出品：新浪财经上市公司研究院

作者：新消费主张/cici

截至2023年10月31日，珠宝配饰行业A股上市公司已完成2023年度第三季度报告的披露，对此我们挑选了14家具有代表性的上市公司进行业绩比对分析。

报告期内，珠宝配饰行业两极分化较为严重，黄金配饰细分行业内上市公司大多数营收、净利润双增且股价上涨，培育钻石这一细分行业内上市公司却多表现为营收、净利润双降。

2023年前3季度，中兵红箭、迪阿股份、黄河旋风、莱绅通灵、力量钻石，营收/归母净利润分别同比变动-37.85%/-76.69%、-42.75%/-90.40%、-20.07%/-554.97%、-26.90%-408.21%、-16.73%/-24.86%，其中，中兵红箭、黄河旋风、力量钻石主要从事钻石产品的研发、生产和销售，迪阿股份和莱绅通灵则是以钻石销售为主的珠宝公司。

除了业绩双降外，这些上市公司中大部分股市表现也并不容乐观，2023年1-9月，力量钻石、迪阿股份、中兵红箭、黄河旋风股价分别变动-48.91%、-46.16%、-24.62%、-18.80%。

业绩两极分化严重：黄金珠宝向上、钻石饰品向下

2023年前三季度，珠宝配饰行业分化进一步加剧，这主要表现在，黄金珠宝行业内上市公司大多数营收、净利润双增且股价上涨，培育钻石这一细分行业内上市公司却表现为营收、净利润双降。

在所选取的14家服装公司中，有9家公司实现营收净利润双增、5家公司营收净利润双降。9家营收净利润双增的公司分别为老凤祥、中国黄金、豫园股份、周大生、菜百股份、潮宏基、萃华珠宝、明牌珠宝、曼卡龙，营收/归母净利润分别同比增长15.93%/44.87%、15.76%/20.66%、18.30%/147.44%、39.81%/17.69%、45.08%/65.90%、33.07%/33.28%、1.76%/167.76%、15.94%/73.82%、12.58%/37.19%。

5家营收净利润双降的公司分别为中兵红箭、迪阿股份、黄河旋风、莱绅通灵、力量钻石，营收/归母净利润分别同比变动-37.85%/-76.69%、-42.75%/-90.40%、-20.07%/-554.97%、-26.90%-408.21%、-16.73%/-24.86%。其中，黄河旋风和莱绅通灵处于亏损的状态，分别亏损3.66亿元、亏损0.19亿元。其中，中兵红箭、黄河旋风、力量钻石主要从事钻石产品的研发、生产和销售，迪阿股份和莱绅通灵则是以钻石销售为主的珠宝公司。

值得关注的是，在营收、归母净利润双降的上市公司中，大多数都为钻石饰品这一细分领域，如力量钻石、黄河旋风、中兵红箭、迪阿股份等；而营收、净利润双增的上市公司，多为黄金珠宝首饰公司，如周大生、潮宏基、中国黄金等。

在营收、净利润双降的上市公司中，力量钻石、中兵红箭、迪阿股份归母净利润为正，而黄河旋风、莱绅通灵则处于归母净利润亏损的状态。其中，力量钻石共实现营收5.61亿元，同比下降16.73%；共实现归母净利润2.63亿元，同比下降24.86%。中兵红箭共实现营收30.08亿元，同比下降37.85%；共实现归母净利润2.05亿元，同比下降76.69%。迪阿股份共实现营收17.42亿元，同比下降42.75%；共实现归母净利润0.74亿元，同比下降90.04%。

在归母净利润亏损的两家上市公司中，黄河旋风共实现营收14.45亿元，同比下降20.07%；归母净利润共亏损3.66亿元，同比下降554.97%。莱绅通灵共实现营收5.66亿元，同比下降26.90%；归母净利润共亏损0.19亿元，同比下降408.21%。

这或主要是受市场供需关系影响。2023年以来，黄金配饰需求与钻石配饰的需求上演“冰火两重天”，一方面黄金市场持续火热，甚至一度引发了抢购热潮；另一方面，天然钻石和培育钻则是市场需求不景气、价格遭遇滑铁卢。

据相关媒体报道，在钻石需求方面，印度作为全球培育钻石主要毛坯打磨中心和裸钻出口国，毛坯进口需求减弱反映上半年以来美国等培育钻石主要消费市场需求不振。据国际钻石交易平台IDEX发布的数据显示，自今年以来，天然钻石的价格步入下行通道，仅8月份的价格指数同比便下跌20.1%。此外，钻石销量也有明显下降，莫桑钻和培育钻石最高跌幅更达到80%。

市场需求下降，或也直接导致了钻石销售价格的下滑。据上海钻石交易所网站所披露的上海钻石价格指数（SDPI）显示，多个重量分段的钻石价格指数在2022年初达到阶段性高点后便呈下降趋势。上海钻石价格指数以2021年7月1日为基点100点，截至2023年11月10日，所有重量分段的钻石，已跌至不足100点，特别是0.50-0.69重量分段的钻石价格，下跌幅度较大。

（资料来源：上海钻石交易所）

除此之外，从二级市场表现来看，培育钻石板块股价表现也远不及黄金珠宝板块。据万联证券数据显示，2023年1月1日至9月30日，培育钻石板块累计下跌29.72%，而黄金珠宝板块却累计上涨11.36%。

（资料来源：万联证券）

在培育钻石板块，力量钻石跌幅最大，为-48.91%，中兵红箭、黄河旋风表现不佳，1-9月股价分别跌24.62%、18.80%。黄金珠宝板块累计上涨11.36%，其中，老凤祥、周大生、潮宏基涨幅较大，分别上涨53.95%/32.98%/30.09%。

业绩增速榜：迪阿股份营收增速垫底、黄河旋风净利润增速垫底

综上，营收增速前三名分别为菜百股份、周大生、潮宏基，增速分别为45.08%、39.81%、33.07%；营收增速倒数三名分别为迪阿股份、中兵红箭、莱绅通灵，分别为-42.75%、-37.85%、-26.90%。

归母净利润增速前三名分别为萃华珠宝、豫园股份，增速分别为167.76%、147.44%、73.82%；归母净利润增速倒数三名分别黄河旋风、莱绅通灵、迪阿股份，分别为-554.97%、-408.21%、-90.40%。