来源：长江商报

模制瓶龙头山东药玻（600529.SH）再度实现业绩双增。

10月18日晚间，山东药玻发布三季度业绩公告显示，2023年前三季度实现营业收入36.74亿元，同比增加22.92%；归母净利润6.14亿元，同比增加24.14%。

长江商报记者发现，山东药玻自上市以来，业绩稳步增长。到2022年，公司营业收入达41.87亿元、归母净利润为6.18亿元，较2003年分别增长7.95倍、7.83倍。

值得一提的是，山东药玻的经营活动现金净流量在2022年短暂下滑之后，2023年前三季度重回增长，增速达265.26%。

营收净利保持双增

公开资料显示，山东药玻成立于1970年，2002年于上交所挂牌上市，是中国药用玻璃行业首家上市公司，也是国内最大的模抗瓶生产厂家。山东药玻目前拥有全国4000余家客户，不少国内大型制药企业，如齐鲁制药、华药集团、石药集团、扬子江药业、国药集团、复星医药等均为公司长期合作客户。

Wind数据显示，上市以来，除了2011年营收净利双降外，其余年度山东药玻的营收均实现正向增长，净利润也常年实现增长。

2003年，山东药玻实现营业收入和归母净利润分别为4.68亿元、0.7亿元；到2022年，营业收入达41.87亿元、归母净利润为6.18亿元，较2003年分别增长7.95倍、7.83倍。

从毛利率来看，Wind数据显示，2010年，山东药玻的毛利率为30.27%，随后的2011年至2014年均在30%以下。此后，山东药玻上游加强原材料采购成本管控，下游部分产品涨价，两步操作下，公司的毛利率开始回升。

数据显示，自2014年开始，山东药玻的毛利率持续增长，到2019年为36.91%。不过，2020年至2022年，山东药玻的毛利率又三连降，主要是由于执行新收入准则，与合同履约直接相关的运输费等作为合同履约成本调整到营业成本核算。

2023年以来，山东药玻的营收规模继续增长。10月18日晚间，山东药玻发布三季度业绩公告称，2023年前三季度实现营业收入36.74亿元，同比增加22.92%；归母净利润6.14亿元，同比增加24.14%。

在业绩增长的背景下，前三季度，公司的经营活动现金净流量达到7.27亿元，较上年同期大增265.26%。

每年投超亿元研发费

作为药用玻璃瓶龙头，山东药玻业绩的持续增长，与其不断加码的研发费用不无关系。

数据显示，山东药玻的研发费用从2016年的0.78亿元上升到2020年的1.34亿元，研发费用率平均在3.6%左右。其中，2019年研发费用首次突破亿元大关。2021年、2022年及2023年前三季度，公司的研发费用分别达1.36亿元、1.39亿元、0.93亿元。

与之对应的是，研发成果渐显。2020年，山东药玻突破了中硼硅轻量薄壁模制瓶技术工艺，填补了国内空白，成为国内第一家、全球第六家掌握中性硼硅玻璃模制瓶生产技术的企业。

目前，山东药玻形成了模制瓶系列、棕色瓶系列、安瓿瓶、管制瓶、丁基胶塞、铝塑盖塑料瓶等六大系列产品。根据2022年年报，模制瓶系列和棕色瓶系列合计占公司营收的比例为62.49%。

为满足下游用户需求，山东药玻稳步扩产。

Wind数据显示，2022年，公司IPO募资3.77亿元，其中投入1.81亿元用于年产5亿只丁基胶塞生产线项目，0.92亿元用于轻量薄壁高档药用玻璃瓶项目；2007年增发募资2.9亿元，其中1.95亿元用于高档轻量薄壁棕色药用玻璃瓶项目；2016年12月募资6.65亿元，计划投资建设“年产18亿只一级耐水药用玻璃管制系列瓶项目”，不过两年后由于需求不足，2019年5月公司将募投项目产能缩减为6.8686亿只/年。

最近一次扩产计划是在2022年，投建项目涉及一级耐水药用玻璃瓶项目和年产5.6亿只预灌封注射器扩产改造项目。