转自：经济参考报

继2023年业绩大幅下滑后，中成药企业沃华医药今年上半年业绩进一步承压。沃华医药2024年半年报显示，公司上半年营业收入降近两成，归属于上市公司股东的净利润、扣非净利润均降逾七成。在营业收入、利润双降的背后，是沃华医药核心产品销售价格大幅下滑。

此外，该公司销售费用亦备受关注。《经济参考报》记者注意到，沃华医药今年上半年销售费用为2.08亿元，虽已同比下降23.23%，但其销售费用率仍高达52.59%。值得一提的是，2022年、2023年沃华医药销售费用率分别为51.34%、54.07%，在72家中药行业公司中（根据申万三级行业分类）分别高居第六名、第五名。

核心产品未实现以价换量

沃华医药于2003年3月由潍坊沃华医药科技有限公司整体变更设立，2007年1月登陆深交所，是一家集研发、生产、销售为一体的中成药企业，公司主要产品有沃华心可舒片、骨疏康胶囊/颗粒、荷丹片/胶囊、脑血疏口服液等。

2024年半年报显示，沃华医药上半年实现营业收入3.95亿元，同比降低19.73%；实现归属于上市公司股东的净利润1108.15万元，同比降低70.21%；实现扣非净利润982.87万元，同比下降72.46%；此外，公司经营活动产生的现金流量净额为5458.41万元，同比下降2.40%。

单季度来看，沃华医药业绩亦不理想。同花顺数据显示，今年二季度，公司实现营业收入1.80亿元，同比下降30.03%；实现归属于上市公司股东的净利润141.43万元，同比下降87.97%；实现扣非净利润160.29万元，同比下降85.31%，这已是其扣非净利润连续第六个季度出现同比下降。

对于公司业绩下滑，沃华医药表示，今年上半年，公司核心产品沃华心可舒片正式全面执行集采中标价格，即销售价格降低约39%。一方面，集采价格降幅较大，而医院终端需求短时间内难以充分释放，以价换量的理想状态暂未达到，造成沃华心可舒片的销售收入下降。另一方面，公司采取多项措施降费用、降成本，开源节流，降本增效，但整体运营成本降幅难以弥补销售收入下降对利润的影响，从而导致公司在报告期内营收与利润双降。

不过，除了核心产品沃华心可舒片外，沃华医药另外几款产品收入也多数在下滑。据悉，沃华心可舒片、骨疏康胶囊/颗粒、荷丹片/胶囊、脑血疏口服液是沃华医药的主导产品，其生产及销售状况直接决定了公司的收入和盈利水平。今年上半年，沃华心可舒片实现营业收入1.44亿元，同比下降34.99%；荷丹片/胶囊实现营业收入0.58亿元，同比下降6.54%；脑血疏口服液实现营业收入0.54亿元，同比下降24.46%；骨疏康胶囊/颗粒实现营业收入0.96亿元，同比微增0.66%，基本与上年同期持平。

值得一提的是，沃华医药还在半年报中提示了产品降价风险。该公司表示，沃华心可舒片在全国中成药集采中中选，价格平均降低39%，公司其他产品也可能出现类似情况。价格降低能增强产品的竞争力，但如短期内销量未能快速增长，公司盈利能力将受到影响。

销售费用率位居行业前列

除了经营业绩备受关注外，作为一家医药公司，沃华医药的研发费用与销售费用亦备受关注。

半年报显示，沃华医药今年上半年研发费用为0.21亿元，同比下降28.89%；研发投入占比为5.22%，同比下降0.67个百分点。此外，截至半年报披露日，沃华医药拥有药品批准文号162个，其中独家产品15个。记者注意到，沃华医药自2019年起开始在年报中披露药品批准文号与独家产品的具体数据，但披露至今数量未发生过改变，这意味着沃华医药至少有五年半时间未曾新增过药品批准文号和独家产品。

在研发投入占比仅为个位数的同时，沃华医药销售费用率却超过50%。2024年半年报显示，沃华医药上半年销售费用为2.08亿元，虽已同比下降23.23%，但销售费用率仍高达52.59%。2022年、2023年，沃华医药销售费用率分别为51.34%、54.07%，均保持在50%以上的高位。

《经济参考报》记者依据同花顺数据统计发现，在A股72家中药行业上市公司中，2022年沃华医药凭借51.34%的销售费用率高居行业第六名，且其销售费用率为行业平均值的1.59倍；2023年沃华医药凭借54.07%的销售费用率高居行业第五名，且其销售费用率为行业平均值的1.67倍。

据悉，沃华医药销售费用由市场推广费、学术研讨费、职工薪酬及其他费用构成，其中市场推广费占据大头，今年上半年公司市场推广费达1.14亿元，占公司营业收入比例达28.86%。高企的市场推广费背后，是沃华医药颇为频繁的市场推广活动。

沃华医药在半年报中披露，今年上半年，针对等级医院市场，公司共举办线上线下培训1366场，覆盖1.37万人次；线上学术活动2场，覆盖0.45万人次；线下学术活动1264场，覆盖0.86万人次。依托专业推广线上平台，公司开展全国双心医学学术会议、糖脂代谢学术会议、骨质疏松云讲堂及卒中云讲堂等国家级、省级学术会议29场，覆盖1.28万人次。

与此同时，针对零售药店市场，沃华医药今年上半年共组织2175场市场推广活动，覆盖3.41万人次。针对基层医疗机构市场，沃华医药共开展线上线下培训338场，覆盖0.35万人；线上学术活动3场，覆盖0.17万人次；线下学术活动602场，覆盖0.80万人。

以沃华医药今年上半年在医院市场举办的培训活动与学术活动为例，公司线上线下培训共计1366场、线上线下学术活动共计1266场，若以半年183天粗略计算，沃华医药今年上半年平均每天需要举办约7.46场培训、6.92场学术活动。

近期因信披违规被通报批评

二级市场上，今年年初，沃华医药股价从6元附近一路暴跌，2月初最低跌到2.95元，然后反弹到4元上方，此后围绕4.5元开始了长达半年的盘整，截至8月8日收于4.08元，公司总市值为23.55亿元。

在股价与业绩的双重压力下，沃华医药今年二季度也遭到较多知名机构的减持。同花顺显示，截至今年一季度末，知名投资机构高盛公司有限责任公司、瑞银集团、摩根士丹利分别以149.03万股、143.31万股、123.81万股位列沃华医药第七、第八、第十大股东。今年二季度，前述三家机构纷纷减持并至二季度末已全部退出公司前十大股东行列。

值得一提的是，就在半年报披露前几日，沃华医药刚被深交所通报批评。

根据深交所官网7月29日公布的《关于对山东沃华医药科技股份有限公司及相关当事人给予通报批评处分的决定》，沃华医药实际控制人、董事长赵丙贤因涉嫌职务违法犯罪，自2023年7月13日至2023年11月21日被阳新县监察委员会实施留置，该留置措施对其履行职责有影响。阳新县监察委员会于2023年7月13日向公司副董事长兼时任董事会秘书赵彩霞送达《留置通知书》和《立案通知书》，赵彩霞决定不披露赵丙贤被采取留置措施。经督促，公司才于2023年11月7日披露《关于实际控制人被留置的公告》，公司信息披露存在不及时的情形。

基于前述行为，深交所决定，对沃华医药给予通报批评的处分；对沃华医药副董事长兼时任董事会秘书赵彩霞给予通报批评的处分。与此同时，对于沃华医药及相关当事人上述违规行为及给予的处分，深交所将记入上市公司诚信档案。

前述违规情形亦遭到山东证监局的处罚。根据公司披露，2024年4月28日，沃华医药收到山东证监局出具的《行政处罚决定书》，沃华医药未按规定及时披露赵丙贤被采取留置措施的行为违反了《证券法》相关规定，山东证监局决定，对沃华医药责令改正，给予警告，并处以50万元罚款；对赵彩霞给予警告，并处以20万元罚款。