来源：长江商报

曾经的20倍大牛股艾德生物（300685.SZ）经营业绩变脸，股价大跌。

10月23日晚间，艾德生物披露的三季报显示，前九个月，公司实现营业收入7.08亿元，同比增幅近20%。归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）1.74亿元，同比下降逾20%。其中，三季度净利润降逾65%。

营业收入增长，净利润为何下降？除了资产处置损益因素影响外，研发费用增长、财务费用增加等也是重要原因。

二级市场上，2017年至2021年6月底，艾德生物股价大涨约20.75倍，但此后，表现不如人意。2023年10月25日，公司股价再度下跌，近两天合计跌逾13%，较此前巅峰价下跌67%左右。

艾德生物股东在减持。今年三季度，公司前十大股东中，有四大股东进行减持。其中，陆股通减持了约311万股股份。

两因素扰动净利变脸

艾德生物的经营业绩罕见变脸。

根据最新披露的三季报，2023年前三季度，艾德生物实现营业收入7.08亿元，较去年同期的5.99亿元增加1.09亿元，增长幅度为18.08%。去年同期，有营业收入同比下降7.20%。

与营业收入走势相反，前三季度，公司实现的净利润为1.74亿元，与去年同期的2.24亿元相比，减少了0.50亿元，同比减少幅度为22.50%。

前三季度整体净利润下滑，主要是受三季度的净利润影响。

分季度看，今年一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为1.95亿元、2.64亿元、2.49亿元，同比变动-5.28%、41.34%、20.38%。净利润为0.57亿元、0.69亿元、0.47亿元，同比变动6.91%、94.67%、-65.17%。

上述数据显示，是三季度净利润大幅下滑，导致前三季度净利润下降。

不过，扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）并未下降。一、二、三季度，公司扣非净利润分别为0.45亿元、0.64亿元、0.45亿元，同比变动-8.17%、133.03%、0.30%。三季度的扣非净利润与去年同期是持平的。前三季度，公司的扣非净利润为1.54亿元，同比增长27.09%。

虽然三季度扣非净利润同比增长，且前三季度扣非净利润也是快速增长，但仍低于前三季度的净利润。

三季度及前三季度，净利润的走势为何与营业收入相反？

艾德生物解释称，2022年第三季度，公司完成SDC2产品的技术转让，产生非经营性收益约8039万元。此外，由于汇率变动，公司持有的外币资产美元和欧元汇兑损失导致财务费用增加较多。同时，公司加大研发投入。

前三季度，公司财务费用-0.23亿元，与去年同期的-0.30亿元相比，减少了-0.07亿元。公司研发投入为1.51亿元，较去年同期的1.22亿元增加0.29亿元，增长幅度为23.77%。

由此可见，是上述两大因素扰动了净利润，导致净利润下降。

单纯从三季度扣非净利润看，虽然有所增长，但仍然明显低于2021年三季度的0.61亿元。净利润方面，抛开去年同期资产处置收益影响，也低于去年同期的净利润水平，而且，也低于2021年同期，为近三年最低水平。

值得一提的是，2017年至2022年的前三季度，艾德生物的净利润是持续快速增长的，净利润从0.68亿元增长至2.24亿元，表现较为突出。今年前三季度，属于首次变脸。

半价股权激励业绩承诺低于预期

业绩变脸，虽出乎市场意料，但也有一定预期。公司此前披露的股权激励计划，已经给市场打了预防针——未来的高速增长可能不会持续。

艾德生物是中国首家专业化的肿瘤精准医疗分子诊断试剂研发生产企业。

艾德生物注重研发，截至今年6月底，公司自主研发并在中国获批24种单基因及多基因肿瘤检测产品，是行业内产品种类最齐全的领先企业，多个产品目前仍是国内独家获批产品。

然而，艾德生物向市场传递出的预期并不高。

9月8日晚，艾德生物披露的2023年限制性股票激励计划（草案）显示，公司拟向激励对象授予552.87万股限制性A股股票，其中首次授予442.30万股，占本激励计划拟授出限制性股票总数的80%，首次授予的激励对象总人数为403人，包括在公司（含控股子公司）任职的核心管理人员及核心技术（业务）骨干。

本次激励计划授予价格为11.77元/股，为本激励计划草案公告前1个交易日公司股票交易均价50%。股票来源于公司从二级市场回购的股份。

备受关注的是业绩考核，考核期为2023年至2025年，考核指标仅为营业收入。2023年—2025年三个会计年度，每个会计年度考核一次。业绩目标为，2023年，营业收入不低于10.20亿元，2023年—2024年累计不低于22.64亿元，2023年—2025年累计不低于37.83亿元。以此算来，2023年至2025年的营业收入分别不低于10.20亿元、12.44亿元、15.19亿元，同比增速分别为21.14%、21.96%、22.11%。

2022年，公司营业收入较上年下降8.16%，此前的2013年至2021年，公司营业收入同比增速均超过25%。

在国内获批多个独家产品、产品打开国际市场的情况下，艾德生物对未来三年的营业收入增速下调至22%左右，低于市场预期。

10月24日，受三季报披露的数据影响，二级市场上，艾德生物早盘股价大跌，跌幅一度达12.49%，最终收跌10.05%，收报20.31元/股。目前其股价较2021年6月底下跌了约67%。10月25日，股价再度跌逾3%。

艾德生物曾是一只大牛股，2021年6月底的股价，较上市之初的股价大涨了2075%。

在此背景下，资金开始寻求退出，今年前三季度，艾德生物前十大股东中，包括陆股通、瑞士联合银行集团等四家股东进行了减持。其中，在二季度减持100.78万股股份后，三季度，陆股通再减持311.24万股股份。