来源：长江商报

主业发展向好，苗药龙头贵州三力（603439.SH）业绩保持增势。

1月9日，贵州三力发布业绩预告，预计2023年度实现净利润2.87亿元到3.08亿元，同比增长42.58%到52.77%。这主要得益于市场需求提升，公司核心产品开喉剑喷雾剂销售旺盛。

长江商报记者注意到，贵州三力扎根贵州，目前核心产品开喉剑喷雾剂营收占比超8成。在做强核心产品的同时，公司通过外延并购打造第二增长曲线，于2022年收购德昌祥药业95%的股份、2023年1月取得好司特60.98%的股权，间接控股无敌制药，2023年11月完成收购控股汉方药业，进一步拓展中成药矩阵，拓宽收入增长极。

在行业人士看来，贵州三力传承苗药精华，有望通过“内生+外延”双重发力，加速产品放量。

核心产品开喉剑发力业绩预喜

1月9日，贵州三力发布业绩预告，预计2023年年度实现净利润2.87亿元到3.08亿元，与上年同期相比，将增加8571.58万元到1.06亿元，同比增长42.58%到52.77%。

根据预告的数据测算，2023年第四季度，公司净利润预计为1.29亿元到1.50亿元，同比增长32.15%到53.14%，业绩超预期。

据公告显示，业绩变动主要原因是主营业务影响。2023年国内咽喉类疾病及流感等发病量出现大幅增加，用药需求大幅增长，贵州三力核心产品开喉剑喷雾剂及开喉剑喷雾剂（儿童型）市场需求旺盛，销售增加。同时，2023年第三季度，公司OTC渠道的建设开始逐步上量，使得公司营收保持着稳定的增长。此外，多家收购标的实现盈利，进一步提升公司盈利能力。

长江商报记者了解到，贵州三力成立于1995年，于2020年4月在上交所挂牌上市。公司主营品种主要围绕儿科、呼吸系统科、心脑血管科领域，产品均已进入国家医保目录，主要产品为开喉剑喷雾剂（儿童型）、开喉剑喷雾剂和强力天麻杜仲胶囊等。

其中，开喉剑喷雾剂作为贵州三力的独家品种，对业绩的影响举足轻重。数据显示，2021年，贵州三力的开喉剑喷雾剂（含儿童型）收入为8.79亿元，占营收的比例高达93.59%；2022年，该产品收入突破10亿元达到10.69亿元，但占营收比重下降至88.98%。

2023年上半年，开喉剑喷雾剂（含儿童型）销售再度出现高增，收入达到5.35亿元，较上年同期增长39.32%，占公司营收比例为84.87%。贵州三力还称，开喉剑喷雾剂（儿童型）弥补了我国现阶段在儿童口腔咽喉疾病板块药物短缺的问题，是口腔咽喉疾病用药中少有的儿童专用药物。

不过，需要注意的是，作为贵州三力收入和盈利主要来源的开喉剑喷雾剂，取自经典苗医验方，其发明专利保护期为20年，将在2025年到期。

外延并购开启第二增长曲线

在业绩快速增长下，贵州三力在扩充开喉剑喷雾剂产能的同时，进行多元化布局，以化解产品单一风险，并开启第二增长曲线。

长江商报记者注意到，贵州三力的第二增长曲线，主要来自外延并购。2023年9月23日，贵州三力披露，拟以现金41760万元收购贵安新区顺祺商业运营管理中心（有限合伙）持有的汉方药业38.8%股权，以现金8197万元收购公司董事、持股5%以上股东盛永建持有的汉方药业11.46%股权。

在此之前，2020年12月，贵州三力已以现金11190万元通过增资方式取得汉方药业25.64%股权。此番合计并购汉方药业50.26%股权后，贵州三力将持有汉方药业75.9%股权，将其纳入公司合并范围。2023年11月此收购案已完成工商变更登记。

据悉，汉方药业拥有8种剂型，80个批准文号，其中独家品种20个，专利品种9个，独家苗药8个。目前其主要销售产品是芪胶升白胶囊、黄芪颗粒、日舒安洗液（湿巾）、儿童回春颗粒、妇科再造胶囊。

长江商报记者注意到，贵州三力自2020年12月参股汉方药业以来，协助汉方药业梳理管理架构、销售体系。两年多以来，汉方药业在管理和销售方面，都取得了巨大的提升。2021年及2022年，汉方药业收入增长率分别7.14%和10.49%，2023年预计增长率为14.81%。

另外，贵州三力还于2022年5月并购德昌祥药业、2023年1月取得了好司特生物科技有限公司60.98%的股权，间接控股无敌制药，持续通过外延并购扩充产品管线，带来业绩快速提升。

据悉，德昌祥为百年老字号，拥有众多优质中药品种，共有药品批准文号69个，其中独家品种9个。无敌制药同样为云南老字号，拥有胶囊、膏药、药酒、搽剂四条现代化生产线，进一步将公司产线拓宽至骨病药品。