中证智能财讯 双鹭药业（002038）4月24日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入10.18亿元，同比下降3.03%；归母净利润4.17亿元，同比增长77.77%；扣非净利润2.34亿元，同比增长63.44%；经营活动产生的现金流量净额为4.60亿元，同比增长18.05%；报告期内，双鹭药业基本每股收益为0.41元，加权平均净资产收益率为7.41%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.5元（含税）。

报告期内，公司合计非经常性损益为1.83亿元，其中持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为2.05亿元。

以4月23日收盘价计算，双鹭药业目前市盈率（TTM）约为20.66倍，市净率（LF）约为1.48倍，市销率（TTM）约为8.45倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，双鹭药业近三年营业总收入复合增长率为-2.91%，在其他生物制品行业已披露2023年数据的24家公司中排名第22。近三年净利润复合年增长率为4.54%，排名14/24。

公司主要专注于基因工程及相关药物的研究开发和生产经营，紧紧围绕疾病谱的变化布局研发、生产和服务领域。经营药品的治疗范围涉及肿瘤、心脑血管、抗感染免疫、代谢病、创伤修复、肝病、肾病及罕见病等领域。

分产品来看，2023年公司主营业务中，化学药收入6.01亿元，同比增长21.04%，占营业收入的59.01%；生物、生化药收入3.97亿元，同比下降23.27%，占营业收入的38.97%。

2023年，公司毛利率为81.56%，同比下降3.49个百分点；净利率为40.75%，较上年同期上升19.01个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为84.90%，同比下降3.35个百分点，环比上升12.95个百分点；净利率为40.84%，较上年同期上升43.76个百分点，较上一季度上升40.81个百分点。

分产品看，化学药、生物、生化药2023年毛利率分别为80.77%、83.26%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.15亿元，占总销售金额比例为11.29%，公司前五名供应商合计采购金额0.85亿元，占年度采购总额比例为29.88%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为7.41%，较上年同期增长3.05个百分点；公司2023年投入资本回报率为7.13%，较上年同期增长3.15个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为4.60亿元，同比增长18.05%；筹资活动现金流净额-1.03亿元，同比持平；投资活动现金流净额-3.45亿元，上年同期为-5.4亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.39亿元，上年同期为1.97亿元。

2023年，公司营业收入现金比为116.00%，净现比为110.44%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.17次，上年同期为0.18次（2022年行业平均值为0.30次，公司位居同行业28/37）；固定资产周转率为2.24次，上年同期为2.18次（2022年行业平均值为3.10次，公司位居同行业20/37）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.50次、1.34次。

2023年，公司期间费用为5.68亿元，较上年同期减少1.26亿元；期间费用率为55.77%，较上年同期下降10.27个百分点。其中，销售费用同比下降36.36%，管理费用同比增长11.75%，研发费用同比增长9.56%，财务费用由去年同期的-1491.06万元变为-1484.32万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司交易性金融资产较上年末增加319.97%，占公司总资产比重上升7.22个百分点；其他非流动金融资产较上年末减少49.09%，占公司总资产比重下降4.84个百分点；其他非流动资产较上年末减少9.50%，占公司总资产比重下降2.28个百分点；无形资产较上年末增加31.81%，占公司总资产比重上升2.09个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加20.99%，占公司总资产比重上升0.40个百分点；应付职工薪酬较上年末增加61.63%，占公司总资产比重上升0.21个百分点；合同负债较上年末减少45.65%，占公司总资产比重下降0.22个百分点；递延所得税负债较上年末减少16.02%，占公司总资产比重下降0.21个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.44亿元，占净资产的2.49%。其中，存货跌价准备为102.04万元，计提比例为0.7%。

2023年全年，公司研发投入金额为3.77亿元，同比增长27.15%；研发投入占营业收入比例为37.02%，相比上年同期上升8.79个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为53.02%。

年报显示，公司曾承担多项国家“863”、国家科技重大专项和北京市重大科技专项课题，研究开发并投放市场多个具有自主知识产权的一类新药。曾先后获得国家科技进步二等奖一项，军队科技进步一等奖一项，北京市科技进步一等奖一项、二等奖三项（含山东16省1项）、三等奖六项等科研成果；近几年获得国内授权专利十余项，获得PCT国际专利三项，申请国内外专利五十余项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为7.45%，相比上年末上升0.70个百分点；有息资产负债率为0.00%，相比上年末基本持平。

2023年，公司流动比率为7.07，速动比率为6.68。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为俞鑫涛、银华基金-农业银行-银华中证金融资产管理计划，取代了三季度末的陈火林、陆仁宝。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、汪滨持股有所上升，中国银河证券股份有限公司约定购回专用账户持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为7.55万户，较三季度末下降了4821户，降幅6.00%；户均持股市值由三季度末的15.83万元下降至13.86万元，降幅为12.44%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。