来源：长江商报

出售亏损资产，华泰股份（600308.SH）试图减压。

11月30日晚，华泰股份发布公告称，公司控股子公司安徽华泰林浆纸有限公司（以下简称“安徽华泰”）拟将部分资产出售，暂定含税价格为7.66亿元。

华泰股份称，本次出售资产，目的是盘活存量资产，提升盈利能力。

安徽华泰林浆纸一体化项目曾是华泰股份布局的重点项目，但实际未达到预期。安徽华泰的经营状况较为糟糕，2021年以来持续亏损，2023年上半年亏损额超1.16亿元。

华泰股份是全球单厂最大的新闻纸生产基地和全国领先的氯碱盐化工基地。公司曾积极进行产业布局，比如2020年，公司曾筹划投资57亿元建设年产70万吨化学木浆项目。

造纸行业具有周期性，华泰股份并不能独善其身。2023年前三季度，公司实现的营业收入和归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）同比双降。

华泰股份利润微薄。2010年以来，公司净利率未超过5.3%，2023年前三季度仅为1.7%。

出售重点项目资产回血

华泰股份最终选择了将一重点项目资产出售。

根据公告，11月30日，华泰股份及公司控股子公司安徽华泰与安庆临港建设发展有限公司、安庆依江产业投资有限公司签订了《资产转让协议》（以下简称“协议”），安徽华泰拟定以含税7.66亿元的价格，出售位于安徽省安庆市迎江区老峰镇西湖村林浆纸项目工业园安徽华泰厂区内的土地使用权、该地上的房屋建筑物、构筑物及部分机器设备等。

对于本次资产出售，华泰股份称，不会影响公司生产经营，目的为优化资产结构，盘活存量资产，提高资产使用效率，提升公司盈利能力，增加现金流入。

资料显示，安徽华泰于2007年开工建设，2012年6月投产运行。安徽华泰林浆纸一体化项目主要建设年产30万吨漂白硫酸盐针叶浆厂、年产15万吨高档文化纸生产线、180万亩配套针叶木林基地及其配套热电、碱回收、水处理工程。其中，30万吨化学浆项目设备全部从国际知名的造纸机械集团引进，采用世界最先进的生产技术和设备。

华泰股份曾称，安徽华泰林浆纸一体化项目的建设完工，标志着公司“十一五”期间实施的黄河、长江、珠江“三点一线”战略布局全部完成，公司的规模优势、战略优势进一步巩固和提升，为“十二五”快速发展奠定了基础。

遗憾的是，安徽项目未达到预期。

2021年，安徽华泰净资产-2.4亿元，营业收入6.33亿元，净利润-2.3亿元。到2022年，安徽华泰净资产为-4.58亿元，当年营业收入约8亿元，净利润为-2.18亿元，华泰股份按持股比例享有的净利润为-1.85亿元。

2023年上半年，安徽华泰净资产为-5.75亿元，营业收入只有1.3亿元，亏损则超过1.16亿元。

针对安徽项目困境，曾有投资者在与公司交流时建议关停安徽华泰止损。

华泰股份解释称，安徽华泰自运营以来，因投资规模较大、固定成本较高，且受到当地能源、原材料成本高企以及环保投入较大等综合因素影响，导致主要产品文化纸、溶解浆产品价格与成本倒挂，长期出现亏损。

为了减亏扭亏，安徽华泰对溶解浆生产线进行改造，调整原料结构，改产本色针叶浆。对文化纸生产线调整产品结构，调试附加值较高的特种纸，同时采取对制浆生产线进行提产提质改造，充分利用公司内部自产自销降本增效等措施。

如今，华泰股份选择了将其出售。

毛利率长期低于15%

作为造纸业龙头之一，华泰股份的利润较为微薄，综合毛利率长期低于15%。

华泰股份是一家老牌造纸企业，其前身广饶县大王造纸厂成立于1976年，2000年9月28日，公司在上海证券交易所挂牌上市。上市以来，公司不断进行产能建设。

“十五”期间，华泰股份先后增设四条高档新闻纸生产线，一举建成了全球单厂最大的新闻纸生产基地。“十一五”期间，公司完成了黄河、长江、珠江三角洲“三点一线”的战略布局，投资建设了本部45万吨铜版纸项目、化工50万吨离子膜烧碱项目、安徽华泰林浆纸一体化项目、广东华泰40万吨新闻纸项目。

华泰股份还重组了世界造纸巨头挪威诺斯克的河北工厂。目前，公司已是全球单厂最大的新闻纸生产基地和全国领先的氯碱盐化工基地，在同行中具有较强的规模优势。

成本优势是华泰股份的重要核心竞争力。公司在国内首先采用废纸脱墨制浆设备，新闻纸原材料全部采用废纸，国内多数新闻纸生产企业原材料中一般添加20%左右的木浆，在纸浆价格昂贵的情况下，大量使用废纸作为原料既能保证产品质量，又能使公司保持低成本运作。

不过，华泰股份的经营业绩并不突出。

2000年，上市第一年，华泰股份营业收入、净利润分别为6.26亿元、0.88亿元，到2007年，营业收入、净利润分别为60.32亿元、4.96亿元。这是华泰股份业绩持续增长期，表现较为出色。

从2008年开始，其业绩就明显波动，尤其是净利润。2008年至2015年，公司实现的净利润分别为3.65亿元、10.95亿元、0.92亿元、0.82亿元、0.61亿元、0.59亿元、0.60亿元、0.65亿元，除了2009年神奇飙升外，2010年至2015年的净利润在0.60亿元左右波动；同期，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为2.46亿元、1.95亿元、0.18亿元、-0.13亿元、-0.87亿元、-0.88亿元、-1.61亿元、-1.73亿元，连续下降，连续五个年度亏损。

2016年以来，华泰股份的经营业绩有所好转。2016年至2022年，公司实现的营业收入分别为108.10亿元、136.59亿元、147.63亿元、135.39亿元、123.08亿元、149.03亿元、151.74亿元，2017年至2022年营业收入增长并不明显；同期，公司净利润分别为1.82亿元、6.74亿元、7.19亿元、6.80亿元、6.96亿元、8.08亿元、4.26亿元。

2022年，公司营业收入保持了增长，但净利润大幅下降，降幅为47.27%。

净利润大幅下降的势头延续至2023年，前三季度，公司实现的营业收入为101.75亿元，同比下降11.92%，净利润为2.24亿元、扣非净利润为1.78亿元，同比降幅分别为47.97%、58.30%。

长江商报记者注意到，2010年以来，华泰股份的综合毛利率均低于15%，净利率均低于5.30%。同期，晨鸣纸业综合毛利率多高于20%、净利率多超过6%。2023年前三季度，华泰股份的净利率更是低至1.7%。

出售亏损资产回血，还能带来一笔较大金额的一次性收益，华泰股份将减压明显。