作者 | 何铭亮

编辑| 高秋榕

近日，九丰能源（605090.SH）公布的2024年半年报显示，上半年其营收同比增长1.99%至112.67亿元，归属于上市公司股东净利润同比增长55.23%至11.06亿元，扣非归母净利润则同比增长1.79%至7.88亿元。

九丰能源主营业务为清洁能源、能源服务、特种气体，今年上半年其营收增长主要因清洁能源业务收入保持稳定，后两者业务销售收入增长；归母净利润增加则因清洁能源业务顺价能力保持基本稳定，后两者业务盈利保持增长，以及优化船舶资产产生收益所致。

从2023年的营收规模来看，九丰能源的清洁能源体量最大，营收超200亿元，能源服务则接近20亿元，特种气体则不足2亿元；但从各产品的盈利能力来看，毛利率依次为6.60%、21.24%、40.85%。

商誉超9亿元，投资并购放缓？

九丰能源上市之初定位为专注于燃气产业中游及终端领域的大型清洁能源综合服务提供商，自2021年上市之后，其加快了收并购的步伐，逐步发展形成“一主两翼”的业务结构。

2022年，九丰能源以18亿元收购森泰能源100%股权，于2022~2023年以合计3.31亿元收购华油中蓝40%股权；2023年，九丰能源又通过收购整合，完成对河南中能、正拓气体、湖南艾尔希三家公司的重组，推进能源服务与特种气体业务布局。

反映到财报上，九丰能源在上市当年股权投资金额暴增587.95%，并在2022年达到顶峰。2021年~2023年，九丰能源股权投资金额分别为18.43亿元、27.23亿元、4.23亿元。最新半年报数据显示，其股权投资金额同比下降了83.93%至为2955.45万元。

股权投资金额近两年下降的趋势，是否意味着九丰能源投资并购的步伐放缓？

8月14日，时代财经以个人投资者身份致电九丰能源时，其证券代表回复称，股权投资金额的变化并不能反映公司整体的并购节奏，公司目前仍然在寻找一些优质标的，也有在进行筛选与尽职调查。

九丰能源亦在半年报中提及公司正通过收购整合方式加速业务布局，针对不同公司制定不同管控模式和整合策略，但同样存在整合进度、协同效果不达预期的风险。

图源：图虫

截至报告期末，并购产生的商誉账面价值为9.76亿元，若并购的子公司未来不能实现预期收益，将产生商誉减值风险。

截至2024年6月末，九丰能源总资产为147.62亿元、净资产为86.62亿元，商誉计入非流动资产中，分别占总资产与净资产的6.61%与11.27%。

持续优化运力

九丰能源主营业务中包括船舶运力服务，与LNG接卸与仓储服务一起归入“能源物流”业务当中。截至2023年末，公司自主控制8艘运输船，其中4艘LNG船舶，4艘LPG船舶。

分产品来看，2023年能源物流毛利率排名第二高达32.05%，但营收体量仅排名第五位，为28.23亿元。

在最新的2024年半年报中，九丰能源并未明确披露其控制多少运力；上述证代则表示，目前公司运力正处于持续优化当中，最新运力以公开披露信息为准。

九丰能源在半年报中表示，公司结合现有LNG船舶舱容、船龄结构、环保排放及船货匹配性等情况，经董事会审议同意，将一艘自有LNG船舶对外出售，出售日该船舶资产账面价值为人民币8.08亿元，实现了资产的保值增值，但并未披露具体交易金额。

今年4月，九丰能源宣布将该艘LNG船舶对外出售时，曾表示将择机购置一艘更匹配业务开展的新型LNG船舶。

8月15日，航运数据分析机构VesselsValue方面向时代财经提供的数据显示，今年3月14日九丰能源将名为“Pioneer”的13.81万立方米的大型LNG船卖出，船龄为18年；3月20日，九丰能源又将一艘在建订单，名为“木兰精神号”的7.98万立方米的LNG船订单转卖，按计划木兰精神号将于今年交付。

从近年表现来看，公司掌握的运力除满足自身外，已能向外提供运力补充。

2023年，九丰能源自有LNG船舶Energy Spirit号对外提供运力服务，全年总航次达44次；Pioneer Spirit号除自用外，对外提供临时性运力服务，全年对外总航次3次。今年上半年，公司LNG船舶对外提供运力服务总航次17次，LPG船舶则为24次。

值得注意的是，今年半年报中，九丰能源提到报告期内投建完成的LNG船，累计投入金额（8.21亿元）较此前预算（10.64亿元）减少了2.43亿元，节余金额较大。

在此前公告中，九丰能源曾就此解释，在LNG运输船项目方面，公司在保障船舶整体功能的前提下对再液化装置等部分设备进行合理优化或替代，降低建造成本预计8%左右（约8500万元）；同时，钢材、铝材、船板等占造船成本比例较大，在2021年价格处于相对低位期间，公司及时锁定价格降低建造成本预计10%左右（约1.06亿元）费用，使得项目建设成本进一步优化。

时代财经从江南造船今年1月29日的新闻稿中发现，其为九丰能源为建造的9.30万方超大型液化气运输船（93K VLGC）命名交付，而此船也是江南造船为九丰能源打造的首制船。