本报记者 冯雨瑶

8月8日晚间，贵州茅台披露2024年半年报。数据显示，报告期内公司实现营业收入819.31亿元，同比增长17.76%；实现归属于上市公司股东的净利润416.96亿元，同比增长15.88%；经营活动产生的现金流量净额366.22亿元，同比增长20.52%。

同日晚间，贵州茅台《2024—2026年度现金分红回报规划》（以下简称《规划》）也正式出炉：2024年至2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。

贵州茅台在公告中表示，此次制定《规划》的原则，是在保证公司持续经营能力和长期发展不受影响的前提下，综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平、重大资金支出安排、现金流等因素，对现金分红作出科学合理的规划安排。

具体来看，按产品划分，上半年茅台酒实现营收685.67亿元，同比增长15.67%；系列酒营收131.47亿元，同比增长30.51%。按销售渠道，上半年直销渠道实现营收337.28亿元，批发代理渠道实现营收479.86亿元。此外，上半年“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入102.50亿元，同比增长9.76%。

今年上半年，公司营业收入增长主要是期内销量增加及主要产品销售价格调整。贵州茅台表示，这为完成全年工作任务奠定了坚实基础。数据显示，上半年茅台酒基酒产量约3.91万吨，系列酒基酒产量约2.27万吨，各轮次基酒符合轮次特征，生产质量稳中向好。

今年4月份，贵州茅台大单品——53度飞天茅台酒价格出现短期波动，一度跌破2600元/瓶，引发市场担忧。随后，贵州茅台及时控量稳价，通过取消12瓶装飞天茅台的投放和开箱销售等措施，实现了飞天茅台酒价格的初步回升。

白酒行业分析师、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青对《证券日报》记者表示：“茅台酒市场价格稳步上升，销售形势好转，原因是茅台公司销售政策调整：不再要求专卖店任何产品拆箱。贵州茅台销售公司根据经销商和直营店库存、动销等节点分批次发货，有效影响市场情绪和市场预期。”

“具体来看，过去半年，茅台产品周转率明显改善，经营活动现金流净额更是涨了20%，说明茅台的整体企业经营质量得到大幅提升，而且批发代理渠道占比有所回升。”白酒行业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞对《证券日报》记者表示，“这说明茅台正在贯彻稳健发展思路，聚焦核心渠道商利益。”

今年上半年，贵州茅台实现了在高基数大体量下的稳定增长，牢牢稳住了“基本盘”。按照公司2024年的经营目标，今年总营收目标为同比增长15%左右。下半年是完成2024年目标任务的攻坚期。

贵州茅台方面认为，在复杂市场形势下，解决供需适配痛点的转型势在必行。要主动向“新商务”转型，做好“三个转型”。一是客群转型。瞄准独角兽、专精特新、小巨人等企业，培育新能源、生物科技、数字科技等新兴产业从业者为新消费群体。二是场景转型。针对潜力行业、未来产业开发商务消费，同时开发亲友聚会等场景。三是服务转型。营销思路要从“物以类聚”向“人以群分”转变，服务理念从“卖产品”向针对不同细分人群“卖生活方式”转变。

肖竹青对记者直言：“此次茅台释放‘三个转型’信号，是集团管理层积极应变，在寻找新人群、培养新场景、创新新模式方面的探索，以远虑来解决近忧。”

“张德芹作为茅台的‘元老人物’，在接任董事长一职后，肩负起了稳定股价、应对市场波动的重任。”肖竹青认为，“他的上任被视为茅台管理体系回归的信号，但如何应对库存增加、消费走弱和价格调整等多重挑战，成为了他急需破解的难题。”