来源：长江商报

长江商报记者 汪静

靠着“近视神药”，刘继东控制下的兴齐眼药（300573.SZ）在二级市场获得热捧。

5月28日，兴齐眼药旗下0.01%硫酸阿托品滴眼液（商标：兴齐美欧品）正式在阿里健康大药房首发上线。这是目前国内唯一获批用于延缓儿童近视进展的低浓度阿托品滴眼液。

消息一出，5月30日，兴齐眼药股价盘中触及214.36元/股，创历史新高，5月31日收盘，其股价报205.98元/股，为发行价近40倍。身为公司实控人的刘继东持股市值达到73.41亿元，较公司发行上市之时，暴涨55倍。

专注眼科方向，瞄准“近视神药”阿托品，刘继东实现了财富与业绩的起飞。

不过，“近视神药”似乎并非唯一，截至目前，有16项适应症与近视相关的阿托品滴眼液临床试验正在进行。兴齐眼药并非高枕无忧。

长江商报记者注意到，2023年，兴齐眼药的研发费用为1.67亿元，销售费用为5.35亿元，销售费用为研发费用的3倍多。从长远来看，兴齐眼药仍需打造第二增长曲线。

另辟蹊径打造359亿眼药大厂

兴齐眼药在资本市场上声名鹊起，源于其股价7年狂涨40倍的惊人表现。作为掌舵人的刘继东，在其中无疑起到了关键作用。

刘继东颇为神秘，甚少接受媒体采访，只能从公司的历史改革发展中，追溯其创业踪迹。

据了解，兴齐眼药的前身，是沈阳市铁西区兴齐公社制药厂，这家制药厂成立于20世纪70年代，后更名为沈阳市兴齐制药厂。

1989年，32岁的刘继东进入制药厂工作，一步一步从副厂长、代理厂长做到了厂长之位。2000年，兴齐制药厂开始股份制改革，时任厂长的刘继东接手，成为了公司实控人、董事长。

正式接手后，刘继东便开始专注于眼科赛道，由于最开始做仿制药，兴齐制药厂什么产品类型都有所涉及，从片剂、胶囊、外用膏，到滴眼剂、滴鼻液、滴耳剂等，有140多个品种。经过多年的积累后，2011年，兴齐制药厂完成企业第二次改制，成立沈阳兴齐眼药股份有限公司。

此时，刘继东意识到，依靠广泛的布局，虽然取得盈利，但公司并没有获得核心竞争力，这并不是一家公司的长久发展之道。经过一番研究，刘继东瞄准了一款在国外火爆的“近视神药”——阿托品，这是一种被医学证明能预防和减缓近视发展的药物，2016年，刘继东拿到了新加坡国立眼科中心的独立授权，获得阿托品10年临床数据。

有意思的是，2017年，刘继东还成立了一家医院——兴齐眼科医院，这也为他后面的操作埋下了伏笔。

2016年，兴齐眼药上市，但公司股价表现平淡，一度处于破发状态。直到2019年，硫酸阿托品滴眼液等两批新药获批，刘继东更是另辟蹊径，将阿托品滴眼液转为“院内制剂”。2019年1月，兴齐眼药拿到了辽宁省药监局颁发的《医疗机构制剂注册批件》，开始以院内制剂的形式在旗下医院销售阿托品滴眼液。此后，公司股价开始猛涨。

然而，由于股价涨势过猛，引发了多方质询。比如2019年，创业板公司管理部就因销售费用占比过高，且增长速度远超营业收入增幅等原因，要求公司作出说明；此外随着股价上涨，许多管理层开始减持，包括当时的前三大股东刘继东、桐实投资和LAV、公司董监高程亚男、高峨，这也被深交所问询是否存在内幕交易、炒作市场等问题。

但这没有撼动二级市场对兴齐眼药的热情。2024年5月30日，兴齐眼药盘中触及214.36元/股，创历史新高，5月31日收盘股价报205.98元/股，为发行价近40倍，市值高达359亿元。

这无疑带动了刘继东的财富增长。截至今年一季度末，刘继东持有公司股份3563.77万股，占比28.6%，以最新收盘价计算，其持股市值达73.41亿元。而刚上市时，按发行价5.16元/股及持股比例计算，刘继东持股市值仅为1.31亿元。

不算每年的分红，单以持有市值计算，上市八年不到，刘继东财富暴涨55倍。

值得关注的是，此前，刘继东个人财务似乎有些紧张。2021年7月，其曾质押691.88万股，质押率13.87%，不过，2024年5月22日解除了质押。

“近视神药”并非唯一

作为国内首家上市低浓度阿托品滴眼液的企业，兴齐眼药一时间在二级市场风光无限，业绩也是节节攀高。

2019—2021年，兴齐眼药的营业收入分别为5.42亿元、6.89亿元、10.28亿元，同比分别增长25.8%、26.96%、49.26%；净利润分别为3589万元、8798万元、1.95亿元，同比分别增长162.79%、145.11%、121.31%。

作为阿托品的销售渠道，兴齐眼科医院在其中的贡献不容小觑。

从营收产品来看，公司医疗服务的主要收入来源是兴齐眼科医院，2020年，公司医疗服务，也就是兴齐眼科医院营业收入1.38亿元，阿托品贡献的收入占比近20%。2021年，兴齐眼科收购兴齐眼科医院剩余33.2%的股权，实现全控。当年，阿托品营收为3.17亿元，占比为30.88%。2022年，兴齐眼药阿托品滴眼液的收入为4.06亿元，占营收比重达到了32.46%。

与此同时，2022年及2023年，兴齐眼药实现营业收入分别为12.5亿元、14.68亿元，同比分别增长21.59%、17.42%；净利润分别为2.12亿元、2.4亿元，同比分别增长8.72%、13.39%。可以看出，业绩增速较前两年有明显放缓。

这或许与对阿托品的依赖有关。2022年7月22日，兴齐眼药发布公告称，将暂停全资子公司兴齐眼科医院的处方院内制剂0.01%硫酸阿托品滴眼液互联网销售，患者可转至实体医院处方。互联网停售，也导致在2023年该业务收入跌至3.5亿元，营收占比降至23.91%。

好在，2024年3月11日，兴齐眼药公告称，收到国家药监局核准签发的硫酸阿托品滴眼液《药品注册证书》。这就意味着，阿托品如今可以自由销售了。5月28日，兴齐眼药旗下0.01%硫酸阿托品滴眼液（商标：兴齐美欧品）正式在阿里健康大药房首发上线。这也是目前国内唯一获批用于延缓儿童近视进展的低浓度阿托品滴眼液。

2024年一季度，兴齐眼药营业收入、净利润分别为3.5亿元、3475万元，同比分别增长22.1%、79.59%。

长江商报记者注意到，作为药企，在研发方面，2023年，兴齐眼药投入的研发费用为1.67亿元，同比增长14.89%。与之相对的销售方面，2023年公司销售费用为5.35亿元，同比增长15.51%，销售费用是研发费用的3倍多，同期，公司销售费率达到36.48%。

而在近视眼药方面，兴齐眼药将面临激烈的市场竞争。

华西证券研报提到，兴齐眼药0.01%硫酸阿托品滴眼液主要竞品多处于申请、临床试验阶段，预计其产品有望具备2—3年市场独占期。

截至目前，有16项适应症与近视相关的阿托品滴眼液临床试验正在进行。且兆科眼科、恒瑞医药、齐鲁制药、莎普爱思药业、参天制药、欧康维视等企业的相关产品也均到了Ⅲ期临床阶段。

兴齐眼药的市场独占红利能吃多久？