来源： 野马财经 

作者 | 武丽娟

净利三连降。

千亿“水泥茅”上任仅仅1年的董事长，离开上市公司不到1个月，就被带走调查，如今这段轰动一时的新闻有了续集。

5月6日，安徽纪检监察官微发布消息，安徽省人民政府原副秘书长王诚，以受贿罪、滥用职权罪一审获刑11年半。

2021年5月—2022年5月期间，王诚还担任上市公司海螺水泥（600585.SH）的法定代表人、董事长职务。海螺水泥是水泥行业首家A+H股上市公司，素有“水泥茅”之称。

海螺集团是全球最大的水泥建材企业集团之一，2022年以397亿美元（约人民币2560亿元）营业收入蝉联《财富》世界500强，名列第353位。目前，海螺集团控股经营海螺水泥、海螺新材（000619.SZ 市值22亿元）和海螺环保（0587.HK 市值17.35亿港元）三家上市公司。

截至5月10日，海螺水泥报收24.25元/股，市值1285亿元，距离2020年的高点3000亿市值已蒸发超50%。

水泥行业有这样的说法：“世界水泥看中国，中国水泥看海螺”。作为行业龙头，在水泥行业之外，海螺水泥正通过收购、兼并将投资触角伸向更多领域。

受贿、滥用职权

前董事长获刑11年半

据安徽纪检监察官微显示，池州市中级人民法院对王诚作出一审判决，以受贿罪、滥用职权罪判处其有期徒刑11年6个月，并处罚金人民币200万元，对其违法所得依法予以追缴。宣判后，王诚当庭表示不上诉。

1999年至2022年，在收购公司股权、调整项目规划、推动项目建设、承销债券发行等方面为他人谋取利益，单独或伙同他人，非法收受他人财物，共计2637.38万元。

法庭审理还认为，王诚身为国家机关工作人员，在招商引资工作中滥用职权，造成国有资产重大损失，情节特别严重，其行为构成滥用职权罪。

该案涉及的犯罪行为时间跨度长达23年，值得注意的是，2021年5月—2022年5月，王诚时任海螺水泥的法定代表人、董事长职务。

而在2022年5月17日，海螺水泥曾公告，收到王诚的辞职报告，因其个人工作变动，申请辞去董事长、执行董事职务，并不再担任法定代表人。接替他的是时任安徽另一家世界500强企业——铜陵有色（000630.SZ）党委书记、董事长杨军。 

据中央纪委国家监委网站信息显示，2022年6月13日，王诚涉嫌严重违纪违法，接受纪律审查和监察调查；2023年4月7日，王诚严重违纪违法被开除党籍、开除公职。

也就是说，王诚卸任海螺水泥董事长后不到一个月，便被接受审查。

尽管董事长的位子只坐了一年，不过王诚在职期间，海螺水泥在资本市场动作不小，公司业绩表现方面并没有太亮眼。

王诚任内

“水泥茅”是个“投资狂”？

从2000年到2020年，海螺水泥营收增长超140倍，市值最高点超过3000亿元，被称为“水泥茅”。

从2021年开始，海螺水泥盈利能力有所下降。2023年实现营业收入1410亿元，同比增长6.8%；实现归属于上市公司股东的净利润104.3亿元，同比减少33.4%。

今年一季度，公司实现营业收入213.28亿元，同比下降32.08%；归属于上市公司股东的净利润15.02亿元，同比下降41.14%。

对于一季度业绩下降的原因，海螺水泥称，主要因水泥业务产品销量及售价同比下降，导致营业收入及利润同比下降。不过，考虑到房地产行业风低迷的背景下，取得这样的成绩也属不易。

来源：Wind

中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，海螺水泥在面对行业整体业绩下滑的情况下，依然展现出较强的盈利能力和市场竞争力。公司通过技术创新、成本控制、产业链延伸、以及积极布局新能源体系等措施，努力维持业绩的稳定和增长。海螺水泥在供给侧改革后，积极响应国家“双碳”目标，通过投资光伏电站、储能项目等业务，推动公司向绿色低碳发展转型。

海螺水泥的发展历程可以说是一部并购史，从1997年开始，就通过收购、兼并、重组等方式，做强产业链，成为水泥行业的领军企业。

而此次被判刑的前董事长王诚在任的2021年，海螺水泥也进行了多项国内外项目建设和并购，包括湖南云峰水泥熟料项目、江西弋阳骨料项目建成投产，并购广东鸿丰、贵州新双龙、云南腾越等水泥项目等。

来源：PEXELS

2021年7-10月，海螺水泥以集中竞价交易方式买入亚泰集团（600881.SH）已发行股份的5%。同年12月，海螺水泥参与西部建设（002302.SZ）定增，拟以17.6亿元认购西部建设16.3%的股份，成为其第二大股东。

事实上，海螺水泥一直以来都在投资和理财上相当大方。

对比来看，2021年-2023年，海螺水泥的净利润分别为341.66亿元、161.4亿元、107.49亿元。同时期，公司经营活动产生的现金流净额分别为96.49亿元、338.95亿元、201亿元。

截至2023年，海螺水泥总负债为482.2亿元，较上年末上升0.5%，流动负债总额为 296.6 亿元。累计银行贷款余额为 228.62 亿元，较年初增加8.73亿元，单从银行借款来看，是其总负债的52%。主要因为公司下属部分子公司由于经营发展需要新增银行借款所致。

大笔融资背后，作为传统企业的海螺水泥，正在通过布局股权投资，更多地参与到新能源、新材料、工业互联网等领域。据不完全统计，近3年来，海螺水泥及其子公司布局了上百家公司，除了水泥建材主业产业公司，还涉及新能源、环保、新材料、机械、储能、光伏等多个领域。目的就是巩固主业，提高规模，同时进入新领域。

不过，目前来看，并购对象暂未给其业绩带来明显增长。

海螺水泥也迷炒股。上市公司理财投资无可厚非，不过投资远高于聚焦主业，有的公司或受益于投资，但也有公司因投资致使亏损。

海螺水泥在证券投资上青睐买同行股票，不过也乏善可陈。2022年，除了仍然持有上峰水泥（000672.SZ）和亚泰集团（600881.SH）外，又新进了天山股份（000877.SZ），三只股票合计投资成本16.99亿元，但年末余额11.71亿元。截至2023年末，海螺水泥持有8只个股，当期公允价值变动损益为-24.47亿元。

继续投资152亿

海螺水泥能否王者归来？

近年来，房地产市场下行拖累水泥需求，2023年全国水泥产量20.23亿吨，同比下降0.7%，为近12年以来同期最低水平。

水泥行业是国民经济的基础原材料行业，也是一个高度竞争的行业。尽管水泥主业景气度低迷，但海螺水泥其他产品倒是不乏亮点。

从收入增速来看，2023年海螺水泥骨料及机制砂实现营收38.64亿元，同比大幅增长73.32%；商混实现营收22.54亿元，同比增长24.71%。从毛利率来看，骨料和机制砂依然保持着高达48.32%的毛利率，为各产品之最。

海螺水泥执行董事、总经理李群峰曾在业绩说明会上表示，水泥行业在经历了市场竞争后，经营策略趋于理性，企业有较强的意愿加大错峰生产力度，稳定市场行情，预计2024年水泥价格行情将持续震荡走势。

2023年报中海螺水泥曾披露，芜湖建科、双峰建材等12个骨料项目顺利投产，并积极通过新建、并购和租赁等方式新增了14个在运营商品混凝土项目。

2024年，海螺水泥还将延续大手笔投资举措。其计划资本性支出152亿元，以自有资金为主，主要用于项目建设、节能环保技改及并购项目支出等。预计全年新增熟料产能390万吨、水泥产能840万吨、骨料产能2550万吨、商品混凝土产能720万立方米。

海螺水泥执行董事、董事会秘书周小川在业绩说明会上提到，公司将以“一带一路”为主线，完善海外布局。公司柬埔寨金边海螺和乌兹别克斯坦上峰友谊公司的水泥熟料生产线项目将于2024年建成投产，或对海螺水泥的效益贡献持续提升。

2023年度海螺水泥海外业务营收为46.7亿元，同比增长17.75%，毛利率达到30.1%，高于国内平均水平。

来源：罐头图库

不过，多家券商研究报告认为，海螺水泥仍需注意水泥需求不及预期、旺季涨价不及预期、煤炭成本上涨，以及产业链上下游扩张不及预期等风险。

面对水泥行业产能过剩的风险，柏文喜建议，海螺水泥作为行业龙头，可以进行技术创新与升级，继续加大研发投入，通过技术改造提升生产效率，降低能耗和排放，提高产品质量和附加值。同时通过淘汰落后产能，优化现有产能结构，提高产能利用率，减少无效和过剩供给。另外，继续市场多元化，拓展国内外市场，通过国际化战略分散市场风险。总之，海螺水泥可以在产能过剩风险中寻找新的增长点，保持企业的稳定发展，并引领行业的转型升级。