新华财经上海8月17日电（记者 王淑娟）17日举办的“2024资产管理年会”上，交通银行私人银行部总经理金旗表示，资管新规落地以来，国内资本市场已经回归“不可能三角”，随着无风险利率持续下行，存款吸引力下降，信托、理财等产品收益走低、波动加大，传统的单一固收投资早已无法适应当前市场。对财富管理机构而言，应结合投研前瞻视角，引导客户分散配置低相关性资产，可有效降低组合波动风险，让客户的投资理财更容易坚持。

金旗指出，2024年上半年，中国经济温和修复，大类资产表现分化明显，国内债市火热，国内权益市场投资者情绪有待提升。在此背景下，国内财富管理市场呈现四大特征。

一是投资者风险偏好较低。据央行《2024年二季度城镇储户问卷调查报告》数据，倾向于“更多储蓄”的居民占比为61.5%，较一季度略有回落，仍处历史高位，反映居民储蓄意愿强、风险偏好低。大类资产“债强股弱”，也折射出居民风险偏好有待提升。

二是无风险利率明显下行，带动固收资产和固收产品的回报率走低。他指出，从资产端看，存款利率下调、地方债发行偏慢，推动债券收益率快速下行，据天风证券统计，截至2024年6月末，评级在AA-以上、5年及以内信用债收益率已全面低于2.5%；从产品端看，新发理财产品的平均业绩比较基准从去年同期的3.63%降至今年二季度末的3.05%，下行58BP。2024年上半年发行的资产管理类信托的平均预期年化收益率较2023全年平均下降134BP。

三是居民存款流向银行理财、公募债基。金旗提到，一方面，监管整顿“手工补息”、银行下架通知存款推动无风险利率下行，带动居民财富由存款流向资管产品。另一方面，债牛行情吸引资金流入理财产品、公募债券型基金。截至2024年6月末，据银行理财登记托管中心数据，全市场银行理财产品存续规模为28.52万亿，较2023年末增长6.42%；据基金业协会统计，全市场公募债券型基金规模为6.89万亿元，较2023年末增长近30%。

四是居民的全球多元配置需求上升。适度的全球配置有助于拓宽收益来源，降低地域风险，分散配置股、债、商品等低相关性资产有助于提升组合的风险调整后收益。受海外资产收益走高以及黄金走势强劲等因素影响，公募QDII基金、商品型基金存量规模在2024年上半年分别增长19%和78%，国内投资者的全球配置、多元配置需求持续释放。

金旗认为，面对当前市场变化，践行投研驱动下的资产配置是财富管理机构的应对之道。一方面要加强投研能力建设，另一方面是打造大类资产配置能力。

编辑：王姝睿