来源 华夏时报

近日，纳尔股份（002825.SZ）披露了关于终止公司控制权变更事项的公告。公告显示，由于若向特定对象发行股票无法发行，公司控股股东游爱国与科元控股集团有限公司（下称“科元控股”）无法对委托表决权的处理方案达成一致，双方于2023年12月31日签署了《股份转让协议之终止协议》《表决权委托协议之终止协议》。

针对此事，纳尔股份董秘办工作人员向《华夏时报》记者表示，终止的原因是双方在完善后续讨论的过程中，就如果定增不能完成的情况下，关于委托表决权如何处理的方案没有达成一致。针对后续是否会继续谈判或者与其他卖家合作，该工作人员表示，这要看具体条件是否合适而定。

筹划控制权变更失败

追溯事件始末，在不到一个月前的2023年12月18日，纳尔股份披露了一则筹划控制权变更暨停牌公告，公司接到实控人通知，实控人正在筹划控制权转让事宜，鉴于该事项正在洽谈中，目前尚存在重大不确定性，公司股票自12月18日起停牌。

在停牌了五个交易日后，2023年12月23日，纳尔股份发布公告称，控股股东和实际控制人游爱国与科元控股签订《股份转让协议》和《表决权委托协议》，在此之后，纳尔股份控股股东由游爱国变更为科元控股，实际控制人变更为陶春风。经双方协商一致，本次转让的交易价格为11.69元/股，交易对价为2.83亿元。

公开资料显示，科元控股成立于2016年10月，主营业务为实业投资，陶春风持股占比90%。2022年，科元控股营收111.25亿元，净利润为4.28亿元。2023年前9个月，科元控股营收57.03亿元，净利润为1.25亿元。值得一提的是，根据纳尔股份发布的定增预案，陶春风目前还是在2020年登陆沪市主板的长鸿高科（605008.SH）的董事长和实控人。

公告显示，科元控股通过认购上市公司本次向特定对象发行的股票，其直接持有上市公司股份的比例进一步提升至16.21%，科元控股持有的表决权占上市公司表决权总额的20.99%，公司第二大股东游爱国持有的表决权占上市公司表决权总额的14.35%。

同日，纳尔股份还发布《向特定对象发行股票的预案》，拟向科元控股定向增发不超过3730.27万股，发行价格为6.97元/股，募资不超过2.60亿元，扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金。增发完成后，科元控股直接持有上市公司股份的比例进一步提升至16.21%。

彼时，纳尔股份表示，此举是彰显科元控股对上市公司未来发展前景的坚定信心。此外，科元控股亦将利用其产业投资资源，与公司建立全面、深入的战略合作关系，支持和推动公司业务发展。

1月3日，纳尔股份还同时披露了关于取消向特定对象发行股票事项的公告称，公司于2024年1月2日召开公司第五届董事会第九次会议、第五届监事会第九次会议，审议通过了《关于取消向特定对象发行股票事项的议案》，公司决定终止本次向特定对象发行股票事项。

纳尔股份表示，自公司向特定对象发行股票预案公布以来，公司董事会、管理层与相关各方一直在积极推进本次向特定对象发行股票事项的各项工作。公司综合考虑实际情况、发展规划等诸多因素，经与相关各方认真研究论证，若向特定对象发行股票无法发行，双方无法对委托表决权的处理方案达成一致，因此双方签署《股份认购协议之终止协议》。公司决定终止本次向特定对象发行股票事项。

在公告中，纳尔股份表示，公司目前各项经营活动正常，本次终止向特定对象发行股票事项不会对公司生产经营及业务发展造成不利影响，也不存在损害公司及全体股东利益的情形。

此外，本次控制权变更事项的终止不会影响公司的正常生产经营和财务运转，不会对公司的持续经营产生不利影响，不存在损害广大投资者特别是中小投资者利益的情形。公司的控股股东、实际控制人仍为游爱国先生，未发生变更。游爱国先生将积极履行控股股东的责任和义务，维护上市公司及广大中小投资者的合法权益。

针对本次控制权变更的终止，专精特新企业高质量发展促进工程执行主任袁帅向《华夏时报》记者表示，根据公告内容，尽管纳尔股份和科元控股达成了协议，但在具体实施过程中遇到了问题，导致计划告终。这可能是因为市场环境变化、监管政策调整或其他不可预见的原因。然而，终止控制权转让计划可能会对纳尔股份的未来发展产生一定的影响，因为这可能会影响公司的战略规划和业务发展。

跨界氢能近三年仍无所出

公开资料显示，纳尔股份于2016年登陆深交所主板，主要从事精密涂布领域的数码喷印材料、汽车保护膜、光学及电子功能膜材料产品的研发、生产和销售，属于行业龙头企业。

值得注意的是，近年来，纳尔股份开始布局氢能源行业。2021年4月，纳尔股份成立子公司纳尔氢电，正式跨界进军氢能源业务，开展高性能燃料电池膜电极的技术研发工作。但近三年的时间过去了，目前纳尔股份依旧没有对外披露有关该业务的实质进展。在记者询问公司氢能源项目的进展时，纳尔股份的工作人员表示，目前还在试运行中，尚没有大批量生产。而对于公司在氢能源项目的具体投入有多大，该工作人员并未能给出详细的答案。

在2022年报中，纳尔股份曾表示，2023年是公司布局氢能源的第三个年头，因有过往两年的人员储备、项目储备，以及国家对氢能行业政策力度及投资力度不断加大，公司预期2023年将会在氢能技术研发以及投资项目上取得一定的突破，为低碳、绿色生活作出贡献，践行公司“立足科技赋能，创造美好生活空间”的使命愿景，谋篇布局公司未来10年的发展方向。

然而进入2023年，纳尔股份的业绩下滑明显。数据显示，据2023年三季报，纳尔股份第三季度营业收入4.07亿元，同比增长7.50%，归属于上市公司股东的净利润同比下滑49.96%。2023年半年报显示，2023年上半年营收同比下滑30.34%，归母净利润下滑88.46%。

2022年4月，纳尔股份出售股份，失去子公司深圳市墨库图文技术有限公司（下称，墨库图文）的控制权，墨库图文不再纳入公司合并报表范围，导致合并收入减少，这也成为纳尔股份营收下滑的一个重要因素。

值得注意的是，根据纳尔股份2023年9月29日发布的公告，纳尔股份再次出售了墨库图文2%股份，由第一大股东变为第二股东，目前持有该公司股份31.15%。在公告中纳尔股份表示，将利用本次出售股权所获得的资金加大对精密涂布及氢能源领域的投入，公司当前战略是集中资源发展“双新”板块，即“新材料、新能源”业务领域。

2023年9月，在纳尔股份召开的业绩说明会上，公司董事会秘书、财务总监游爱军曾向投资机构表示：“我们也期待研发项目尽快开花结果，但公司氢能源项目的影响因素较多，目前仍处于研发试制阶段。”

游爱军称，公司氢能源技术研发聚焦在燃料电池膜电极等核心零部件，此类产品技术门槛较高，同时需要较长时间进行研发及客户验证，公司正加紧推进产品开发相关工作，公司会依据对行业和项目发展及需要进行评估，从自建团队进行研发投入以及行业项目投资两方面不断持续投入。

对此，中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力向《华夏时报》记者表示，跨界氢能源对于纳尔股份而言，不啻是一次大胆的尝试。氢能源作为新兴的清洁能源领域，具有广阔的市场前景和发展潜力。如果纳尔股份能够成功把握这一机遇，那么氢能源业务有可能成为公司新的业绩增长点，从而挽救公司业绩下滑的颓势。然而，跨界经营也面临着诸多风险和挑战，公司需充分评估自身实力与市场需求，制定切实可行的战略规划，才能确保跨界氢能源的成功实施。

袁帅也认为，氢能源市场前景广阔，具有巨大的发展潜力。纳尔股份在氢能源领域具备一定的技术实力和经验，这为其在该领域的发展提供了基础。然而，跨界进入新领域也存在风险和挑战，如技术风险、市场竞争和政策调整等。因此，公司需要审慎评估跨界氢能源的风险和机遇，并制定切实可行的战略规划，以确保在该领域的成功发展。同时，公司还需要加强内部管理和市场开拓，以提高业绩和竞争力。