来源：长江商报

历时近一年半，锯切龙头泰嘉股份（002843.SZ）执着收购亏损公司。

12月13日晚间，泰嘉股份发布公告称，拟以1.2亿元继续收购铂泰电子少数股权，本次收购后，公司对铂泰电子的直接持股比例将达到92.74%；与此同时，并通过长沙荟金企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“长沙荟金”）间接控制其7.26%的股权。

此次交易完成后，泰嘉股份将直接和间接持有铂泰电子100%股份。

长江商报记者注意到，铂泰电子业务领域为消费电子，但自去年至今，消费电子行业需求疲弱，铂泰电子净利润亏损837.42万元。

加码消费电子业务，尤其是并购亏损企业，泰嘉股份的毛利率受到明显影响。今年前三季度，公司的毛利率仅为17.98%，2022年全年毛利率为29.72%，2022年同期则高达41.01%，同比相当于腰斩，骤降23.03个百分点。

溢价93.12%收购

即便标的公司上半年出现亏损，泰嘉股份全资控股铂泰电子的决心不改。

12月13日晚间，泰嘉股份发布公告称，公司拟与上海汇捭、张启华、李振旭、金雷、杨兰、郑钢海共同签署《关于东莞市铂泰电子有限公司之股权转让协议》，以1.2亿元收购前述转让方合计持有的铂泰电子36.51%股权。

收购完成后，公司对铂泰电子的直接持股比例将由56.23%增加至92.74%，并通过长沙荟金间接控制其7.26%的股权。也就是说，此次交易完成后，泰嘉股份将直接和间接持有铂泰电子100%股份。

公告显示，截至评估日，铂泰电子的净资产为1.78亿元，在持续经营前提下股东全部权益价值为3.45亿元，增值额为1.66亿元，增值率达93.12%。

对于此次交易，泰嘉股份表示，通过本次收购铂泰电子的少数股东股权，有助于公司加强对铂泰电子的控制，整合优化资源配置，提升经营决策效率，进一步推动公司电源业务的稳定发展，提升公司盈利能力和竞争力。

值得一提的是，去年8月份，泰嘉股份公布重大资产重组方案拟控股铂泰电子，第一次交易也属于溢价交易。回溯公告，截至第一次交易的评估日，铂泰电子合并口径归属于母公司所有者权益账面值为1.15亿元，在持续经营前提下股东全部权益价值为2.90亿元，增值额为1.75亿元，增值率为152.75%。

除了溢价交易颇受市场关注外，泰嘉股份收购亏损资产也引发质疑。根据公告，2022年、2023年上半年，铂泰电子实现营收分别为13.73亿元、5.81亿元，营业利润分别为2912.19万元、-1412.85万元，净利润为2293.26万元、-827.42万元。

从第一次并购后的效果来看，消费电子业务表现不佳。泰嘉股份表示，受消费电子行业持续低迷，以及大客户清理库存的影响，今年上半年，公司电源业务实现营业收入6.23亿元，同比下降12.26%；其中，消费电子电源业务实现销售收入4.72亿元，同比下降30.46%。

造血能力下滑

自2020年开始，泰嘉股份在稳守锯切主业的同时，开始布局消费电子作为第二主业。

2021年，泰嘉股份明确以“锯切业务+消费电子业务+产业投资”三曲线战略为核心的“十四五”发展规划，并且把消费电子业务作为公司重要的战略发展方向；2023年，公司重新确定“锯切+电源”双主业。

值得一提的是，虽然泰嘉股份持续加码消费电子，但公司的锯切业务始终占据重要位置；同时，公司的锯切业务高端化之路快速行进。

2023年上半年，公司中高端产品销售收入1.64亿元，同比增长16.22%，占锯切营业收入比51.03%，占比提升1.94个百分点。

此外，公司的锯切业务还积极拓展海外市场，上半年出口销售收入9461.68万元，同比增长15.59%，占锯切营业收入29.35%，占比提升0.96个百分点。

锯切业务的毛利率也较高，在2023年上半年高达41.6%。

但与之相对比的是，公司新入局的消费电子电源业务不仅业绩下滑，且毛利率仅为6.26%，在去年8月控股铂泰电子后，公司整体毛利率开始骤降。

数据显示，今年前三季度，公司的毛利率仅为17.98%；而2022年同期高达41.01%，同比腰斩，2022年全年毛利率为29.72%。

今年前三季度，泰嘉股份实现营收14.10亿元，同比增长207.6%；归母净利润1.03亿元，同比增加6.8%。其中，第三季度实现营收4.64亿元，同比增长173.21%；归母净利润4162.52万元，同比减少23.26%。

值得注意的是，自2022年以来，公司的造血能力承压，经营活动现金净流量呈现下滑趋势。2022年、2023年前三季度，泰嘉股份的经营活动现金净流量分别1.41亿元、2109.91万元，同比下滑19.73%、41.81%。