来源：长江商报

资本大佬俞发祥推进资本运作，谋求进军光伏领域。

9月11日晚间，停牌10个交易日后，交建股份（603815.SH）购买资产交易预案出炉。公司拟通过发行及支付现金相结合方式收购无锡博达新能科技有限公司（简称“博达新能”）70%股权。同时，公司向控股股东及实际控制人发行股票，配套募资。

交建股份主营业务以工程施工业务为核心，是国内较为知名的施工企业，但是，公司经营业绩增长并不快。公司称，行业参与者多，竞争逐步加剧，公司销售毛利率逐年下降。

长江商报记者发现，上市四年半，交建股份累计盈利6.29亿元，而累计募资达11.27亿元。2023年6月，公司还终止一项11亿元的定增募资。

交建股份本次拟收购的博达新能，成立已有16年，且具有国际化影响力，但其2021年还处于亏损状态。2023年一季度，公司业绩大幅增长。

光伏领域，资本争相涌入，一体化扩产动作此起彼伏，收购产业结构较为单一的博达新能，俞发祥恐难以如愿。

传统业务承压毛利率连降

四年前，俞发祥雄心勃勃，强力推动交建股份登陆A股市场。如今，他感到了压力。

半年报显示，2023年上半年 ，交建股份实现的营业收入为22.23亿元，同比下降18.07%，对应的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）0.95亿元，同比增长12.11%。

分季度看，一、二季度，公司实现的营业收入分别为9.04亿元、13.19亿元，同比变动幅度为2%、-27.81%，二季度下滑明显。对应净利润为0.36亿元、0.59亿元，同比增长13.18%、11.46%。

因基数不大，公司净利润增速并不快。

从经营业绩数据看，整体而言，公司业绩增长较为缓慢，且净利润增速明显低于营业收入。

早在2014年，交建股份的营业收入就达到34.23亿元，2015年、2016年分别下降至26.74亿元、25亿元，同比降幅为21.89%、6.49%。

2017年开始，交建股份的营业收入持续增长，2017年、2018年分别为26.25亿元、27.22亿元。2019年，公司登陆A股市场，2019年至2022年，营业收入分别为28.52亿元、31.79亿元、51.27亿元、64.99亿元，同比增长4.76%、11.48%、27.70%、26.76%，近三年，增长速度加快。

净利润方面，2016年至2018年分别为1.08亿元、1.14亿元、1.21亿元，同比增长123.29%、5.59%、6.38%。上市后，2019年至2022年，净利润分别为1.07亿元、0.97亿元、1.49亿元、1.82亿元，同比变动幅度为-11.88%、-9.01%、16.54%、22.18%

整体而言，2016年至2022年，其营收增长约1.6倍，净利润增长68.52%，累计增速明显低于营收。

Wind数据显示，2019年上市以来的四年半，公司实现的净利润累计数为6.29亿元，分红2.04亿元。在此期间，公司累计募资11.27亿元。

2023年6月，公司还终止了募资11亿元的定增计划。

对于近几年的经营现状，交建股份称，公司主营业务以工程施工业务为核心，主要从事公路、市政基础设施建设领域相关的工程施工、勘察设计、试验检测及房屋建筑领域的工程施工等业务。我国工程施工领域企业数量众多，属于完全竞争性行业，加之行业集中度低，市场竞争逐步加剧，行业整体利润水平相对偏低。2020年至2022年，公司销售毛利率分别为10.05%、8.32%及7.79%，整体呈下降趋势。

尽管募资金额远超盈利数，但交建股份仍然存在财务压力。截至2023年6月底，公司账面上的货币资金为13.01亿元（含受限资金），对应的有息负债为16.47亿元。

收购标的产品结构单一

传统业务经营承压，俞发祥拟通过业务转型提升公司业绩及竞争力。其采取的途径是，外延式收购，进军阳光赛道光伏领域。

8月28日晚间，交建股份发布筹划重大资产重组事项的停牌公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买无锡博达合一科技有限公司（简称“博达合一”或“交易对方”）持有的博达新能70%股权，同时，公司向公司控股股东祥源控股、实际控制人俞发祥发行股份募集配套资金。

9月11日晚间，交建股份披露上述交易事项的预案。根据预案，交建股份通过发行股份及支付现金相结合方式收购博达新能70%股权，其中，90%以发行股份支付，10%为现金支付。

目前，由于相关审计评估工作尚未完成，发行股份及配套募资事项也未确定。

长江商报记者发现，在上述预案中，交建股份极力推崇博达新能这一“优质”资产。

交建股份称，历经近20年发展，博达新能是具有国际化影响力的光伏电池及组件制造商和品牌商，打造了全球化的品牌影响力，主要产品为电池片及光伏组件，旗下产品超过90%销往北美市场。

经营业绩方面，2021年至2023年一季度，博达新能实现的营业收入分别为8.97亿元、28.42亿元、12.11亿元，对应的净利润为-7634.88万元、2.04亿元、1.64亿元。

从数据看，2021年尚处于亏损状况，2022年大幅扭亏为盈，2023年前三个月的净利润就接近2022年全年的80.31%。

不过，博达新能存在一个较为突出问题，那就是产品结构较为单一。

近年来，随着行业高景气，资本蜂拥入光伏领域，企业纷纷扩产。而光伏产业竞争，一定程度上是技术与成本的竞争，一体化产业链具有明显成本优势。

基于此，博达新能主要产品聚焦于光伏组件，从整合行业扩产趋势看，缺乏足够的竞争力。

综上所述，俞发祥推动交建股份收购博达新能，最终能否达到预期，还有较大变数。