新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，宇新股份发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为37.29亿元，同比增长26.14%；归母净利润为2.02亿元，同比下降6.96%；扣非归母净利润为1.89亿元，同比下降11.63%；基本每股收益0.5341元/股。

公司自2020年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为2.95亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宇新股份2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为37.29亿元，同比增长26.14%；净利润为2.02亿元，同比下降3.12%；经营活动净现金流为1749.86万元，同比下降88.33%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为92.04%，3.55%，-6.96%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为99.47%，2.37%，-11.63%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.14%，净利润同比下降3.12%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为6.05%、7.36%、8.71%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.23%，营业成本同比增长16.68%，存货增速高于营业成本增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.14%，经营活动净现金流同比下降88.34%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.087低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为19.77%，同比增长49.02%；净利率为5.42%，同比下降23.2%；净资产收益率（加权）为5.24%，同比下降38.13%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为19.77%，同比大幅增长49.02%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.49%，7.05%，5.42%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为12.6%、13.27%、19.77%持续增长，存货周转率分别为13.69次、10.62次、8.48次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为12.6%、13.27%、19.77%持续增长，应收账款周转率分别为31.87次、19.89次、14.64次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为12.6%、13.27%、19.77%，持续增长，销售净利率分别为7.49%、7.05%、5.42%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为9.82%，8.47%，5.24%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为44.24%，同比增长9.64%；流动比率为1.68，速动比率为1.4；总债务为23.37亿元，其中短期债务为5.45亿元，短期债务占总债务比为23.35%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为30.41%，40.35%，44.24%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.85、1.16、0.9，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.14、0.14、0.01，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为24.71%、40.43%、57.67%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.63，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长18.19%，营业成本同比增长16.68%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为545.8万元，较期初变动率为65.67%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.1亿元、4.6亿元、10.4亿元，公司经营活动净现金流分别1亿元、1.5亿元、0.2亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-2.9亿元、-0.4亿元、-11.4亿元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为14.64，同比下降26.39%；存货周转率为8.48，同比下降20.17%；总资产周转率为0.54，同比下降23.57%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为31.87，19.89，14.64，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为13.69，10.62，8.48，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.97，0.71，0.54，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为18亿元，较期初增长53.11%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为6.5亿元，较期初增长50.44%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长41.18%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.38%、0.58%、0.65%，持续增长。

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