皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

在2023年上市新股业绩变脸的阵营之中，格力博无疑是一家深受关注的股票。毕竟在业绩变脸的新股阵营中，格力博有着众多的“殊荣”。比如按业绩下降幅度排行，格力博以-261.71%的降幅位居亚军位置，仅次于第一名的裕太微；以亏损的额度来计算，格力博也以－4.30亿元的预亏金额排名第五位。

不仅如此，格力博还是创业板中净利润下滑比例最大的新股；而且格力博还是沪深两市唯一一家2023年新股中上市当年即亏损的公司。另一家上市当年即亏损的公司是北交所的安达科技。至于其他上市新股的上市变脸，要么是业绩大幅下降，但还未出现亏损；要么本身就是带着亏损上市的，上市后亏损幅度进一步扩大。因此，格力博作为沪深两市2023年上市新股中唯一一家上市当年即告亏损的新股，自然格外令人“瞩目”。

实际上格力博也确实是戴着光环上市的，被称为是“新能源园林机械第一股”，是新能源园林机械行业领军企业。公开资料显示，格力博自2007年开始从事新能源园林机械的研发、设计、生产及销售。公司的新能源园林机械包括割草机、打草机、吹风机、链锯、修枝机等园林工具系列产品。经过10多年的持续积累，公司在电机控制及系统控制、电池包、电池充电器、智能及IoT等方面积累了一系列核心技术，已发展成为以自有品牌销售为主的、全球领先的新能源园林机械企业。

正因为格力博所具有的上述诸多优势，所以反映在财务指标上，上市前，格力博的销售费用率低于同行，毛利率高于同行。从2019年到2022年，该公司每年都实现了盈利，归母净利分别为1.54亿元、5.65亿元、2.8亿元和2.66亿元。虽然在此期间，2021年度净利润较2020年大幅下降了50.44%，但2021年、2022年两年的净利润都稳定在2.6亿元之上。从而使得该公司在IPO时有底气选择净利润的上市标准。也即：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元。

也正因为格力博戴着光环走来，所以在IPO时，格力博获得了较高的溢价。公司首发A股总数12154万股，发行价格30.85元，发行市盈率63.45倍。而当时格力博所属行业市盈率只有33.19倍，格力博的新股发行市盈率较之于行业市盈率几乎翻了一倍。最终格力博本次发行募集资金总额为37.5亿元，扣除发行费用后募集资金净额为35.44亿元。作为格力博的中介机构同样也是赚得盆满钵满，中信建投获得首发承销和保荐费用高达1.6亿元，安永华明会计所获得审计费超2500万元，金杜律所获得律师费近1100万元。

也正是因为格力博身上的光环及其IPO的成功发行，2023年2月8日，格力博作为深交所兔年新春首家上市公司成功登陆创业板。上市当天，该股高开高走，全天涨幅24.15%，次日上摸41.88元，这也是格力博上市以来的历史最高价。

从格力博上市后的股价表现来看，其实并不出色。其发行价30.85元，上市后的最高价41.88元，最大涨幅也只有35.75%，即便是打新中签者，最大获利也只有5500元左右，获利难言丰厚。而在其股价表现并不出色的背后，隐藏的则是公司背后的业绩危机。实际上，后来该公司2023年的一季报就揭示了这份危机之所在。2023年一季度，格力博营业收入为15.51亿元，微降0.77%；归母净利润为0.87亿元，同比大幅下滑40.78%。

格力博2023年的一季报实际上也是拉开了公司业绩变脸的序幕。到第二季度时，格力博直接转为亏损。据格力博2023半年报显示，2023年上半年,公司实现营业收入25.81亿元， 同比下降18.79%，归母净利为亏损0.54亿元，同比下滑达121.24%。到2023年第三季度时，格力博的亏损进一步加剧，营收为34.68亿元，同比下降16.93%；归母净利润为-1.75亿元，同比下跌186.58%。而这种“跌跌不休”的趋势，在四季度依然未能止住。根据公司发布的业绩预告，2023年营业收入预计为46亿元至47亿元，同比下降9.8%至11.7%；预计归母净利润为亏损3.7亿元至4.3亿元，同比下降239.1%至261.7%，与上年相比，归母净利润直降约6亿元，成为上市当年业绩由盈转亏的公司。

与业绩变脸相对应的是，格力博股价的走势。上市一个月后，股价在2023年3月13日跌破发行价，到今年2月6日，股价最低跌到9.12元。持有格力博股票的投资者损失惨重。

对于业绩亏损的原因，格力博在业绩预告中解释为受下游零售商去库存影响导致收入下降明显；此外由于公司大力推销和研发导致期间费用增加显著。其实就行业的大环境来说，不利影响是客观存在的，比如可比公司大叶股份2023年也确实亏损了，但亏损幅度却比格力博小得多。并且可比公司巨星科技2023年的净利润还是增长的。因此，即便是行业大环境面临困难，但也不是行业坍塌式的下滑，也解释不了格力博业绩大幅亏损的原因。

格力博在业绩预告中还表示，2023年，公司营业收入同比下降约5至6亿元，扣除非经常性损益后的净利润同比下降约5.2至5.8亿元，净利润下降幅度较大的主要原因包括：营业收入及毛利率下降影响公司毛利减少1.9至2.1亿元；销售费用、研发费用、管理费用合计同比增加2.7至2.9亿元；受汇兑收益同比大幅减少，2023年公司财务费用增加约1.3亿元。

格力博的上述解释同样也是令人困惑的。一方面是营业收入在减少，另一方面是销售费用在增加，莫非这销售费用是用来打水漂了吗？至于说到毛利率下降的问题，从2019年以来，该公司的毛利率确有下降的趋势，从2019年至2022年、2023年1-6月，格力博的综合毛利率分别为34.49%、35.10%、27.5%、25.72%、25.26%。不过就2023年的毛利率与2022年相比，下降还是不明显的。比如以2023年三季报为例，2023年前三季度，公司毛利率为26.52%，同比上升1.56个百分点。因此，即便是4季度毛利率有所下滑，下滑的幅度也不应该是坍塌式的。

所以，格力博上市即亏损的理由是很难令人信服的。实际上，就在格力博报出半年报的时候，就有投资者质疑该公司数据造假，是靠机构包装上市的。那么，该公司是否存在数据造假问题呢？这需要证监会立案调查之后才能给出答案。其实，对于格力博这种上市即亏损的公司，监管部门就该对其立案调查，给投资者一个明确的说法，这不仅是对投资者负责，实际上也是对上市公司负责的表现。

至于该公司的实控人在公司业绩预告发布后推出2500万元到5000万元的增持计划，相对于该公司上市即亏损所带来的负面影响带给投资者的伤害来说，其安抚作用可以忽略不计。该实控人如果有担当的话，拿出6个亿的资金出来弥补格力博2023年度的亏损，这倒是保护投资者利益的一个好方法。那杯水车薪式的增持更多只是表明实控人的一种态度罢了。

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