（来源：山海新财经）

招商银行此番股价大跌，如何平衡短期业绩压力与长期战略投入，将是其能否穿越周期的关键。

楚小强丨文

3月26日，A股市场波澜不惊，三大股指小幅收跌，但银行板块却掀起一股巨浪。

素有“零售之王”称号的招商银行，今日（3月26日）股价罕见大跌，A股H股收盘跌幅纷纷超过5.3%，其中A股涨幅在42家上市银行中垫底，A股H股双双创下该行2024年10月8日以来最大单日跌幅。

截至收盘，招行市值蒸发超600亿元，单日成交额突破68亿元，多空博弈激烈。

大跌发生在招行2024年年报披露后的首个交易日。3月25日，招行交出了一份“增利不增收”的成绩单，这已经是该行连续第二年出现这一业绩状况。

2024年营业收入3374.88亿元，同比下降0.48%；归母净利润1483.91亿元，同比微增1.22%，上年归母净利润增速为6.22%。其中，实现净利息收入2112.77亿元，同比下降1.58%；实现非利息净收入1262.11亿元，同比增长1.41%。

营收连续第二年下滑、归母净利润增速进一步收窄、净利息收入同比减少等数据，叠加市场对分红预期的落差，成为招行股价跳水的导火索。

从2024年年报得知，招行拟向全体股东每股派发现金红利2元（含税），合计派发约504.4亿元，分红比例35.32%，创历史新高。

然而，市场对此反应冷淡，招行分红比例提升幅度较2023年的35.01%仅微增0.31个百分点。一些市场人士认为，其分红提升水平不及市场预期是股价杀跌的主因。

据wind数据显示，招行股东总户数从2023年末的67.65万户，已锐减至2025年2月末的42.1万户，降幅接近40%。股东户数大幅减少或反映散户资金撤离，这无疑会加剧股价波动。

2024年年报中，招行首次系统提出“四化”转型（国际化、综合化、差异化、数智化），并将“数字招行”升级为“数智招行”，强调AI技术应用与全球化布局。不过，从本次股价大跌来看，市场更关注短期财务表现，对需长期投入的转型战略反应平淡。

眼下，银行业面临息差持续收窄、资产质量承压的双重挑战，招行董事长缪建民、行长王良在2024年年报致辞中，均提及了外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，可见即便是零售之王的招行，在经济新旧动能转换的阵痛期也难言轻松。

此番股价大跌，表面是市场对招行分红及财务指标预期的“用脚投票”，深层则折射出银行业在宏观经济转型期的集体困境。作为零售银行标杆，招行的客群优势与资产质量仍为护城河，但如何平衡短期业绩压力与长期战略投入，将是其能否穿越周期的关键。

对于投资者而言，这次大跌或许是一次压力测试，当“零售之王”遭遇业绩平淡期，市场是否愿意为它的转型耐心买单？答案或许藏在招行未来的“数智化”成果与中期分红兑现中。

责任编辑：徐凡淋