金吾财讯 | 天风证券发研报指，保利物业(06049)24年上半年实现营业收入78.71亿元，同比+10.2%；实现归母净利润8.46亿元，同比+10.8%；实现基本每股收益1.54元/股，同比+11.4%。

该行续指，截止24H1末，公司合约、在管面积分别为9.50、7.57亿方，分别同比+12.8%、+16.4%，合约在管比达1.26倍。2024H1大股东保利发展实现签约面积954.25万方，受益于保利系资源支持，公司潜在交付增量充足。1）从项目来源看，截止24H1末，来自保利发展和第三方的合约面积分别为占总合约面积的36.8%、63.2%，第三方占比较23年同期提升1.5pct。24H1内公司新拓展第三方项目的单年合同金额12.0亿元，同比-13.6%;其中四大核心经济带新拓第三方占比达77.0%，同比提升10.5pct；新拓展第三方单年合同金额超千万元的项目达35个，占比达约64.3%，同比提升约5.7pct。

2）从业态分布看，截至24H1末，公司住宅、非住宅物业在管面积分别为2.99、4.58亿平，分别占比39.5%、60.5%。非住管理面积占比较23年同期提升2.0pct，其中商业及写字楼、公共及其他物管面积分别占总在管的4.7%、55.8%，占比较23年同期分别提升1.2、0.8pct；24H1新拓展第三方商写、公共及其他的单年合同金额分别达约4.30、6.22亿元，分别同比+27.0%、-9.8%。公司上半年呈现出第三方及公服拓展增速放缓迹象，或与转向”高质发展”的策略有关，该行认为长期来看利好公司利润表现及品牌塑造。

该行表示，公司背靠龙头央企保利集团，股东优势强大，内生增长动力强劲，同时外拓积极，规模、盈利双双稳健增长，该行预计在管理层聚焦精益管理策略下未来业绩目标有望稳步兑现。考虑上半年公司利润增速有所回落，该行调整公司24-25年归母净利润为15.27、18.39亿元(原值：16.36、19.33亿元)，预测26年归母净利润为20.31亿元，维持“买入”评级。