来源：长江商报

长江商报记者 沈右荣

按照五年前的约定，云天化（600096.SH）决定购回控股子公司股权。

6月14日晚间，云天化发布公告，公司拟出资10.55亿元收购资产，标的资产为公司控股子公司云南磷化集团有限公司（以下简称“磷化集团”或“标的公司”）18.60%的股权，交易完成后，标的公司将成为公司全资子公司。

五年前，云天化为磷化集团引进战略投资者，并约定了战略投资者退出的途径。今年，是第一次延期期限届满之年。

磷化集团是云天化重要子公司，2023年盈利超过11亿元。公司预计，本次回购交易完成，可为公司年新增归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）2.1亿元左右。

云天化是以磷产业为核心的综合性化工企业和磷肥、氮肥、共聚甲醛制造商，在业内具有较高知名度。近年来，随着盈利能力提升，公司财务压力逐年减轻。截至2023年底，公司资产负债率为58.13%，较2016年底的92.48%下降了34.35个百分点。

近几年，公司年度财务费用减少近3亿元。

兑现承诺回购子公司股权

超10亿元回购子公司股权，云天化正在兑现承诺。

根据公告，云天化将通过非公开协议转让的方式，分别受让交银金融资产投资有限公司（简称“交银投资”）持有的磷化集团7.44%股权及建信投资持有的磷化集团11.16%股权，受让价格分别为4.22亿元、6.33亿元。

即公司合计出资10.55亿元，收购磷化集团18.60%的股权。

磷化集团成立于1965年，是一座现代化的露天磷矿采选基地，拥有昆阳磷矿、晋宁磷矿和尖山磷矿三座大型露天矿山，出产磷矿石、饲料级磷酸氢钙等产品。目前，磷化集团原矿生产能力1150万吨/年、擦洗选矿生产能力618万吨/年、浮选生产能力650万吨/年。此外还拥有1套产能80万吨/年硫酸、30万吨/年磷酸、50万吨/年饲料级磷酸钙盐等大型磷化工生产装置。

2019年6月，为实施市场化债转股，云天化为磷化集团引入建信投资和交银投资，合计增资10亿元，其中，建信投资增资6亿元，交银投资增资4亿元，增资完成后，建信投资持有磷化集团11.16%股权，交银投资持有磷化集团7.44%股权，云天化仍为磷化集团控股股东。上述增资款主要用于偿还银行债务。

当时，对两家战略投资者退出、投资期限延长等进行了约定，其中投资期限延长的约定为，自交割日满33个月后，公司和标的公司可以就延长投资方两年投资期限事宜向投资方提出书面申请。若投资方同意延长两年投资期限的，在延长的两年投资期限届满前三个月内公司和标的公司可以就第二次延长投资方投资期限事宜向投资方再次提出书面申请。

2022 年 5 月交银投资和建信投资同意第一次延长投资期限两年。目前，第一次延长两年投资期限即将届满。

最新的财务数据，截至2024年一季度末，磷化集团资产总额97.05亿元，负债总额40.6亿元，资产负债率降至41.83%。2023年度，磷化集团全年实现营业收入58.79亿元，净利润11.3亿元；今年一季度，磷化集团实现净利润5.13亿元，已接近去年全年的一半。

对于本次回购，云天化称，将有利于公司加强对重要子公司的控制，提升公司资源协同性和协同效率，提升公司的整体管理、战略决策水平和市场竞争力，股权受让完成后，有利于提升公司净利润。

按2023年经审计财务数据测算，本次收购，可每年增加公司净利润约2.10亿元，本年7-12月可增加当期净利润约1.05亿元。

负债率七年下降34个百分点

云天化决定受让子公司股权，与自身财务状况改善也有直接关系。

2016年底，云天化的资产负债率为92.48%，当年底，公司有息负债为312.68亿元。2017年底至2020年底，公司资产负债率分别为92.09%、90.77%、89.13%、83.88%。2021年底至2023年底，公司资产负债率为76.29%、63.53%、58.13%。

上述数据显示，2017年至2023年的七年，公司资产负债率持续下降，2021年底首次降至80%以下，2022年底低于70%，2023年底则低于60%。2023年的资产负债率较2016年底下降了34.35个百分点。

近年来，公司财务费用在明显下降。2018年、2019年，公司财务费用分别为25.36%、23.46%。2020年至2023年的财务费用分别为15.84亿元、12.87亿元、10.66亿元、7.03亿元。这四年，财务费用同比分别减少7.62亿元、2.97亿元、2.21亿元、3.63亿元，年减少近3亿元。

财务压力减轻，与盈利能力提升有关。

2020年至2022年，云天化实现的营业收入分别为521.11亿元、632.49亿元、753.13亿元，同比变动幅度为-3.46%、21.37%、19.07%；净利润分别为2.72亿元、36.42亿元、60.21亿元，同比增长79.09%、1238.77%、65.33%。

2023年，公司实现的营业收入、净利润分别为690.60亿元、45.22亿元，同比下降8.30%、24.90%。虽然净利润下降明显，但仍然超过45亿元。

根据云天化的预计，随着收购磷化集团18.60%股权的完成，公司可年增净利润2.10亿元。预计，未来，公司盈利能力将会有所增强。

值得一提的是，在财务状况持续改善后，连续8年未派发现金红利的云天化，从2022年度开始派发现金红利。2022年度、2023年度，公司相继派发现金红利18.34亿元、18.23亿元，占当年净利润的30.46%、40.31%。