近日，人福医药发布2024年半年度报告。公告显示，公司报告期内实现营业收入128.61亿元，较上年同期增长3.86%；实现归属于上市公司股东的净利润11.11亿元，较上年同期减少16.07%；实现扣非归母净利润10.89亿元，同比增长1.68%。

净利润与扣非净利润增长情况出现差异的原因在于去年同期公司出售资产及债务重组实现的非经常性损益较高，以及2024年上半年公司金融资产公允价值变动所致。其中，公司持有的天风证券股权按公允价值计亏损1.2亿元，持有的璟泓科技股权亏损1341万元。

结合往年业绩表现来看，人福医药营收、利润增速均创下三年新低，归母净利润已连续两年出现两位数的同比降幅，半年度扣非净利润同比增速出现较大幅度下降，由2023年同期的27.28%降至1.68%，2019年至今首次降至个位数，业务天花板或已有所显现。

值得关注的是，与半年报一起发布的，还有公司董事长减持计划公告以及对历史资产购买事项关联交易认定说明公告。减持方面，人福医药董事长李杰因2020年发行股份购买资产形成纳税义务，存在缴纳个人所得税的资金需求，因此计划减持不超过1200万股股份。

关联交易方面，人福医药补充披露了购买物业资产、收购子公司等4项关联交易，相关交易均发生在2022年及以前。其中，最为值得关注的无疑是斥资16亿元买房事件的关联交易认定。

资料显示，人福医药下属子公司人福有限公司、创新药研发中心、天润健康、宜昌人福于2022年3月分别向武汉珂美立德生物医药有限公司（以下简称“珂美立德”）购买资产，合同金额合计16.45亿元，资产类型包括写字楼、公寓、别墅等，总面积超过14万平方米，彼时相关资产均处于施工状态尚未交付。

截至2021末，人福医药归属于上市公司股东的净资产是131.47亿元，因此相关物业资产收购金额超过了上市公司净资产的10%。根据《上海证券交易所股票上市规则》6.1.2要求，上市公司交易的成交金额（包括承担的债务和费用）占上市公司最近一期经审计净资产的10%以上，且绝对金额超过1000万元，应当及时披露。但人福医药随后将该项交易分拆四笔进行，因而在交易基本完成之后才在监管追问之下对外披露。

本次交易的对手方珂美立德是人福医药原子公司。2019年8月，人福医药将所持股权，全部转让给武汉当璟商业管理有限公司（简称“当璟商业”）。而当璟商业与“当代系”有着千丝万缕的联系，包括曾与武汉当代地产开发有限公司共同投资公司，与当代系上市公司——三特索道成立武汉当代文旅产业发展集团，公司自身多家“当代系”公司的电话一致等。

2022年，人福医药披露16亿元买房公告时曾表示，本次交易不构成关联交易，也不构成重大资产重组。然而，据最新公告，人福医药又表示根据近日收到的控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司告知函，获悉当代科技下属企业因业务关系，能够对武汉当璟实施重大影响。故武汉当璟为公司关联人，本次交易构成关联交易。

根据国家统计局发布的2022年全年房地产开发投资与销售数据，全国商品房销售面积135837万平方米，比上年下降24.3%，其中住宅销售面积下降26.8%。商品房销售额133308亿元，下降26.7%，其中住宅销售额下降28.3%。在房地产市场已出现明显拐点的背景下，人福医药却斥资超16亿大规模买入期房，这也曾遭到投资者的广泛质疑。

除了收购房产之外，另外3项资产收购的情况基本如出一辙，均为当时未认定，但实际上属于关联交易。如今，一纸公告终于撤下了人福医药最后一块遮羞布，通过关联交易输血时任控股股东当代系已基本实锤。

结合房地产市场行情来看，在各大中心城市房价调整的过程中，武汉算是调整较早的一个，也是房价调整幅度较大的一个，且目前仍未见企稳迹象。7月15日，国家统计局披露了6月份70个大中城市新房与二手房价格变化情况。其中同比跌幅最大的五个城市，分别是武汉、广州、徐州、厦门、温州。五个城市跌幅都在两位数以上，武汉不仅同比跌幅第一，环比跌幅也位居第二。

在此背景下，人福医药16.4亿元的房产目前价值尚有几何值得关注。此外，大规模买入房产的后遗症也在逐步显现。Wind数据显示，2023年公司房屋及建筑物当期新增折旧金额达1.24亿元，同比增长10.71%。目前，人福医药自身也在面临偿债压力，半年报数据显示，公司拥有货币资金、交易性金融资产总额约为45亿元，而短期借款已达到70.6亿元。