来源：长江商报

借壳上市后，中航沈飞（600760.SH）首次筹划股权再融资。

12月26日晚，中航沈飞披露定增预案，公司拟向不超过35名（含）特定投资者发行股票，募资不超过42亿元，用于沈飞公司局部搬迁建设项目、复合材料生产线能力建设项目等及补充流动资金偿还专项债务。

本次定增，中航沈飞的控股股东中国航空工业集团有限公司（以下简称“航空工业集团”）及其控制的公司将合计出资3亿元参与认购。

2017年，中航沈飞借壳中航黑豹进入A股市场，上市以来，公司实现了营业收入、归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）持续双增。2023年前三季度，公司实现的营业收入、净利润分别超346亿元、23亿元，延续两位数的速度增长，且前三季度的净利润已经超过2022年全年。

从财务数据看，中航沈飞流动性较为充足。截至2023年9月底，公司有息负债2.31亿元，对应的货币资金超过90亿元。但旗下子公司搬迁耗资巨大，需要借助募资来完成。

中航沈飞的应付票据及应付账款超过230亿元，处于较高水平，本次定增后，或将得到一定程度缓解。

借壳上市后首次股权再融资

上市7年后，中航沈飞筹划实施首次股权再融资。

根据定增预案，中航沈飞拟向不超过35名特定投资者发行A股股票数量不超过1.54亿股，即不超过本次发行前公司总股本的5.60%，募资不超过42亿元。

本次发行对象中，已经确定的有两名，即航空工业集团及航空投资，二者拟分别使用1亿元、2亿元现金参与本次认购。航空工业集团直接持有公司 65.84%的股份，并间接控制公司3.11%的股份，合计控制公司68.94%的股份，是中航沈飞的控股股东、实际控制人。航空投资为航空工业集团实际控制的企业。因此航空工业集团和航空投资参与本次认购构成关联交易。

长江商报记者发现，这是中航沈飞首次筹划股权融资。

中航沈飞的前身是中航黑豹，2017年，中航黑豹进行重大资产重组，将传统资产剥离，作价79.80亿元收购沈飞集团100%股权，中航沈飞因此完成借壳上市。

在借壳重组之时，公司进行了募集配套资金，共计募资16.68亿元，用于新机研制生产能力项目建设及永久补充流动资金。

如今，中航沈飞筹划定增，属于借壳上市后的首次股权再融资。

本次定增所募资金42亿元，将用于沈飞公司局部搬迁建设项目、复合材料生产线能力建设项目、钛合金生产线能力建设项目、飞机维修服务保障能力提升项目、偿还专项债务以及补充流动资金，拟分别使用募资19.22亿元、4.86亿元、3.55亿元、3.93亿元、1亿元、9.44亿元。

中航沈飞称，上述募投项目实施有助于公司进一步抓牢主责主业，提高航空防务装备的科研生产制造及维修能力，助力武器装备现代化建设。

显然，本次募资具有必要性。上述募投项目中，沈飞公司局部搬迁建设项目总投资 86.36亿元，拟使用募集资金19.22亿元。这中间，还存在较大的资金缺口，需要公司自筹资金解决。

前三季净利超2022年全年

中航沈飞的盈利能力较为稳定，且总体上表现为较为稳健的成长性。

2023年前三季度，中航沈飞实现营业收入346.31亿元，同比增长14.38%，净利润为23.64亿元，同比增长35.85%，扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）22.99亿元，同比增长35.34%。

季度数据显示，2023年一、二、三季度，公司实现的净利润分别为6.42亿元、8.51亿元、8.71亿元，扣非净利润分别为6.38亿元、7.99亿元、8.62亿元。季度净利润、扣非净利润环比持续增长。

长江商报记者发现，2017年借壳上市以来，中航沈飞的经营业绩持续增长。

数据显示，2017年至2022年，公司实现的营业收入分别为194.59亿元、201.51亿元、237.61亿元、273.16亿元、340.88亿元、415.98亿元，同比增长8.82%、3.56%、17.91%、14.96%、24.79%、19.93%。

上述同期，公司实现的净利润分别为7.07亿元、7.43亿元、8.78亿元、14.80亿元、16.96亿元、23.05亿元，同比增长幅度为25.58%、5.16%、18.10%、68.63%、14.56%、34.55%。

2023年前三季度，公司的净利润、扣非净利润均超过了2022年全年，营业收入保持两位数增长，因此，2023年全年，公司又将延续营收净利双增。

从2019年开始，在弥补完前期亏损后，中航沈飞开始向股东派发红利。2019年至2022年的四个年度，公司累计派发红利21.51亿元。

近几年，公司的应收票据及应收账款增长较快。截至2023年9月末，这一指标值为91.88亿元，同比增长近40亿元，对应的应付票据及应付账款为232.68亿元。

这与行业特征有关，也与市场环境有一定关系，以及公司采购明显增加。

尽管经营性负债较高，但公司有息负债较少。截至2023年9月底，中航沈飞货币资金92.78亿元，对应的长短期债务为2.31亿元。前三季度，公司财务费用为-2.81亿元。

中航沈飞的研发投入持续增长。2020年至2022年，公司的研发投入分别为2.88亿元、6.63亿元、7.40亿元；2023年前三季度，研发投入为5.44亿元，与去年同期相比，有小幅增长。