摩根士丹利发表研究报告指，考虑到内地今年IPO数量大幅下降，但预计于2025年开始将趋向正常化，同时日均成交量(ADT)料录小幅度反弹。

该行认为，自去年下半年开始资本市场的紧缩措施，将在今年继续为券商的多项业务带来压力。至于规则制定方面取得的进展，或有助于加速监管环境的正常化。故该行下调对IPO的预测，目前预计2024年IPO规模将达1,100亿元人民币(下同)，相当于按年跌68%；2025年将达2,200亿元；2026年将达3,500亿元。另外，该行亦预期2024年的日均成交量(ADT)将跌5%；2025及2026年将升6.8%。

大摩亦提及，中信证券(06030.HK)均衡的业务组合，已协助公司于过去数年实现更低的盈利波动性，以及更稳定的成本收入比率。该行认为，中信证券的强劲经营网络应可继续巩固其核保、并购、其他资本市场服务方面的份额，股东权益回报率(ROE)亦有望于2025年恢复至8.1%，并领先同业；如果市场环境有更进一步改善，ROE甚至有望恢复至双位数。该行将中信证券H股目标价由15.08元下调至14.1元，评级由「与大市同步」上调至「增持」。

不过，大摩同时将中金公司(03908.HK)评级由「增持」降至「与大市同步」，指IPO及监管动能改变持续压抑中金投行、证券及衍生工具业务。成本收入比率上升，意味更有更大压力控制成本，但同时需要向顶尖人才提供市场相关激励，经营具挑战性。该行认为以上因素叠加，将为中金未来数年ROE带来一些不确定性，因此该行建议暂时对中金「靠边站」；目标价大削37%至9.3元。大摩普遍下调中资券商股目标价，其余中资券商股评级及目标价见另表。(js/da)AASTOCKS新闻