鹰眼预警：云南城投营业收入与净利润变动背离
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，云南城投发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为9.34亿元，同比增长16.26%；归母净利润为4109.06万元，同比下降68.42%；扣非归母净利润为-4041.87万元，同比下降24.43%；基本每股收益0.03元/股。
公司自1999年12月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为7.07亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对云南城投2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.34亿元，同比增长16.26%；净利润为2692.1万元，同比下降79.62%；经营活动净现金流为-4.67亿元，同比下降152.5%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降68.42%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 归母净利润（元） | -2.68亿 | 1.3亿 | 4109.06万 |
| 归母净利润增速 | -167.92% | 148.56% | -68.42% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.26%，净利润同比下降79.62%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 14.32亿 | 8.03亿 | 9.34亿 |
| 净利润（元） | -4亿 | 1.32亿 | 2692.1万 |
| 营业收入增速 | -15.51% | -43.88% | 16.26% |
| 净利润增速 | -344.64% | 133.03% | -79.62% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-4亿元、1.3亿元、0.3亿元，同比变动分别为-344.64%、133.03%、-79.62%，净利润较为波动。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净利润（元） | -4亿 | 1.32亿 | 2692.1万 |
| 净利润增速 | -344.64% | 133.03% | -79.62% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动16.26%，营业成本同比变动37.23%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 14.32亿 | 8.03亿 | 9.34亿 |
| 营业成本（元） | 9.22亿 | 4.52亿 | 6.21亿 |
| 营业收入增速 | -15.51% | -43.88% | 16.26% |
| 营业成本增速 | -4.78% | -50.95% | 37.23% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动16.26%，销售费用同比变动-7.16%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 14.32亿 | 8.03亿 | 9.34亿 |
| 销售费用（元） | 9601.96万 | 8681.37万 | 8060.03万 |
| 营业收入增速 | -15.51% | -43.88% | 16.26% |
| 销售费用增速 | -28.71% | -9.59% | -7.16% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.26%，经营活动净现金流同比下降152.5%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 14.32亿 | 8.03亿 | 9.34亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 49.67亿 | 8.9亿 | -4.67亿 |
| 营业收入增速 | -15.51% | -43.88% | 16.26% |
| 经营活动净现金流增速 | -76.15% | -82.07% | -152.5% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为49.7亿元、8.9亿元、-4.7亿元，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 49.67亿 | 8.9亿 | -4.67亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-4.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 49.67亿 | 8.9亿 | -4.67亿 |
| 净利润（元） | -4亿 | 1.32亿 | 2692.1万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-17.363低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 49.67亿 | 8.9亿 | -4.67亿 |
| 净利润（元） | -4亿 | 1.32亿 | 2692.1万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -12.42 | 6.74 | -17.36 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.53%，同比下降23.25%；净利率为2.88%，同比下降82.47%；净资产收益率（加权）为2.96%，同比下降65.74%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为33.53%，同比大幅下降23.25%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 35.57% | 43.69% | 33.53% |
| 销售毛利率增速 | -16.95% | 22.83% | -23.25% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为35.57%、43.69%、33.53%，同比变动分别为-16.95%、22.83%、-23.25%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 35.57% | 43.69% | 33.53% |
| 销售毛利率增速 | -16.95% | 22.83% | -23.25% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.88%，同比大幅下降82.47%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售净利率 | -27.94% | 16.44% | 2.88% |
| 销售净利率增速 | -389.55% | 158.85% | -82.47% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.96%，同比大幅下降65.74%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净资产收益率 | -46.91% | 8.64% | 2.96% |
| 净资产收益率增速 | -121.45% | 118.42% | -65.74% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.1亿元，归母净利润为0.4亿元。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 少数股东损益（元） | -1.32亿 | 197.94万 | -1416.96万 |
| 归母净利润（元） | -2.68亿 | 1.3亿 | 4109.06万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为80.07%，同比下降0.15%；流动比率为0.97，速动比率为0.51；总债务为44.08亿元，其中短期债务为5.99亿元，短期债务占总债务比为13.59%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为8亿元，短期债务为6亿元，经营活动净现金流为-4.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 55.3亿 | 16.11亿 | 3.35亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 34.15亿 | 5.08亿 | 7.12亿 |
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 现金比率 | 0.02 | 0.15 | 0.22 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.27、0.19、-0.13，持续下降。
| 项目 | 20211231 | 20221231 | 20231231 |
| 经营活动净现金流（元） | 273.77亿 | 158.23亿 | 12.54亿 |
| 流动负债（元） | 275.95亿 | 54.97亿 | 39.99亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.99 | 2.88 | 0.31 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.18，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币资金（元） | 5.64亿 | 7.2亿 | 8.02亿 |
| 总债务（元） | 107.29亿 | 35.9亿 | 44.08亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.05 | 0.2 | 0.18 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.36，同比增长30.95%；存货周转率为0.37，同比增长3.13%；总资产周转率为0.08，同比增长27.41%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.83%、1.59%、1.59%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收账款（元） | 2.63亿 | 2.05亿 | 1.88亿 |
| 资产总额（元） | 316.81亿 | 129.01亿 | 117.94亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.83% | 1.59% | 1.59% |
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