信达证券研报指，2023年上半年颐海国际(01579)实现营业收入26.16亿元，同比减少2.7%；实现归母净利润3.58亿元，同比增加36.0%。2023年上半年公司仍积极推新品，共新增14款火锅调味、35款中式复调和29款方便速食产品。1H23毛利率为30.52%，同比提升2.07pct，该行认为主要由于油脂等原材料成本下降以及关联方业务提价。

公司积极拓展B端餐饮渠道和海外市场，同时进一步深耕下沉市场，扩大产品受众。在供应链方面，随着马鞍山二期和泰国工厂投产，公司自产比例会进一步提升，有利于整体效率提升。

该行指，随着餐饮场景的恢复，2H23年关联方业务在低基数下有望持续改善。复调仍为成长赛道，公司逐步拓展餐饮渠道，丰富B端产品矩阵，有望成为新增长点。维持“买入”评级。