德邦科技创新一年定开混合季报解读：份额净值降6.93%，本期利润亏475万
2025年第一季度，德邦科技创新一年定期开放混合型证券投资基金（以下简称“德邦科技创新一年定开混合”）表现如何？本文将通过对其季度报告的深度剖析，为投资者呈现基金在该季度的运作情况、业绩表现、资产配置以及份额变动等关键信息，同时提示潜在风险与投资机会。
主要财务指标：本期利润亏损，资产净值下降
本期利润与已实现收益均为负
报告期内，德邦科技创新一年定开混合A本期已实现收益为 -1,553,043.81元，本期利润为 -4,102,898.49元；C类份额本期已实现收益为 -249,794.47元，本期利润为 -650,340.19元。两类份额本期已实现收益和本期利润均为负数，显示基金在该季度投资收益不佳。
| 主要财务指标 | 德邦科技创新一年定开混合A | 德邦科技创新一年定开混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,553,043.81 | -249,794.47 |
| 本期利润（元） | -4,102,898.49 | -650,340.19 |
加权平均基金份额本期利润为负
A类加权平均基金份额本期利润为 -0.0524元，C类为 -0.0522元，意味着投资者在本季度平均每份基金份额处于亏损状态。
期末资产净值与份额净值下降
期末，A类基金资产净值为55,514,008.34元，份额净值为0.7084元；C类基金资产净值为8,721,167.13元，份额净值为0.7007元。相比之前，资产净值和份额净值均有所下降，反映出基金资产价值在本季度缩水。
基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动较大
近三个月净值增长率大幅落后
过去三个月，德邦科技创新一年定开混合A净值增长率为 -6.88%，C类为 -6.93%，而同期业绩比较基准收益率为1.55%。两类份额净值增长率均大幅落后于业绩比较基准，A类落后8.43个百分点，C类落后8.48个百分点，显示基金在该季度表现不佳。
| 阶段 | 德邦科技创新一年定开混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -6.88% | 2.51% | 1.55% | 1.19% | -8.43% | 1.32% |
| 过去六个月 | 2.74% | 2.96% | 0.57% | 1.74% | 2.17% | 1.22% |
| 过去一年 | -10.04% | 2.64% | 12.44% | 1.58% | -22.48% | 1.06% |
| 过去三年 | -33.85% | 2.12% | -25.20% | 1.31% | -8.65% | 0.81% |
| 自基金合同生效起至今 | -29.16% | 1.97% | -27.65% | 1.33% | -1.51% | 0.64% |
| 阶段 | 德邦科技创新一年定开混合C | |||||
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| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -6.93% | 2.51% | 1.55% | 1.19% | -8.48% | 1.32% |
| 过去六个月 | 2.61% | 2.95% | 0.57% | 1.74% | 2.04% | 1.21% |
| 过去一年 | -10.27% | 2.64% | 12.44% | 1.58% | -22.71% | 1.06% |
| 过去三年 | -34.35% | 2.12% | -25.20% | 1.31% | -9.15% | 0.81% |
| 自基金合同生效起至今 | -29.93% | 1.97% | -27.65% | 1.33% | -2.28% | 0.64% |
不同时间段表现差异大
从过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今等不同时间段来看，净值增长率与业绩比较基准收益率差值波动较大，显示基金业绩稳定性欠佳。过去一年，A类净值增长率落后业绩比较基准22.48个百分点，C类落后22.71个百分点，表明长期投资中基金也面临较大挑战。
投资策略与运作：聚焦成长板块，受行业波动影响
一季度配置泛AI领域，表现偏弱
今年一季度，成长板块结构性表现明显，机器人板块优异，北美算力回落。基金主要配置泛AI领域且算力方向较多，导致整体表现偏弱。这表明基金投资受行业板块波动影响较大，若行业选择或配置比例不当，易造成业绩下滑。
未来聚焦成长板块，兼顾内需相关板块
基金后续仍聚焦成长板块，关注AI、芯片、消费电子、鸿蒙等领域。考虑到中美贸易战，短期内增加内需相关板块配置，如电网设备、信创、国产替代等。但在中美宏观冲突背景下，行情波动加大，控制波动率、实现净值稳健上涨面临挑战。
业绩表现：份额净值下跌，跑输业绩基准
截至报告期末，德邦科技创新一年定开混合A基金份额净值为0.7084元，净值增长率为 -6.88%；C类基金份额净值为0.7007元，净值增长率为 -6.93%，同期业绩比较基准收益率均为1.55%。两类份额净值增长率均为负且跑输业绩比较基准，反映出基金在本季度业绩表现较差，未能达到预期收益目标。
资产组合情况：权益投资占主导，行业集中
权益投资占比93.47%
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为60,206,395.10元，占基金总资产的93.47%，全部为股票投资。这表明基金风险偏好较高，资产配置集中于权益市场，市场波动对基金净值影响较大。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 60,206,395.10 | 93.47 |
| 其中：股票 | 60,206,395.10 | 93.47 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,205,661.36 | 6.53 |
| 8 | 其他资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 64,412,056.46 | 100.00 |
银行存款和结算备付金占6.53%
银行存款和结算备付金合计4,205,661.36元，占基金总资产的6.53%，为基金提供一定流动性支持。
股票投资组合：制造业占比高，行业分布不均
制造业占比74.22%
按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为47,673,715.10元，占基金资产净值比例达74.22%，是基金主要投资行业。信息传输、软件和信息技术服务业占15.63%，批发和零售业占3.88%，其他行业无投资。行业分布不均，基金业绩受制造业等少数行业影响大。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 47,673,715.10 | 74.22 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,493,700.00 | 3.88 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 10,038,980.00 | 15.63 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 60,206,395.10 | 93.73 |
港股通投资无股票
报告期末，基金未持有通过港股通投资的股票，投资范围集中于境内市场。
股票投资明细：前十大股票集中，需关注风险
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资明细如下。胜宏科技占比6.76%，生益科技占5.93%，芯原股份占5.23%等。基金持股相对集中，若这些股票价格大幅波动，将对基金净值产生较大影响，投资者需关注个股风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300476 | 胜宏科技 | 53,600 | 4,342,136.00 | 6.76 |
| 2 | 600183 | 生益科技 | 140,100 | 3,812,121.00 | 5.93 |
| 3 | 688521 | 芯原股份 | 31,690 | 3,359,140.00 | 5.23 |
| 4 | 688256 | 寒武纪 | 5,304 | 3,304,392.00 | 5.14 |
| 5 | 300857 | 协创数据 | 27,900 | 3,254,535.00 | 5.07 |
| 6 | 002916 | 深南电路 | 25,000 | 3,151,500.00 | 4.91 |
| 7 | 300548 | 博创科技 | 80,000 | 3,141,600.00 | 4.89 |
| 8 | 002364 | 中恒电气 | 203,800 | 2,983,632.00 | 4.64 |
| 9 | 603986 | 兆易创新 | 25,000 | 2,922,000.00 | 4.55 |
| 10 | 688183 | 生益电子 | 95,843 | 2,833,119.08 | 4.41 |
开放式基金份额变动：份额总额稳定
报告期内，德邦科技创新一年定开混合A和C类份额总额均未发生变化，A类报告期期初与期末份额总额均为78,368,120.55份，C类均为12,446,781.48份。这表明投资者在本季度对该基金的申购与赎回操作较少，投资者结构相对稳定。
| 项目 | 德邦科技创新一年定开混合A | 德邦科技创新一年定开混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 78,368,120.55 | 12,446,781.48 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - | - |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | - | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 78,368,120.55 | 12,446,781.48 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 业绩波动风险：基金净值表现波动较大，近三个月大幅跑输业绩比较基准，过去一年及三年也表现不佳，投资者可能面临较大净值波动风险。
- 行业集中风险：股票投资集中于制造业等少数行业，行业波动对基金业绩影响大，若相关行业发展不及预期，基金净值可能下跌。
- 个股集中风险：前十大股票投资占比较高，个股价格波动会对基金净值产生较大影响，存在个股黑天鹅事件导致基金净值大幅下跌风险。
投资机会
- 科技成长潜力：基金聚焦科技成长板块，如AI、芯片等领域，这些行业未来发展潜力大，若行业发展良好，基金有望获得较好收益。
- 内需板块机遇：考虑到中美贸易战，基金增加内需相关板块配置，如电网设备、信创等领域，这些领域受政策支持，可能带来投资机会。
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