来源 国际金融报

东鹏饮料高管今年以来的集体减持行为引发市场关注。

近日，东鹏饮料发布一则高管变动公告，公司原董事、副总裁、董事会秘书刘丽华因个人发展原因辞去相关职务，辞职后将不再担任东鹏饮料及相关公司其他职务，董秘职责暂由公司董事长林木勤代行。

刘丽华于2018年10月加入东鹏饮料，仅半年时间便升任财务总监及集团副总裁，后担任公司IPO负责人并带领公司于2021年成功上市。财报显示，其最近三年薪酬分别为231.84万元、410.06万元、302.74万元，同时是公司持股股东。

股东高管半年减持超13亿

刘丽华的辞职或早有预兆，今年其多次减持公司股份，累计减持金额约3786万元。截至12月20日，宣布辞职后的刘丽华仍持有公司股票60.09万股，占公司总股本的0.15%。

值得注意的是，刘丽华并非今年唯一减持公司股份的高管，也并非减持数量最多的股东，东鹏饮料高管今年以来的集体减持行为引发市场关注。

据东鹏饮料此前公告，约8326.09万股IPO前取得的股份将于5月29日解禁并上市流通，解禁当天，公司就发布《股东及董监高减持股份计划公告》，13位公司董高监及大股东拟减持合计不超过公司总股本的8.94%。

刘丽华离职公告发布当天，公司披露该减持计划期限届满的执行结果。上述股东及董监高在6月20日—12月17日通过集中竞价及大宗交易共减持公司股份7437489股，占公司总股本的1.8593%，合计减持总金额达13.69亿元。

其中，减持股份数最多的股东公司是东鹏远道，期间累计减持金额达5.88亿元。企查查信息显示，该公司的最终受益人正是东鹏饮料董事长林木勤，而林木勤投资的另外两家公司——东鹏致远、东鹏致诚，也在计划期限内分别减持2.73亿元、2.06亿元。

目前，林木勤的个人股份并未有所变动，但李达文、黎增勇、陈义敏、蔡运生等多位董事、监事、高级管理人员合计减持超3亿元。高管离职和集体减持行为也引发市场和股东们担忧，相关公告发布的首个交易日（12月20日），东鹏饮料股价收盘价为176元/股，每股较上一个交易日下跌6元。

大单品依赖症难解

公司经营层面上，今年前三季度东鹏饮料总营收为86.41亿元，同比增加30.05%；归母净利润约16.56亿元，同比增加42.05%。这是公司加大营销投入的结果，今年前三季度，东鹏饮料销售费用为14.21亿元，同比增加30.89%。

从营收构成来看，东鹏“大单品依赖症”难解，公司多年以来9成以上营收仅依赖东鹏特饮功能饮料这一款单品。

此外，从成本来看，一瓶东鹏特饮中的白砂糖比牛磺酸等功能元素更贵。招股书披露，东鹏特饮最贵的两大原材料是白砂糖和瓶坯，分别占成本的30.81%、18.94%，加上纸箱、香精、外帽、瓶盖等，合计占总原材料成本的77.14%。

在0糖0脂的健康饮食风向下，公司推出“东鹏0糖特饮”功能饮料，定位为运动健身饮品，但从东鹏饮料淘宝旗舰店的销售数据来看，市场表现一般。今年1月，电解质饮料“东鹏补水啦”上市；9月，东鹏推出无糖乌龙茶饮料“乌龙上茶”，这款产品延续了“东鹏特饮”在功能饮料市场的性价比策略，555ml规格的终端指导零售价为4元/瓶，1L规格的为6元/瓶，近乎是农夫山泉东方树叶的一半，销售情况还有待市场进一步关注。

目前，功能饮料市场出现增速放缓迹象，作为其中的大玩家，东鹏一直有意发展第二增长曲线，其先后布局咖啡和无糖茶赛道。但从前三季度销售数据来看，东鹏特饮大单品依然占公司总营收的92%以上，其余产品在消费市场认可度欠佳。

一边是产品端难以突破的第二增长点，一边是公司在生产端的不断扩张。

12月，东鹏披露在天津设立全资子公司的最新进展，拟投资6亿元在天津建立生产基地；11月，东鹏饮料官宣浙江生产基地两条生产线正式投产。值得注意的是，东鹏饮料的产能利用率似乎并非难以支撑当前的产能需求，财报显示，2022年公司共有280万吨设计产能，产能利用率约74%。