来源：北京商报

当美妆品牌卷向科技护肤之际，水羊股份的研发费用却在不断减少。截至4月24日收盘，御泥坊母公司水羊股份股价下跌4.42%。前一晚，水羊股份发布2023年财报及2024年一季度财报，2023年增利不增收，一季度营收净利润双降，这样的成绩单或许是水羊股份股价下跌的因素之一。

根据财报数据，2023年，水羊股份营业收入为44.93亿元，同比下降4.85%；净利润同比增长135.2%，为2.94亿元。

2023年大幅增长的净利润终止了水羊股份营收净利双降的局面，但紧接着披露的2024年一季度业绩又让水羊股份回到营收、净利下降的窘境。2024年一季度，水羊股份营收、净利润分别下滑5.74%、47.14%。4月24日，水羊股份盘中股价下跌，跌幅一度达到7.89%，截至当日收盘，水羊股份股价跌幅为4.42%。

关于一季度净利下滑，水羊股份董秘办相关负责人对北京商报记者表示：“一季度净利润的下滑主要由于套期保值亏损的影响，单看扣非净利润，公司业绩为增长趋势。”根据财报数据，水羊股份一季度扣非净利润增长44.67%。

2023年，水羊股份加强了费效管控，销售费用同比减少8.61%至18.58亿元，研发费用则较2022年的8883万元减少13.81%至7657万元。水羊股份称：“主要原因是调整研发组织，优化研发人员结构。”根据财报数据，2022年水羊股份研发人员数量为347人，2023年同比减少14.99%至295人。

在盘古智库研究院高级研究员江瀚看来，虽然减少研发费用可能有助于公司提高盈利能力和利润率，但对于美妆公司而言，减少研发费可能导致公司在产品研发和创新上滞后于竞争对手，甚至会影响公司的长期发展。水羊股份需要在保持盈利能力和提升研发能力之间找到平衡点。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒则表示：“很多美妆产品靠概念吸引消费者，并实现高溢价的目标，但事实上很多功效并没有实现，或者是夸大功效。如果真正投入科技研究，并达成功效，自然会有较强的产品竞争力。”

水羊股份董秘办相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，“并非公司减少了研发费用，只是在过去一年，公司在研发方面进行了结构调整，包括通过人员结构变动等来提升效率，并不是单纯地减少研发费用”。值得一提的是，在水羊股份一季度报告中，研发费用依旧呈现下滑状态。由2022年同期的2459.67万元减少至1807万元。

在财报中，水羊股份这样介绍自己：“主要从事化妆品的研发、生产与销售，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、个护清洁等化妆品领域。”值得注意的是，从研发投入来看，有着快20年发展历史的水羊股份正在与其他美妆品牌拉开差距。

根据各企业财报数据，珀莱雅2023年研发费用为1.74亿元，同比增长了35.59%；贝泰妮2023年前三季度研发费用投入1.82亿元，同比增长43%；华熙生物2022年研发费用为2.55亿元，同比增长14.96%。

从营收占比来看，贝泰妮、欧莱雅、华熙生物研发费用营收占比基本超3%，而水羊股份研发费用营收占比仅为1.7%。旗下“御泥坊”“大水滴”“小迷糊”“御”“VAA”等品牌部分产品功效依然集中在清洁保湿补水美白层面。

江瀚表示，消费者对于美妆产品的需求日益多元化和个性化，对于产品的品质、功效、安全性等方面要求越来越高。这促使美妆企业不断创新和研发，以满足消费者的需求。随着科技的不断进步，美妆行业也在逐步实现与科技的融合，以期在日益激烈的竞争中争夺市场份额。而这需要各企业不断加大在研发、品牌、渠道等方面的投入。

水羊股份也意识到这一点，并在有意识加大研发投入。水羊股份相关负责人表示：“研发费用的不断投入将会是水羊股份未来的主线。”

北京商报记者 郭秀娟 张君花