华夏时报记者 李未来 北京报道

4天3个涨停后，长春燃气股份有限公司（下称“长春燃气”，600333.SH）“自揭其短”，称公司前三季度净利润-8,196.21万元，业绩持续亏损，请投资者注意生产经营风险。

上周四（11月7日）至本周二（11月12日）的4个交易日内，长春燃气迎来3个涨停板，股价从4.71元飙到6.48元，涨幅达37.58%。不过，风险提示发布后的第一个交易日（11月13日），其股价跌停，报收5.84元/股。

这距离长春燃气股价上一次超过6元已经过去了将近两年，近3年来公司持续亏损，2022年、2023年和2024年前三季度净利润分别为-9861.84万元、-6772.08万元和-2918.51万元。

对于股价表现和业绩亏损的原因，长春燃气证券部工作人员告诉《华夏时报》记者：“公司基本面没有什么大的变化，亏损是因为前几年天然气采购成本比较高，另外公司以前固定资产折旧比较大。”

百年供气史

大约100年前，长春已经普及了燃气管道，这在当时的中国乃至亚洲都是不多见的。1949年，长春煤气厂开始向普通市民供应煤气。长春最初供应的是煤制气，直到大约10年前进入天然气时代。因为有这一基础，长春的燃气产业有先天优势。1998年长春燃气公司以定向募集方式于1998年经过资产重组设立，两年后便在上交所上市，号称“中国A股市场燃气行业第一股”。

长春燃气主要负责吉林省内8个城市的燃气供应，包括长春部分地区、双阳地区、德惠市、公主岭市部分地区（大岭镇、怀德镇）、延吉市、珲春市、龙井市、图们市、长白山保护开发区。

和许多城市燃气公司一样，长春燃气主要资产是分布在城市里的天然气管网，天然气需要从外采购，据长春燃气称主要是从中石油、中石化、中海油处采购，下游直接面向终端用户，开户数越多、售气量越多，公司的收入也就越高。至于燃气价格，则是由政府制定。

除了燃气业务，长春燃气还有市政工程建设、综合能源利用、拓展延伸业务。市政工程建设是和燃气管道相关的，长春燃气有市燃气市政工程设计、施工、监理和项目总承包专业资质。综合能源利用即除了供应燃气外，还覆盖民用供暖、工商业冷热联供、工业蒸汽、酒店热水等。拓展延伸业务依然是围绕天然气主业，开展厨电产品、社区零售、到家服务以及保险等业务经营。

持续亏损

因为有8个城市的特许经营权，长春燃气经营相对稳定，每年的开栓供气用户和销气量都在增加。以近5年为例，2019年长春燃气销气量4.5亿立方米，2023年为5.57 亿立方米，截至2024年6月底，长春燃气拥有燃气用户178.75万户，其中工、商业用户近2万户。

虽然用户数和销售量在增加，但长春燃气的业绩却在持续亏损。2022年、2023年和2024年前三季度，长春燃气营业收入在逐步增加，分别为18.56亿元、23.98亿元和14.74亿元，但净利润却分别为-9861.84万元、-6772.08万元和-2918.51万元。

究其原因，是公司燃气销售业务毛利率逐年下降，而且下降幅度不小。2021年、2022年、2023年，其燃气销售的毛利率分别为19.89%、12.28%、8.77%。

而更深层次的原因，则是天然气的成本价过高。按长春燃气在年报中的说法，城市燃气企业的天然气采购受市场影响，但销售价格却是政府统一定价。因此，一旦上游采购价格波动，则会对毛利率产生极大的影响。

不过记者发现，在全球天然气价格下降的情况下，长春燃气的成本依然很高。比如长春燃气在2023年年报中分析称，当年全球天然气价格下降超过50%，然而“上游采购价格持续上涨，公司压力较大”。当年其毛利率只有8.77%。

长春燃气证券部工作人员称，天然气采购价格是刚开始下降的，之前都比较高，公司和“三桶油”之间的采购协议早就签订了，是长期协议。

另外他还提到，公司固定资产折旧和前几年的管网建设也是亏损的原因之一。

记者了解到，对于城市燃气公司来说，燃气资产既是公司的运营资源，也同样需要计提折旧，公司不仅需要投资燃气设备、设施和管网，也要对其进行改造。“十三五”期间，长春燃气开展了大量的管网改造工程，也因此增加了贷款，直到现在，利息费用还是一笔不小的开支。

2021年、2022年和2023年，长春燃气计提固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧分别为1.47亿元、1.63亿元、1.57亿元，财务费用分别为9575.79万元、9383.48万元、9602.98万元。如果不是这些费用侵蚀利润，长春燃气不至于亏损。

股价大涨大跌

今年前三季度，长春燃气业绩依然不好，营业收入14.74亿元，同比增加10.57%，净利润亏损8196.21万元，不过前三季度相较于去年同期已经有所减亏。长春燃气证券部工作人员表示：“上半年业绩还可以，净利润是-5277.71万元，比去年减亏大概5000万元，但第三季度不太好，第四季度按往年规律可能会好点。”

记者查询长春燃气半年报和三季报发现，其固定资产折旧费用和财务费用依然不少。上半年其固定资产折旧7679.7万元，财务费用为4902.24万元。

不过这并不影响这只“燃气第一股”的腾飞，9月底至10月底，当大盘波谲云诡之时，长春燃气股价偶有起伏，但并不算剧烈。直至上周，长春燃气股价突然起飞，上周四（11月7日）至本周二（11月12日）的4个交易日内，长春燃气迎来3个涨停板，股价从4.71元飙到6.48元，涨幅达37.58%。

不过，长春燃气也发布了风险提示，重点提到业绩亏损风险。据称：“2024年10月30日，公司披露了《2024 年第三季度报告》，2024 年前三季度公司实现营业收入147,430.45 万元，实现归属于上市公司股东的净利润-8,196.21万元，业绩持续亏损，请广大投资者注意生产经营风险。”

风险披露后，11月13日，长春燃气股价跌停，截至当日收盘为5.84元。