亿元，同比下降41.87%；净利润为3.16亿元，同比下降5.09%；经营活动净现金流为2.12亿元，同比下降46.17%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为9亿元，同比大幅下降41.87%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 13.99亿 | 15.41亿 | 8.96亿 |
| 营业收入增速 | 8.02% | 10.16% | -41.87% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为41.03%，16.88%，-3.05%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 归母净利润（元） | 2.79亿 | 3.26亿 | 3.16亿 |
| 归母净利润增速 | 41.03% | 16.88% | -3.05% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为27.28%，3.97%，0.57%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 扣非归母利润（元） | 2.48亿 | 2.57亿 | 2.59亿 |
| 扣非归母利润增速 | 27.28% | 3.97% | 0.57% |
• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长41.87%，净利润同比增长5.09%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 13.99亿 | 15.41亿 | 8.96亿 |
| 净利润（元） | 2.87亿 | 3.33亿 | 3.16亿 |
| 营业收入增速 | 8.02% | 10.16% | -41.87% |
| 净利润增速 | 40.38% | 16.1% | -5.09% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长52.33%，营业收入同比增长-41.87%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入增速 | 8.02% | 10.16% | -41.87% |
| 应收账款较期初增速 | 28.52% | -0.91% | 52.33% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.67低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.29亿 | 3.93亿 | 2.12亿 |
| 净利润（元） | 2.87亿 | 3.33亿 | 3.16亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.8 | 1.18 | 0.67 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为67.03%，同比增长34.34%；净利率为35.25%，同比增长63.27%；净资产收益率（加权）为4.25%，同比下降4.71%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为67.03%，同比大幅增长34.34%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 54.64% | 49.89% | 67.03% |
| 销售毛利率增速 | -2.89% | -8.69% | 34.34% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期49.89%增长至67.03%，存货周转率由去年同期1.24次下降至0.52次。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 54.64% | 49.89% | 67.03% |
| 存货周转率（次） | 0.95 | 1.24 | 0.52 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.25%，同比下降4.71%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净资产收益率 | 4.01% | 4.46% | 4.25% |
| 净资产收益率增速 | -14.86% | 11.22% | -4.71% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为35.03%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | - | - | 1.11亿 |
| 净利润（元） | 2.87亿 | 3.33亿 | 3.16亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | - | - | 35.03% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为6.71%，同比下降20.04%；流动比率为13.08，速动比率为11.94；总债务为9069.16万元，其中短期债务为9069.16万元，短期债务占总债务比为100%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.82%、0.88%、1.21%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 总债务（元） | 5835.06万 | 6605.43万 | 9069.16万 |
| 净资产（元） | 71.31亿 | 74.83亿 | 74.85亿 |
| 总债务/净资产 | 0.82% | 0.88% | 1.21% |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为76.39、75.55、60.62，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币资金（元） | 44.57亿 | 49.9亿 | 54.97亿 |
| 总债务（元） | 5835.06万 | 6605.43万 | 9069.16万 |
| 广义货币资金/总债务 | 76.39 | 75.55 | 60.62 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为12.83%、23.77%、40.54%，总债务/负债总额比值分别为8.11%、9.64%、16.85%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 货币资金/资产总额 | 12.83% | 23.77% | 40.54% |
| 总债务/负债总额 | 8.11% | 9.64% | 16.85% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-36.2%，营业成本同比增长-61.74%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 预付账款较期初增速 | -69.03% | -3.86% | -36.2% |
| 营业成本增速 | 12.04% | 21.69% | -61.74% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.7亿元，较期初变动率为36.16%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 4974.45万 |
| 本期应付票据（元） | 6773.06万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.38，同比增长0.92%；存货周转率为0.52，同比下降57.88%；总资产周转率为0.11，同比下降40.59%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.52，同比大幅下降57.88%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 存货周转率（次） | 0.95 | 1.24 | 0.52 |
| 存货周转率增速 | 12.9% | 30.28% | -57.88% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长38.39%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 3993.65万 |
| 本期在建工程（元） | 5526.73万 |
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