来源：长江商报

上市还不到一年半，科创板公司帕瓦股份（688184.SH）因股价持续低迷触发稳定股价措施启动条件。

3月3日晚间，帕瓦股份公告称，自2024年1月26日起至2024年3月1日止，公司股票已连续20个交易日收盘价低于每股净资产，达到触发稳定股价措施的启动条件。公司将制订稳定股价的具体方案，在履行完毕相关内部决策程序和外部审批/备案程序（如需）后实施。

长江商报记者注意到，2022年9月，帕瓦股份以51.88元/股的价格首发3359.46万股在科创板上市。上市首日，帕瓦股份开盘即破发。截至3月4日收盘，帕瓦股份报18.47元/股，仍处于破发破净的状态。

股价持续低迷，帕瓦股份经营业绩压力也不小。业绩快报显示，2023年，帕瓦股份实现营业收入12.84亿元，同比减少22.46%；归属于母公司股东的净利润（净利润，下同）为1912.09万元，同比减少86.88%；扣除非经常性损益后的净利润1673.87万元，同比减少85.26%。

对此，帕瓦股份称，受上游原材料价格下行、下游终端需求放缓、产业链去库存、市场竞争加剧等因素的影响，公司产品出货平均价格下降，叠加原材料价格大幅波动导致采购和销售价格存在偶发性错配的影响，致使毛利率下滑、相关利润指标下降。

触发稳定股价措施的启动条件

早在上市之前，帕瓦股份就依据相关法律法规制订了股票上市三年内公司股价稳定预案。

根据《股价稳定预案》，公司首次公开发行并上市后36个月内，股票如出现连续20个交易日收盘价均低于最近一期（上一会计年度末）经审计的每股净资产（因利润分配、资本公积金转增股本、增发、配股等除权除息事项导致公司净资产或股份总数发生变化的，每股净资产进行相应调整）时，则触发股价稳定措施的启动条件。

2023年4月14日，帕瓦股份披露2022年年度报告，公司最近一期经审计的每股净资产为23.24元。而在实施2022年度的利润分配，即每10股派发现金红利3.3元（含税）并以资本公积向全体股东每10股转增2股之后，帕瓦股份最近一期经审计的每股净资产经除权除息后相应调整为19.0928元。

3月3日晚间，帕瓦股份发布公告，自2024年1月26日起至2024年3月1日止，公司股票已连续20个交易日收盘价低于每股净资产，达到触发稳定股价措施的启动条件。

根据《股价稳定预案》，帕瓦股份将在股票价格触发启动股价稳定措施条件之日 （2024年3月1日）起的10个交易日内制订稳定股价的具体方案，在履行完毕相关内部决策程序和外部审批/备案程序（如需）后实施，并按照上市公司信息披露要求及时予以公告。

长江商报记者注意到，2022年9月，帕瓦股份以51.88元/股的价格首次公开发行新股3359.46万股，募集资金总额17.43亿元。然而，上市首个交易日即2022年9月19日，帕瓦股份开盘即破发，当日盘中最高价也仅为45.92元/股，尾盘收跌21.76%，报40.59元/股。

此后的近一年半时间内，帕瓦股份的整体走势一直处于下行状态。2024年2月5日，公司股价最低达到15.9元/股（除权后）。

股价持续下行的同时，帕瓦股份也曾抛出回购计划，但对股价的刺激收效甚微。2023年12月，帕瓦股份曾计划斥资2000万至4000万元，以不超过30.61元/股（含）回购公司股份，回购的股份将用于依法注销、减少注册资本。

截至2024年2月29日，帕瓦股份通过上交所交易系统以集中竞价方式累计回购公司股份43.95万股，占公司总股本的比例为 0.27%，回购成交价格区间为17.12元至19.22元/股，支付的总金额约为807.39万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。

截至3月4日收盘，帕瓦股份报收18.47元/股，尽管当日上涨3.18%，但公司股价仍旧处于破发破净的状态。

2023年营收净利双降

帕瓦股份的股价低迷，与其基本面表现不无关系。

作为新能源产业链公司，帕瓦股份主要从事新能源电池材料的研发、生产和销售，专注于锂离子电池、钠离子电池正极材料细分方向。目前，帕瓦股份的主要产品包括锂电三元正极前驱体、钠电铁基三元与铜基四元正极前驱体。

长江商报记者注意到，一直以来，帕瓦股份都存在客户集中度高的特点。仅在2022年，公司前五大客户销售收入占营业收入的比例高达96.31%。其中，帕瓦股份来自厦钨新能和广东邦普的销售收入占营业收入的比例就达到88.42%。

在IPO之前，随着新能源行业的快速发展，帕瓦股份的经营业绩呈现高速增长趋势。同花顺数据显示，2020年至2022年，帕瓦股份分别实现营业收入5.79亿元、8.66亿元、16.56亿元，同比增长7.72%、48.17%、91.21%；净利润4098.38万元、8355.54万元、1.46亿元，同比增长102.21%、103.87%、74.52%。

然而，上下游的双重压力，使得帕瓦股份业绩大幅下滑。业绩快报显示，2023年，帕瓦股份实现营业收入12.84亿元，同比减少22.46%；净利润1912.09万元，同比减少86.88%；扣除非经常性损益后的净利润1673.87万元，同比减少85.26%。

销量方面，2023年帕瓦股份实现正极前驱体产品销量约1.60万吨，与2022年销量基本持平。2023年销量按季度来看，呈现前低后高、逐季改善的趋势，一季度销量为全年低点，二、三、四季度环比分别实现约23.48%、25.41%、79.07%的增长，尤其是下半年，保持了较高的开工率水平。

同时，帕瓦股份也表示，受上游原材料价格下行、下游终端需求放缓、产业链去库存、市场竞争加剧等因素的影响，公司产品出货平均价格下降，叠加原材料价格大幅波动导致采购和销售价格存在偶发性错配的影响，致使毛利率下滑、相关利润指标下降。

值得关注的是，2023年帕瓦股份还稳步推进募投项目建设。其中公司首次公开发行股票募投项目之一的“年产2.5万吨三元前驱体项目”工程已于2023年12月竣工，累计建成前驱体产能5万吨，实现产能翻倍，帕瓦股份称该项目预计将有助于公司进一步提升生产经营的规模化效益、行业竞争力。