证券之星消息，2024年4月25日华凯易佰（300592）发布公告称公司于2024年4月25日召开业绩说明会，中信建投证券股份有限公司、西部证券股份有限公司、西南证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、上海申银万国证券研究所有限公司、民生证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、华西证券股份有限公司、天风证券股份有限公司、东吴证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中泰证券股份有限公司、国联证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、财通证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、德邦证券股份有限公司、南方基金管理股份有限公司、万家基金管理有限公司、国海证券股份有限公司、华泰柏瑞基金管理有限公司、金鹰基金管理有限公司、泰达宏利基金管理有限公司、东吴基金管理有限公司、兴华基金管理有限公司、国联基金管理有限公司、鹏扬基金管理有限公司、中科沃土基金管理有限公司、华富基金管理有限公司、北京京管泰富基金管理有限责任公司、国信证券股份有限公司、北京清和泉资本管理有限公司、磐厚动量(上海)资本管理有限公司、北京泓澄投资管理有限公司、横琴未来感基金管理中心(有限合伙)、上海君牛私募基金管理有限公司、湖南皓普私募基金管理有限公司、北京康曼德资本管理有限公司、上海耶诺资产管理有限公司、杭州萧山泽泉投资管理有限公司、深圳市同威投資管理有限公司、国元证券股份有限公司、上海弘章投资管理有限公司、上海煜德投资管理中心(有限合伙)、鸿运私募基金管理(海南)有限公司、国盛证券有限责任公司、长江证券股份有限公司、东方财富证券股份有限公司、中邮证券有限责任公司、开源证券股份有限公司、国金证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、财达证券股份有限公司、国都证券股份有限公司、方正证券股份有限公司、上海证券有限责任公司、华创证券有限责任公司、国泰君安证券股份有限公司参与。

具体内容如下：

问：请介绍一下精品业务的情况，有哪些类目出现了调整？预计在什么阶段可以看到结果？

答：精品业务增长较缓的主要原因如下1）季节性产品偏多，销售受到天气等因素影响；2）产品销量不均衡，若个别爆款产品销售发生波动，即对整体影响较大；3）爆款产品较少。同时，原本在去年一季度销售较好的制冰机和灯具类产品停售，一季度未贡献业绩。目前，公司已针对精品业务进行了积极调整1）户外类产品开始贡献销量；2）开拓新的产品线，主要方向是家居、玩具、母婴类产品；3）重点发展沃尔玛平台；4）发展原有优势品类布局 Tik Tok平台。预计以上几项调整措施将会助力精品销量提升。此外，精品业务今年还计划布局欧洲和墨西哥站点。从目前的边际变化的来看，精品业务已发生明显好转，管理层对今年精品业务的正向增长抱有信心。

问：亿迈业务未来的拓客计划？

答：截至 2023年底，亿迈合作商户数量为 160家，2024 年一季度也实现了增长。2023 年，不同类型、不同体量的商户销量均实现季度环比增长。2024 年，亿迈团队仍将通过线上自媒体等渠道宣传、线下行业展会宣传等方式力拓新客户，同时，持续发展和深耕亚马逊孵化服务和拉美地区仓储物流服务。拉美地区作为蓝海电商市场，存在清关流程的繁琐、治安较差等问题，亿迈已建立墨西哥仓和智利仓，仓库面积拓展至 3 万多平，并不断加大建设力度，致力成为行业首个为卖家提供全场景、全流程服务的海外仓服务供应商。

问：请一季度运输方式调整的具体情况？对毛利率的影响？

答：公司在年报中披露，泛品业务将逐步调整发运方式，由空转海，降低头程运费成本。预估 24 年 Q1海运比例已提高至 80%左右。假设头程运费占收入比重下降 1%，就可以带来相应 1%的毛利率提升。因此，发运方式的调整对公司未来毛利率的稳定和提高有很大帮助。

问：头程运输方式的变化是基于什么考虑的？除了终端降价还有其他的考虑吗？

答：管理层的本意是为了适应市场竞争环境，希望未来有更大的空间实现以价换量，从目前来看取得了一定的效果。除了终端降价，还考虑到选择海运是更为合理的方式。

问：请 23年第四季度业绩下滑的主要原因是什么？

答：从收入端来看，23年Q4 的收入与 23年 Q3基本持平；从利润端来看，23 年Q4 因计提超额业绩奖励、计提资产减值损失、存货增加等因素影响，利润大幅降低。24年 Q1，公司利润情况环比升。

问：请收购通拓的进展如何？

答：目前，公司聘请的中介机构正在积极开展对通拓科技的审计、评估等相关工作，交易相关方尚未签署正式交易文件。具体交易进展请见公司后续公告。

问：请关于分红的未来预期是什么？

答：公司积极响应监管政策导向，首次发布了相对高比例的分红方案。公司具备分红优势和能力，基于商业模式，现金流良好。同时，公司也制定了《未来三年股东报规划（2024-2026）》，希望建立对投资者持续、稳定、科学的报规划与机制。

问：请公司近两年研发投入和资本开支情况如何？

答：2023年，公司研发费用约 6517.52万元，同比增长 25.96%，主要是 IT系统的开发以及相应人员的薪酬开支。预计今年在研发工作上会有更大的投入。资本支出方面，公司已在一季度公告了建设华南总部计划，同时在稳步推进收购事项。

问：请公司如何实现高效的库存管理？

答：2023 年，公司基于自身开发团队工作效率的提高和亿迈商户供应链端的合并，在 SKU规模上实现了重大突破，在售 SKU数量从 50w款增加至 100w+ 款。2023 年，公司库存周转率为 3.12，对比 2022 年有所提高。公司依托自身的智能备货系统，通过大数据分析，全面考量库存、销量等数十项核心数据指标，精准计算每个仓库所需货量，实现 sku 的精细化库存管理。2024年，公司产品开发团队规划由“泛”逐步转向“精”，更加注重产品品质和产品竞争力。

问：近期亚马逊在监管规则上有没有调整，对业务有何影响？

答：亚马逊调整规则是常态化的现象，公司越来越注重合规化经营。今年亚马逊平台的入仓配置费、新品类开发费等收费政策发生调整，综合分析，预计不会对公司的经营和发展产生重大影响。公司作为经验丰富、有强大 IT系统支持的卖家，更能发挥核心优势，增强业务竞争力。同时，公司认为亚马逊的规则调整是利于市场公平竞争的，公司会坚持合规经营的原则，不断适应亚马逊的规则变化。

问：今年一季度，公司的管理费用同比增加了 50%+，请主要原因是什么？是否包含业绩激励方面的计？

答：一季度管理费用增长的主要原因如下1）公司人数同比增长近 20%，且在新项目团队上进行了一定的投入；2）包含 2022 年员工持股计划和 2024 年股权激励的股份支付费用；3）公司目前在推进中的重组项目也产生了一定的中介费用。未来，公司会持续关注人员结构变化，更注重项目的精细化投入，以期能够更好地控制各项费用。

问：跨境出口电商业务和亿迈业务的毛利率分别是多少？

答：跨境出口电商业务和亿迈业务的毛利率分别为 40.15%和15.22%。整体来看，亿迈业务的收入规模逐步提高会对公司整体毛利率产生一定的影响；单独分析各项业务的毛利率水平，基本维持稳定，且 24年 Q1相对于 23年 Q4还有一定提升。

问：请新渠道的发展情况如何？

答：公司今年新增布局 Tik Tok、Temu和沃尔玛这三个平台渠道。虽然目前销售规模较小，但在今年一季度已表现出了较快的增长态势，预计未来将为公司贡献业绩。

问：在泛品增长相对稳健的情况下，公司未来几年的增长驱动主要来源于哪里？

答：未来公司仍将集中资源全面发展跨境出口电商业务。2024年，公司跨境电商业务计划实现 30%的收入增长，对应营收 85 亿元左右。公司将在成熟的业务领域降本增效，同时探索创新业务领域，通过外延并购优秀的业务团队、发展新业务模式和合作渠道来不断做精、做强跨境电商主业，挖掘行业发展潜力。

华凯易佰（300592）主营业务：公司以全资子公司易佰网络为载体,依托中国优质供应链资源、以市场需求为导向,开展跨境出口电商业务,主要通过亚马逊、ebay、速卖通、Cdiscount、Walmart等第三方平台,将家居园艺、工业及商业用品、汽车摩托车配件、健康美容、3C电子产品、户外运动等品类的高性价比中国制造商品销售给境外终端消费者。

华凯易佰2024年一季报显示，公司主营收入16.97亿元，同比上升23.05%；归母净利润8194.89万元，同比上升7.67%；扣非净利润7703.11万元，同比上升6.73%；负债率35.66%，投资收益128.76万元，财务费用-134.39万元，毛利率36.45%。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为26.88。

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