消费日报网讯（记者 卢岳）近日，蓝帆医疗股份有限公司（下称“蓝帆医疗”）披露2024年半年度业绩预告显示，其预计报告期内归母净利润亏损2亿元至1.4亿元，上年同期亏损约为2.37亿元。

蓝帆医疗主要靠PVC手套起家，为国内PVC手套行业龙头。2020年，国内PVC手套严重短缺导致产品价格大涨，当年蓝帆医疗实现归母净利润17.58亿元，同比增长258.66%。

然而，潮水退去后，蓝帆医疗开始陷入持续亏损，2022年当年亏损3.72亿、2023年又亏损5.68亿，如果再加上今年上半年，近两年半公司累计亏损超10亿。与此同时，蓝帆医疗的销售费用增长及债务问题，也引发了深交所的问询。

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手套业务致近年亏损或超11亿元

7月9日，已经连续亏损两年的蓝帆医疗披露的2024年半年度业绩预告显示，其今年上半年业绩再度出现亏损，预计2024年上半年归母净利润亏损1.4亿元至2亿元；扣非净利润亏损1.7亿元至2.3亿元；基本每股收益-0.14元/股至-0.2元/股。虽然净利润亏损同比有所收窄，但该公司的亏损态势持续已有两年半的时间，仍未实现扭亏为盈。

作为PVC手套行业龙头，蓝帆医疗也曾“辉煌”过。

2020年，受供需关系的影响，国内PVC手套出现严重短缺，导致该产品价格及销售额出现大幅增长。彼时，蓝帆医疗的营业收入约为78.69亿元，同比增长126.42%；归母净利润约为17.58亿元，同比增长258.66%。其中，该公司以PVC手套为核心产品的健康防护业务实现收入约67.53亿元，增幅超300%。

2021年，在计提近17亿元商誉后，蓝帆医疗的归母净利润仍高达约11.56亿元。然而，成也萧何，败也萧何，随着全球PVC手套产能出现过剩，蓝帆医疗的净利润也出现了“断崖”式下跌。

2022年、2023年，蓝帆医疗实现营业收入分别约为49亿元及49.27亿元，同比增长-39.56%及0.54%；归母净利润分别约为-3.72亿元及-5.68亿元，同比增长-132.22%及-52.66%。

值得注意的是，在蓝帆医疗健康防护产品毛利率走低、全球PVC手套产能过剩的背景下，其拟以增资扩股方式引入泰国产业投资者Hua Kee Co.，后者将以2亿美元现金，对蓝帆医疗旗下最大的丁腈手套生产基地，山东蓝帆健康科技（下称“蓝帆健康”）进行增资。

据蓝帆医疗6月20日披露公告显示，上述增资资金将用于蓝帆健康的各类手套产能和能源项目的建设、创新产品开发、营销网络建设和新业务布局。不过，蓝帆健康2023年的净利润尚为负值，约为-1403万元。而截至2024年1季度末，其未经审计的净利润约为-887万元，且未经审计的负债总额已达到约6.05亿元。

此外，蓝帆医疗在半年报中披露称，报告期内，其子公司北京蓝帆柏盛医疗科技股份有限公司引入首都大健康产业（北京）基金（有限合伙）等四家企业合计10亿元战略投资，因潜在回购义务在合并层面会计确认为金融负债，需公司总部在报告期内新增计提财务费用约2700万元（不涉及现金流出）；公司总部还承担相关的管理费用、利息费用、汇兑损益及公允价值变动损益等，以上均对公司利润有一定影响。

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销售费用、债务问题引监管问询

在PVC手套业务受阻影响下，近年蓝帆医疗着力发展心脑血管业务，以作为公司第二增长曲线。2023年年报显示，蓝帆医疗心脑血管事业部实现收入约为9.81亿元，同比增幅28.37%。

然而同期，该公司的销售费用也出现了较大幅度的增长，并引起了监管关注。财务数据显示，2023年，蓝帆医疗的销售费用约为4.49亿元，同比增长21.10%；管理费用约为3.40亿元，同比增长2.53%；财务费用约为1.24亿元，同比增长266.84%。

5月20日，深交所向蓝帆医疗下发了年报问询函，深交所要求其结合行业背景、业务拓展、业绩表现、人员数量、办公需求等情况，说明在营业收入与上年基本持平的情况下，本期销售费用大幅增加的原因及合理性。

蓝盘医疗回复称，2023年公司销售费用增加了7819.30万元，主要来自于心脑血管事业部，增加约7516万元，增长幅度约26%，与心脑血管事业部2023年销售收入增长幅度匹配。并表示销售费用增长主要来自于销售人员工资、市场推广费和差旅费。

与其销售费用增长相对应的是研发费用的降低，2023年年报显示，该公司研发费用约为2.91亿元，较同期的3.52亿元下降了17.51%。

此外，数据显示，蓝帆医疗短期借款余额为5.43亿元，同比增加254.90%；一年内到期的长期借款余额为13.66亿元，较期初余额1.92亿元增加了11.74亿元。截止2023年底，公司的有息负债约为40.4亿。

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来源：蓝帆医疗对深交所年报问询函的回复

深交所要求蓝帆医疗说明年末“存贷双高”特征与历年财务状况、同行业可比是否存在显著差异等。对此，蓝帆医疗在问询函中称，2021年—2023年其货币资金与有息负债比例分别为76.11%、63.82%、31.74%，表示公司的“存贷双高”迹象有所缓和。

不过，蓝帆医疗的债务问题对其经营业绩仍造成了一定影响。2021年—2023年，公司利息支出分别约为1.33亿元、1.30亿元、1.82亿元。其2023年财务费用大增266.84%至约1.24亿元的原因便为报告期利息支出增加、汇率变动导致汇兑收益减少所致。

蓝帆医疗的现金流水平也有所承压，财务数据显示，2022年至2024年一季度，蓝帆医疗经营性现金流分别约为4.94亿元、-7289万元及-4451万元。

就蓝帆医疗近年亏损及销售费用等情况，我们将持续关注。