华夏时报记者李墨轩 陈锋 北京报道

广东锦龙发展股份有限公司（下称“锦龙股份”）转让东莞证券股权一事有了新进展。

近日，锦龙股份公告，由两家东莞国资背景的受让方接手了其持有的20%东莞证券股权。若交易完成，东莞国资共持有东莞证券75.4%股份。

乘着并购重组的东风，7月底以来锦龙股份股价一路上涨，一度实现“九天六涨停”。只是转让公告发布后的次日，8月22日锦龙股份盘中直接跳水跌停，有投资者直呼“看不懂”。

锦龙股份股价为何跌停？股权转让对东莞证券IPO有何影响？券商板块能否触底反弹？

东莞国资将持股75.4%

8月21日晚，锦龙股份发布了关于筹划重大资产重组事项的进展公告。

公告称，公司此前通过公开挂牌在上海联合产权交易所转让所持有的东莞证券3亿股股份，占东莞证券总股本的20%，挂牌底价为22.72亿元。本次交易最终征集到1名符合条件的意向受让方，为东莞金融控股集团有限公司（下称“东莞金控集团”）和东莞发展控股股份有限公司（下称“东莞发展”）组成的联合体。

其中，东莞金控集团受让标的股份中的19,350万股，即占东莞证券股份比例12.9%；东莞发展受让标的股份中的10,650万股，占东莞证券股份比例7.1%。

加上此前持有的股份，若此次交易完成，则东莞金控集团共持有东莞证券32.90%的股权，一跃成为第一大股东；东莞发展共持股27.10%；锦龙发展持股20.00%位居第三；东莞金控资本投资有限公司持股15.40%；东莞市新世纪科教拓展有限公司（下称“新世纪公司”）持股4.60%。

进一步股权穿透发现，转让后东莞证券第一、第二、第四大股东均为东莞国资，国资共持股75.4%。实际上无论第一大股东如何变化，东莞市国资委一直是东莞证券不变的实际控制人。

招商证券则认为，对东莞证券而言，东莞金控和东莞发展本为公司第二、三大股东，锦龙股份的股权转让无碍公司整体日常经营。

今年6月29日，东莞证券更新提交了相关财务资料，继续IPO长跑之路。8月23日《华夏时报》记者就股权转让和IPO进展致电东莞证券，接线人员表示，目前公司经营正常，锦龙股份转让股权是其作为股东的合法权利，公司的IPO上市一直在有序推进中，后续可以继续关注公司公告。

关于受让7.1%的股权，东莞控股证券部的工作人员向《华夏时报》记者表示，“我们认为这是一个比较好的时机”，至于受让股权后对东莞证券IPO有何影响，“还是要看东莞证券本身，我们相当于追加了一部分的财务性投资”。

此外，记者多次在工作时间拨打锦龙股份信披电话，未获接听。

利好见光，市场“脚投票”

据记者不完全统计，8月21日晚锦龙股份发布的关于股权转让的公告，是自2023年11月以来第13份筹划重大资产重组事项相关的公告。

从资本市场表现看，今年锦龙股份的股价也乘着券商并购重组的东风活跃起来，尤其进入7月，股价从7月1日盘中最低点7.3元/股涨至8月2日盘中最高13.5元/股，期间实现九天六涨停，股价最高涨幅超80%，此后股价在每股10—11元附近震荡。

8月21日盘后的公告发出后，一度引发投资者的多空辩论。22日市场还是“用脚投票”，盘中跳水跌停，收盘跌10.04%报10.22元/股。

为什么股权转让后反而跌停了？一位市场人士向《华夏时报》记者分析，短期的利好兑现见光以后，后续补跌的风险和概率就会比较大 。

招商证券在研报中分析，此轮券商供给侧改革中，股东差异化诉求亦为重要因素。不论锦龙股份为优化财务结构转让东莞证券股份，还是为加大资金回笼规模转让中山证券股份等，会发现在本轮供给侧改革中，聚焦主业、增强抗风险能力，成为股东出让股权的一大驱动因素。

招商证券还复盘了历史，发现券商合并涉及个股多跑赢板块和大盘。如从收购方来看，2015年4月15日，东方财富发布收购同信证券100%股份且次日复牌的公告，次日起连续11 日涨停，2015年4月16日—2015年4月30日东方财富累计涨幅达185%，同期上证综指累计上涨8.8%，券商指数累计上涨1.6%。

“政策驱动、股东多元诉求下，券商供给侧改革持续推进，利好券商牌照价值提升。对于持仓、估值均处历史低位的券商板块而言，目前正是左侧布局的好时机，坚定看好。”招商证券表示。

作为“牛市旗手”的券商股到底会如何走，23日板块的反弹是否可持续？前述市场人士认为，当前的市场与多年前比不可同日而语，券商股能否持续反弹关键要看市场成交量能否上去。

东莞富豪欲“抽身”

2023年11月，锦龙股份公告：为降低公司的负债率，优化财务结构，改善公司的现金流和经营状况，有利于公司可持续发展，公司拟转让所持有的东莞证券30,000万股股份，占总股本20%。

此后不到一个月更是公告，转让比例拟从20%追加到40%，也就是拟清仓所持东莞证券全部股权。

万联证券投资顾问屈放接受《华夏时报》记者采访时表示，出售券商股份，获得现金可以提升公司现金流和降低资产负债率。

屈放还认为，对于东莞证券而言，股权转让以后东莞国资委持股比例更加集中，公司未来发展也可以依托东莞国资委的资源，同时也更有利于未来企业IPO。伴随着券商行业并购与整合，不排除未来地方性券商有进一步的并购机会，依托国资背景也更为便利。

在8月21日晚的公告中除了《转让协议》，协议方还签订了《合作协议》。内容提到在《转让协议》约定的交割日起24个月内，在东莞证券未上市情况下：一是东莞金控有权要求锦龙股份或新世纪公司向东莞金控转让持有的东莞证券全部或部分股份；二是如锦龙股份或新世纪公司转让其持有全部或部分股份，东莞金控在同等条件下享有优先受让权。

也就是说，锦龙股份和新世纪公司手里24.60%股权或许未来也有了去向。

回望锦龙股份持股东莞证券的历史，自2007年起锦龙股份开始筹划，陆续收购了西湖酒店、汇富控股、金银珠宝公司、东糖实业等公司手中的股权，合计收购价格约为6.8亿元。2009年6月宣布，公司完成了收购东莞证券40%股权的重大资产购买交易。

而就在前一年，2008年的公司年报上还记录着，公司主营业务主要是自来水、房地产开发；2009年公司在年报中展望，2010年随着创业板、股指期货和融资融券业务的推出，我国资本市场的发展也进入了一个全新的时期，证券公司的业务发展面临着较多的机遇。

确如展望所说，2009年东莞证券财报显示，公司净利润6.7亿元同比上升1487.17%，2010—2011年业绩下滑但净利润仍在亿元以上，此后继续增长，2015年净利润达到14.6亿元。

锦龙股份实控人杨志茂也随着持股身价大涨，这位东莞富豪于2015年以14亿美元净资产位列福布斯华人富豪榜第237名。2017年杨志茂犯单位行贿罪，被判处有期徒刑二年，缓刑三年，东莞证券IPO也受拖累搁置多年才重启。

近年锦龙股份的业绩算不上优异，2021年—2023年的净利润分别为10.17亿元、7.91亿元和 6.35亿元，呈逐年下滑的趋势。东莞证券在今年6月末更新的招股书写道，2024年1—6 月，受项目数量及募资规模减少影响，公司预计投资银行手续费净收入较上年同期有所下降；受A股市场震荡影响，公司预计确认的投资收益及公允价值变动损益较上年同期有所下降。

至于如何看券业后续的发展，欲“抽身离开”的东莞富豪杨志茂或许有自己的想法。