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东北证券（000686.SZ）一起定向资管计划违约诉讼案迎来反转。

4 月 17 日，该公司披露了与吉林敦化农村商业银行股份有限公司（下称 " 敦化农商行 "）之间诉讼纠纷的最新进展。此前，东北证券一审被判赔偿敦化农商行 2.94 亿元本金及近五年利息，折合算来，约占其 2023 年净利润 6.68 亿元的一半。二审胜诉，不必偿还，无疑能够减轻其资金压力。

当前，东北证券正面临股权变更，第一大股东亚泰集团（600881.SH）拟将所持的近 30% 股权全数 " 清仓 " 转手，吉林国资或加强对其的控制权。

二审判决取消 3 亿元赔偿

回溯来看，2021 年 5 月，敦化农商行以东北证券作为 " 东北证券长盈 4 号定向资产管理计划 "（以下简称 " 长盈 4 号 "）管理人，在该产品设立、募集和存续过程中未履行管理人的法定义务和约定义务，导致敦化农商行遭受重大损失为由，向吉林省长春市中级人民法院对公司提起诉讼，要求予以赔偿。

去年 11 月，东北证券公告称收到一审判决书，判决赔偿原告敦化农商行本金 2.94 亿元及利息，粗略计算，本息合计赔付已超过 3 亿元。此后，东北证券不服一审判决提起上诉。

此次公告内容为二审结果。吉林省高级人民法院经审理认为敦化农商行起诉本案构成重复起诉，一审判决结果被撤销，敦化农商行的起诉被驳回。根据二审判决，东北证券无需承担赔偿责任及计提预计负债。

实际上，双方纠纷已拉扯多年。2013 年东北证券成立 " 长盈 4 号 "，委托人为恒丰银行南通分行。产品设立后，委托人指令东北证券与吉林昊融有色金属集团有限公司（以下简称 " 昊融集团 "）签订《特定股权收益权转让与回购协议》，投资 3 亿元用于受让昊融集团持有的 8000 万股吉恩镍业股票收益权。

2017 年 4 月，敦化农商行因昊融集团在 " 长盈 4 号 " 到期后无法按期支付回购本金和溢价款，对昊融集团和东北证券提起诉讼。2018 年 11 月，经吉林省高级人民法院、最高人民法院两级法院审理，判决公司以案涉 800 万股吉恩镍业股票被处置时价格为限承担补充赔偿责任。

2019 年至 2020 年期间，敦化农商行就强执环节多次提出执行申请与执行异议申请，但遭到驳回，直至上文所提一审、二审案件及判决，此次事件尘埃落定。

第一大股东亚泰集团计划清仓股权

业绩方面，4 月 18 日，东北证券披露 2023 年年报，实现营业总收入 64.75 亿元，同比增长 27.53%；实现归母净利润 6.68 亿元，同比增长 189.44%；向全体股东每 10 股派发现金股利 1 元（含税），合计派发现金股利 2.34 亿元。

若按照一审判定结果进行赔偿，将占据东北证券近五成净利润，二审胜诉，无疑会缓解东北证券资金压力。

需关注的是，东北证券或迎来股权变局。3 月 28 日，亚泰集团公告称，拟出售持有的东北证券 29.81% 的股份，其中 20.81% 股份出售给长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（下称 " 长发集团 "），9% 股份出售给长春市金融控股集团有限公司或其指定的下属子公司（下称 " 长春市金控 "）。

亚泰集团表示，此次出售将有利于其优化资产负债结构，补充流动资金，降低财务费用，提升盈利能力，不会对公司主营业务和持续经营能力构成影响。

事实上，这也是亚泰集团第二次谋划清仓东北证券股权。2022 年 7 月，亚泰集团曾与长发集团签署《意向协议》。不过，次年 2 月，东北证券因豫金刚石项目被证监会立案调查，该股权出售计划被迫搁置。

东北证券在执行豫金刚石 2016 年非公开发行股票项目中，涉嫌保荐、持续督导等业务未勤勉尽责，所出具的文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被处以近 755 万元罚款，5 名保荐代表人被警告。

如今，股份转让事宜再次被提上日程，且交易对手有所调整。股权穿透来看，长发集团与长春市金控均有长春市国资背景。国资背景的加持，或能让中小券商在风险管理、业务扩展、资本实力方面得到增强和提升。