来源：长江商报

长江商报记者 潘瑞冬

创始人谢宏复出六年，贝因美（002570.SZ）仍然深陷困境。

5月23日，深交所官网显示，贝因美收到2023年年报问询函，涉及差错更正、客户和供应商关系等共16项问题。

长江商报记者注意到，贝因美被调侃为“A股变脸王”，近年来巨亏和盈利交替。

谢宏是贝因美的创始人，1992年谢宏研制的速食婴幼儿营养米粉投入生产，贝因美就此诞生，此后一路高歌并在2011年登陆资本市场，谢宏也功成身退。

然而，在短暂高光后，贝因美业绩一落千丈，2018年，谢宏不得不复出，打响保壳战。

从现实来看，谢宏力不从心，复出六年，贝因美并未走出经营困境，累计亏损达4.4亿元。自2014年至2023年，连续10年，贝因美都未进行分红。

随着奶粉行业的黄金时代远去，贝因美亟待自救，身为公司董事长兼总经理，谢宏肩上的担子更重了。

身退后陷入巨亏

谢宏身上的标签很多，但最为惹人注意的标签，是贝因美的创始人。

公开资料显示，1965年，谢宏出生于一个教师家庭。1980年，他进入杭州商学院（现浙江工商大学）就读，毕业后留校，先后从事食品科学研究、教育行政管理及学生教育。1987年，谢宏进入浙江大学攻读第二学位。由于曾从事食品科学研究，谢宏对婴幼儿生养教产生浓厚兴趣，他开始自主研发婴幼儿食品。

1992年，谢宏怀揣18万元，接手杭州一家已经停产的饼干厂，并注册贝因美，其首款产品就是谢宏研制的一款速食婴幼儿营养米粉。

刚开始创业，谢宏对标的是食品巨头亨氏。彼时亨氏是中国婴儿米粉市场的巨头，谢宏靠着“农村包围城市”的打法，一步步蚕食亨氏的婴儿米粉市场。

2001年，谢宏开始进军儿童奶粉市场，提出“国际品质，华人配方”的口号，凭借此前在婴儿米粉市场建立的营销网络，贝因美奶粉逐步打开市场。

对于贝因美来说，2008年是其崛起路上的关键一年，当年，“三聚氰胺”事件席卷全国，但贝因美奶粉并未检测出三聚氰胺，其因此迅速占领市场。2009年，贝因美的营业收入大增67.41%，达到32.45亿元，奶粉销售近乎翻倍；归母净利润更是增长243.66%至3.76亿元。

借此机会，2011年，谢宏成功将贝因美送上资本市场。上市之后，谢宏因身体原因退居幕后，可谓功成身退，贝因美交给了职业经理人来打理。

然而，谢宏离开后的贝因美经历高层动荡，董事长换了三任，业绩也一落千丈。2014年至2018年公司营收连续5年下滑，2017年归母净利润曾亏超10亿元，2018年归母净利润录得4111.36万元，与巅峰时期相距甚远。2013年公司净利曾高达7.21亿元。

复出六年困局依旧

看着贝因美业绩一天不如一天，谢宏终于在2018年3月高调复出。他带着放手一搏的决心重新上岗，“上市公司闪了腰，我义无反顾回到奋斗一线”。

谢宏在2018年回归之后，开出三个药方，引进国资改变股东结构、重塑管理团队、回购股权进行管理层激励。

同年7月，谢宏以900万元的天价高薪揽收包秀飞。根据公开信息，包秀飞先后在娃哈哈、百事可乐、惠氏等任职，曾担任荷兰皇家菲仕兰的首席营销官。

谢宏和包秀飞一起，采取了多项开源增收手段，努力扭转公司业绩。2019年4月16日，曾被ST的贝因美，终于摘帽，谢宏第一时间表示，“成了”，并感慨，“新的征程开启”、“只要活着永远有机会”。

实际上，贝因美并未真正“成了”，2019年又走回了亏损的老路。2019年和2020年，公司归母净利润分别亏损1.03亿元、3.24亿元。

对于2020年的业绩，贝因美在业绩预告中表示归母净利润预计为5400万元至8000万元，但在2021年4月发布的业绩快报中，变为巨亏。公司当时解释说，受疫情、宏观市场经济等影响，进一步增加了应收账款坏账、存货跌价计提准备造成的。

贝因美业绩预告修改，不仅这一次，长江商报记者注意到，贝因美出现10次以上业绩预告修正公告，被调侃为“A股变脸王”。

连续两年业绩亏损，包秀飞在2021年1月份宣布了离职，此后，谢宏兼任起了总经理的职位，本想一身轻的他，担子却越来越重。

2020年11月1日，在贝因美28周年庆上，谢宏写了一封题为“做好自己，等待时机”的公开信，在信中他坦言，“这些年贝因美过得非常折腾，起起伏伏，兜兜转转，让人心跳的激烈程度绝不亚于坐过山车。貌似在做转型升级，但成效呢？市场份额呢？业务利润呢？究竟意欲何为？”

一连四问，显示出谢宏复出之后的力不从心，对贝因美前途的迷茫。

2021年，贝因美勉力扭亏后，2022年再度亏损1.76亿元。2023年，公司营业收入和归母净利润分别为25.28亿元、4745.31万元。但今年5月23日，公司收到了2023年年报问询函，深交所关注其差错更正、营业收入和净利润增长、客户和供应商关系、应收账款、控股股东股份质押和冻结等16项问题。

谢宏与他的目标相距甚远。据了解，《2020年至2024年发展战略规划纲要》中，贝因美表示，产品销售规模要重回行业三甲，成为母婴行业领军企业。

而长江商报记者粗略计算，2018年谢宏回归以来，至2023年的六个年度，贝因美累计亏损4.4亿元。

业绩持续不振，贝因美现金流捉襟见肘，2014年至2023年，连续10年未分红。而贝因美曾经的第二大股东恒天然宁愿亏损也要离场。

回归之前，谢宏面对的是一个内忧外困的局面，回归之后种种难题并未得到解决。贝因美该如何走出低谷？这注定是一场艰难的旅程。