来源：长江商报

记者 徐佳

业绩增长已然乏力，阿拉丁（688179.SH）通过对外并购寻找突破口。

3月18日晚间，阿拉丁披露对外收购计划，公司拟以1.81亿元收购上海源叶生物科技有限公司（以下简称“源叶生物”）51%股权。本次交易中，源叶生物100%股权交易的估值为3.55亿元，相对于其2023年的净资产增值413.68%。

长江商报记者注意到，源叶生物和阿拉丁均是从事科研试剂研发、生产、销售的企业，双方在客户、供应商渠道、品牌效应方面存在协同。由于本次交易存在溢价，交易完成后阿拉丁将形成9886.46万元商誉。

而并表源叶生物之后，阿拉丁的业绩将得到增厚。业绩快报显示，2023年，阿拉丁实现归属于母公司股东的净利润（净利润，下同）为8328.19万元，同比减少9.8%。这也是阿拉丁自2020年上市以来，首次出现净利润下滑。

此次交易中，交易对手方承诺，源叶生物2024年至2026年扣除非经常性损益后的经审计净利润分别不低于3300万元、4000万元、4700万元，三年合计不低于1.2亿元。

拟1.81亿收购源叶生物51%股权

上市超过三年的阿拉丁首次推出对外并购。

3月18日晚间，阿拉丁公告称，公司拟使用银行贷款和自筹资金1.81亿元收购源叶生物51%股权。本次交易完成后，源叶生物将成为阿拉丁的控股子公司。

资料显示，源叶生物成立于2009年，从事科研试剂的研发、生产及销售。崔媛媛、谭小勇夫妇二人分别持有其60%、40%股权。

阿拉丁介绍，源叶生物在生化试剂、标准品、小分子抑制剂、液体试剂等相关产品方面优势明显。“源叶”试剂品牌，业务遍布全国，在行业内具有一定知名度。公司产品种类齐全，库存量充足，客户包括全国各地大专院校科研院所和制药、食品卫生、电子、石化、生物工程等工业领域的科研客户。

对于此次收购的目的，阿拉丁表示，源叶生物和阿拉丁均是从事科研试剂研发、生产、销售的企业，客户均为大专院校和企业的科研客户，双方在客户、供应商渠道、品牌效应方面能够产生较强的协同效应。同时，源叶生物的研发力量及在生物试剂等领域积累的先进研发技术和检测方法，可以与阿拉丁形成互补和协同，有利于提升公司的科技创新能力。

数据显示，2023年和2024年1月，源叶生物分别实现营业收入1.05亿元、1036.79万元，净利润3682.13万元、392.44万元。

长江商报记者注意到，此次交易中源叶生物存在较高的溢价。根据评估，源叶生物股东全部权益在收益法下的评估价值为3.7亿元，增值率为506.64%。在此基础上，源叶生物100%股权交易的估值为3.55亿元，相对于其2023年的净资产增值413.68%。按照2023年年度净利润计算，本次并购市盈率为9.63倍。

阿拉丁同时表示，本次交易完成后将形成9886.46万元商誉。如果未来由于行业不景气或源叶生物自身因素导致其未来经营状况远未达预期，则公司存在商誉减值风险，从而影响公司当期损益。

高溢价收购中，交易对手方还作出业绩承诺，即源叶生物2024年、2025年和2026年扣除非经常性损益后的经审计净利润分别不低于3300万元、4000万元、4700万元，三年合计不低于1.2亿元。如源叶生物累计实际净利润数低于累计承诺净利润数的90%，崔媛媛夫妇将向阿拉丁进行业绩补偿。

上市后首现净利下降

溢价并购源叶生物，除了业务上的协同之外，阿拉丁更意在通过对外并购增厚业绩。

资料显示，阿拉丁是集研发、生产及销售为一体的科研试剂制造商，业务涵盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学四大领域，同时配套少量实验耗材。公司自主打造“阿拉丁”品牌科研试剂和“芯硅谷”品牌实验耗材，主要依托自身电子商务平台实现线上销售。2020年10月，阿拉丁在科创板上市。

长江商报记者注意到，在IPO之前，2017年至2019年，阿拉丁的营业收入和净利润分别由1.26亿元、3196.51万元增长至2.1亿元、6369.1万元。

A股上市后，阿拉丁业绩延续增长趋势，但2022年开始净利润增速有所放缓。2020年至2022年，阿拉丁分别实现营业收入2.34亿元、2.88亿元、3.78亿元，同比增长11.74%、22.82%、31.44%；净利润7443.21万元、8936.08万元、9233.15万元，同比增长16.86%、20.06%、3.32%。

然而，日前阿拉丁披露的业绩快报显示，2023年公司实现营业收入4.03亿元，同比增长6.6%；净利润和扣非净利润分别为8328.19万元、7846.45万元，同比分别减少9.8%、8.6%。这也是阿拉丁上市以来首次出现净利润下滑。

对此，阿拉丁表示，得益于公司大力开发新产品战略及外仓布点，公司2023年销售收入保持增长。受宏观经济环境等因素影响及上年度链霉亲和素、异硫氰酸胍等特定产品收入占比较高，影响本年度营业收入增速，2023年收入增长率低于往年。报告期内，公司管理费用、研发费用及财务费用支出同比上升，因此净利润较上年同比减少。

阿拉丁以2023年的财务数据估算，收购源叶生物之后，公司合并报表下的营业收入及利润水平将分别增长25.93%、44.21%。

值得关注的是，由于可转债募投项目投入进度有所放缓，不及预期，阿拉丁还将“阿拉丁高纯度科研试剂研发中心建设及其配套项目”“高纯度科研试剂生产基地项目”及“张江生物试剂研发实验室项目”的建设期均延长一年至2025年3月。

此前的2022年3月，阿拉丁发行可转债募集资金3.87亿元。截至2023年6月末，阿拉丁上述三大募投项目的投资进度分别为32.39%、5.36%、25.04%。

在本次收购中，阿拉丁的并购资金来源于银行并购贷款和其他自筹两部分，其中银行贷款1.29亿元，贷款年利率介于2.8%—2.9%之间，该贷款计划借款期限为7年，本金及利息偿还主要利用公司后续主营业务收入及被投资企业年度分红。

截至2023年9月末，阿拉丁账面货币资金4.89亿元。阿拉丁同时表示，本次交易的资金使用可能影响公司的现金流，但因为公司经营性现金流入在公司历史上比较稳定，不会带来较大风险。