出品：新浪财经公司研究院

作者：新消费主张/cici

截至2024年4月30日，美妆护肤公司绝大部分已完成2023年报的披露。除了市场普遍较为关注的业绩增速之外，行业公司的库存亦不容小觑。

2023年，绝大多数美妆护肤行业上市公司的库存状况和存货周转效率均有所改善。在17家上市公司中，仅有5家存货规模增长，分别为锦波生物、贝泰妮、珀莱雅、丸美股份、巨子生物；仅有华熙生物、贝泰妮、丸美股份的3家存货占总资产的比重有所增长。

同样，在17家上市公司中，仅有6家存货周转效率有所下降，分别为水羊股份、贝泰妮、华熙生物、锦波生物、上海家化、科思股份；且锦波生物、华熙生物、贝泰妮的存货周转天数更是超出了180天（约6个月），存货周转天数分别为257.4天、154.96天、196.7天。

多公司库存状况显著改善 锦波生物、贝泰妮库存增长显著

首先，从存货规模角度看，2023年仅有锦波生物、贝泰妮、珀莱雅、丸美股份、巨子生物5家护肤日化公司存货规模增长，其中锦波生物的存货规模同比增幅最大，存货规模为0.66亿元，同比增长52.34%；贝泰妮的存货规模为9.04亿元，同比增长34.84%；珀莱雅的存货规模为7.97亿元，同比增长19.16%；丸美股份存货规模为1.72亿元，同比增长13.2%；巨子生物存货规模为2亿元，同比增长9%。

其次，从存货占比角度看，2022年，水羊股份、上美股份、华熙生物、贝泰妮、青松股份存货占全部资产的比重均较高，其中水羊股份存货占全部资产的19.32%、上美股份存货占全部资产的16.32%、华熙生物存货占全部资产的13.39%、贝泰妮存货占全部资产的12.05%、青松股份存货占全部资产的11.19%。

相比于去年同期，这5家存货占比相对较高的公司中，有2家存货占比还在提升，其中，贝泰妮存货占比提升了2.06个百分点，华熙生物存货占资产的比重提升了0.02个百分点。从存货占比及占比变动来看，在我们所选取的17家护肤日化公司中，贝泰妮、华熙生物的存货状况最不容乐观。除了存货规模及存货占比外，17家公司存货周转效率表现如何？

存货周转效率：华熙生物、锦波生物、贝泰妮存货周转天数超半年

在所选取的17家美妆护肤公司中，仅有丸美股份、嘉亨家化、青松股份3家公司的存货周转天数低于90天（约3个月），其中，青松股份的存货周转天数为71.39天，嘉亨家化的存货周转天数为71.8天、丸美股份的存货周转天数为89.26天。

另外14家公司存货周转天数均超出了90天，其中锦波生物、华熙生物、贝泰妮的存货周转天数更是超出了180天（约6个月），存货周转天数分别为257.4天、254.96天、196.7天。

除此之外，多数护肤日化上市公司2023年存货周转效率有所改善，在17家上市公司中，仅有6家存货周转效率有所下降（对应存货周转天数延长），分别为水羊股份、贝泰妮、华熙生物、锦波生物、上海家化、科思股份。

特别值得关注的是，存货周转天数超过半年的3家公司，锦波生物、华熙生物、贝泰妮存货周转效率均不同程度下降，对应存货周转天数分别同比增长8.23%、10.79%、19.78%。由于美妆护肤产品都会有保质期限，存货周转天数过长，或说明公司产品从生产出来到出售需要较长时间，或存在产品滞销风险。