新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，广济药业发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为2.96亿元，同比下降13.8%；归母净利润为-1.07亿元，同比下降313.28%；扣非归母净利润为-1.16亿元，同比下降321.9%；基本每股收益-0.3014元/股。

公司自1999年11月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.32亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对广济药业2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.96亿元，同比下降13.8%；净利润为-1.16亿元，同比下降310.88%；经营活动净现金流为-1.15亿元，同比增长23.41%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为16.3%，-8.54%，-13.8%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-58.65%，-204.49%，-313.28%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-60.55%，-309.49%，-321.9%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-0.6亿元，-0.6亿元，连续为负数。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为54.09%、70.46%、74.21%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长34.91%，营业成本同比增长-6.68%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长34.91%，营业收入同比增长-13.8%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.1亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为25.09%，同比下降18.55%；净利率为-38.98%，同比下降376.65%；净资产收益率（加权）为-8.14%，同比下降370.52%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为33.06%、30.8%、25.09%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.18%，-8.18%，-38.98%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.67%，-1.73%，-8.14%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比下降570.96%。

报告期内，公司资产负债率为59.13%，同比增长8.15%；流动比率为1.01，速动比率为0.66；总债务为11.1亿元，其中短期债务为8.5亿元，短期债务占总债务比为76.57%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为33.99%，54.67%，59.13%，变动趋势增长。

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.01。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为1.04，1.21，3.27，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为4.5亿元，短期债务为8.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.53，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为4.5亿元，短期债务为8.5亿元，经营活动净现金流为-1.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.83、0.47、0.36，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为31.42%、70.12%、87.07%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长3.46%，营业成本同比增长-6.68%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为794.5万元，较期初变动率为30.59%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1亿元、0.5亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、-1.5亿元、-1.1亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为0.1亿元，公司营运资金需求为1.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.38，同比下降10.88%；存货周转率为0.63，同比下降28.93%；总资产周转率为0.1，同比下降19.87%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.95，1.55，1.38，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.17，0.89，0.63，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.18，0.12，0.1，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.39、0.29、0.19，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.8亿元，较期初增长35.34%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长121.62%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为4.31%、6.49%、6.55%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1亿元，同比增长66.78%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长66.78%，营业收入同比增长-13.8%，管理费用增速高于营业收入增速。

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