2025年，宁波建工股份有限公司（以下简称“宁波建工”或“公司”）发布2024年年度报告，各项财务数据揭示了公司在过去一年的经营状况与面临的挑战。报告期内，公司在营业收入、净利润等关键指标上出现一定幅度变动，经营活动现金流更是大幅下滑，财务费用显著增加。这些变化背后反映了公司怎样的经营策略与市场环境影响？对投资者而言又意味着什么？本文将深入解读。

营收与利润：规模与效益的双重变动

1. 营业收入：2024年公司实现营业收入21,059,817,744.38元，较2023年的22,672,675,539.26元下降7.11%。从业务板块来看，房屋建筑业务收入10,871,017,285.29元，占比最大，虽同比下降2.74%，但仍为公司营收的重要支撑；市政与公用设施业务收入5,417,487,566.54元，同比下降11.44%；安装业务收入1,799,220,951.91元，同比下降14.91%；建筑装饰工程业务收入463,051,937.33元，同比下降17.30%；销售建筑材料业务收入1,737,101,550.30元，同比下降14.25%；设计业务收入216,461,805.29元，同比下降12.78%；桩基业务收入206,930,229.95元，同比增长32.94%。整体营收下滑，反映出公司业务面临一定市场压力，部分业务板块收缩明显。
2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为308,336,981.90元，较2023年的329,393,575.63元下降6.39%。净利润的下滑与营收下降趋势相符，表明公司盈利能力受到一定影响。公司全年业务承接233.91亿元，同比下降13.38%，业务承接量的减少对营收和利润产生了连锁反应。
3. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为277,294,824.95元，较2023年的289,667,869.31元下降4.27%。扣非净利润的下降，进一步说明公司核心业务盈利能力面临挑战，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司经营的稳定性有待提升。
4. 基本每股收益：2024年基本每股收益为0.2674元/股，203年为0.2826元/股，同比下降5.38%。这一指标的下降，直接反映了股东的每股收益减少，与净利润下降趋势一致，对投资者的回报产生了负面影响。
5. 扣非每股收益：扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.2388元/股，2023年为0.2460元/股，同比下降2.93%。该指标的下滑同样表明公司核心业务对每股收益的贡献在降低。

费用分析：成本管控与结构调整的挑战

1. 销售费用：2024年销售费用为4,911,602.80元，较2023年的6,627,489.25元下降25.89%。销售费用的大幅下降，可能是公司在销售策略上进行了调整，减少了相关费用支出，但也可能对市场拓展产生一定潜在影响。
2. 管理费用：管理费用为667,495,049.11元，较2023年的628,234,417.48元增长6.25%。虽然增幅相对较小，但仍显示公司在管理方面的支出有所增加，可能与公司运营规模、管理复杂度提升有关，需关注公司管理效率是否同步提升。
3. 财务费用：财务费用为216,679,663.36元，较2023年的163,414,377.50元增长32.60%。主要原因是本期带息负债产生的利息费用较上年同期有所增加。财务费用的大幅增长，增加了公司的运营成本，对利润产生了挤压，公司需优化资本结构，降低财务费用。
4. 研发费用：研发费用为514,504,646.03元，较2023年的552,801,862.16元下降6.93%。尽管研发投入有所下降，但公司在技术研发方面仍保持一定力度，2024年新获授权专利150项，其中发明专利31项，新获软件著作权5项，新获省级工法23项，参编行业标准2项。研发投入的调整可能是公司根据市场需求和自身发展战略进行的优化。

现金流剖析：经营与投资的资金动态

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为36,993,120.47元，较2023年的1,158,694,847.68元大幅下降96.81%。主要原因是本期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期下降较多。这表明公司经营活动的现金回笼能力减弱，可能影响公司的资金周转和日常运营，需关注公司应收账款的回收情况以及业务合同的执行质量。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为-651,213,304.84元，较2023年的-446,520,196.99元，净流出进一步扩大。主要是本期对其他非流动金融资产和其他权益工具投资支出较上年同期增加。公司在投资方面较为积极，但需关注投资项目的收益情况，确保投资活动对公司整体业绩产生正向贡献。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为851,054,935.26元，较2023年的797,732,607.89元增长6.68%。表明公司通过筹资活动获取了一定资金，可能用于支持公司的业务发展、投资项目或偿还债务等。

风险洞察：潜在挑战与应对之策

1. 宏观经济波动风险：建筑业与国民经济景气度关联紧密，受固定资产投资规模、城市化进程及房产调控等影响大。公司需密切关注宏观经济及政策变化，优化业务板块，调整经营策略。当前宏观经济环境下，公司营收和利润的下滑或与此有关，未来需进一步加强市场敏感度，及时调整业务布局。
2. 应收账款风险：公司应收账款回收风险随款项增多而增大，经济增速放缓时，房产销售不佳致开发单位工程款支付滞后，坏账风险上升。2024年公司应收账款账面余额有所变化，需强化业务承接风险评估，提升应收账款管理水平，确保资金回笼。
3. 原材料价格波动风险：建筑施工企业原材料价格受宏观经济周期影响，工程施工周期长，价格上涨致成本增加。公司需做好供应链管理，完善主材集供体系与成本控制体系，建立风险防控机制。
4. 市场拓展风险：宁波城市化率提高，本地建筑市场增长放缓，外地拓展虽有进展，但仍可能面临业务无法持续开展的问题。公司已形成外地拓展模式，培养储备人才，但仍需加大市场拓展力度，提高外地市场份额，形成稳定盈利中心。
5. 易涉诉风险：建筑施工企业生产经营易因项目资金支付、质量纠纷等引发诉讼。公司需完善工程项目法务管理体系，加强法务团队建设，防范法律风险，维护公司权益。报告期内公司存在多起诉讼案件，反映出该风险对公司的实际影响，需加强应对。

管理层薪酬：激励与业绩的关联

1. 董事长薪酬：董事长周孝棠报告期内从公司获得的税前报酬总额虽未披露具体金额，但从公司整体薪酬体系来看，其薪酬设定应与公司整体业绩和战略目标挂钩。在公司业绩下滑的情况下，需关注薪酬与业绩的匹配度，确保激励机制的有效性。
2. 总经理薪酬：总经理徐文卫报告期内从公司获得的税前报酬总额为150.5万元。总经理作为公司日常运营的核心人物，其薪酬与公司业绩表现的关联度值得关注，需确保薪酬激励能促使总经理带领公司提升业绩。
3. 副总经理薪酬：董事会秘书、副总经理李长春报告期内从公司获得的税前报酬总额为110.22万元。副总经理负责公司部分业务板块的管理，其薪酬与所负责业务的业绩表现相关，需关注薪酬激励是否能推动业务发展。
4. 财务总监薪酬：财务总监吴植勇报告期内从公司获得的税前报酬总额为70万元。财务总监对公司财务管理至关重要，其薪酬与公司财务状况、成本控制等方面的关联度需关注，确保薪酬激励能促使其有效管理公司财务风险。

宁波建工2024年业绩呈现营收与利润下滑、现金流波动、费用结构变化等特点。经营活动现金流的锐减和财务费用的大幅增加，给公司带来一定压力。公司在业务拓展、成本控制、风险管理等方面需采取有效措施。

对于投资者而言，需密切关注公司应对上述问题的策略与效果。若公司能优化业务结构，加强应收账款管理，控制财务费用，提升经营活动现金流质量，有望改善业绩。但目前来看，公司面临的挑战较大，投资者应谨慎评估风险。从长期投资角度，关注公司在新兴领域的探索与布局，以及市场拓展战略的实施效果，以判断公司未来的发展潜力。

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