来源：长江商报

老牌化工企业滨化股份（601678.SH）外延式并购拓展。

9月22日晚间，滨化股份发布公告，公司拟收购资产进而间接获得鲁北集团35.60%股权。

本次收购，在滨化股份看来，目的是强化主业，公司与鲁北集团之间实现产业协同。

受市场环境影响，滨化股份的经营业绩波动明显。2023年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）1.50亿元，同比下降幅度接近80%。主要原因为，主要产品销售价格下降幅度较大，导致净利润下降。

本次拟收购的标的公司，上半年盈利约1789万元，已经超过2022年全年，如果本次收购顺利完成，将对滨化股份的经营业绩产生积极影响。

采用现金收购，滨化股份财务压力加大。目前，公司正在筹划定增，拟募资不超过20亿元，其中，4亿元募资补充流动资金。

间接获得鲁北集团35.60%股权

滨化股份大手笔收购资产，强化主业产业布局。

根据最新公告，滨化股份与杭州锦江集团有限公司（以下简称“锦江集团”）以及其控制的海南锦元新材料有限公司（以下简称“锦元新材料”）签署协议，拟以自有资金收购锦江集团所持锦元新材料100%股权，以及由此衍生的所有股东权益。

本次股权转让系参考标的公司截至2022年12月31日经审计的净资产值并结合标的公司债权债务情况，经各方协商，本次标的股权转让的总对价约为12.11亿元。具体包括：标的股权转让款约为8.07亿元，标的公司欠锦江集团的债务合计约为4.04亿元（上述债务中的借款利息计算至2022年12月31日），该笔款项由滨化股份向标的公司支付，并由标的公司向锦江集团直接支付，用于偿还标的公司对锦江集团的4.04亿元债务。

锦元新材料成立于2020年11月30日，注册资本2亿元。锦元新材料系持股平台，主要资产为持有的山东鲁北企业集团总公司（以下简称“鲁北集团”）35.60%的股权。

鲁北集团是国有控股的大型化工企业集团，近年来主营业务发展良好，业务范围主要涵盖化工、建筑、电力、能源等行业，主要产品包括氧化铝、钛白粉、甲烷氯化物、原盐、溴素、化肥、水泥、碳酸锂、磷酸铁锂等。

滨化股份在公告中表示，鲁北集团注册地为滨州，与公司地理位置相近，鲁北集团与公司的主营业务均包含氯碱化工类产品（溴素、原盐等），且其主营产品所涉及的原料烧碱、双氧水、氯气等为公司的主营产品，此外，鲁北集团从事碳酸锂的生产销售、氧化铝的生产销售，滨化股份生产的烧碱、盐酸是其碳酸锂产品的原材料，也是其氧化铝产品的原材料。双方存在业务往来及协同效应，未来可实现协同发展。

2020年至2023年6月末，滨化股份与鲁北集团发生有实际业务往来。鲁北集团向滨化股份销售原盐金额分别为1046.75万元、1570.99万元、1524.76万元、702.59万元，采购双氧水23.58万元、16.69万元、24.45万元、16.35万元。2023年上半年，鲁北集团向滨化股份采购工业级氢氧化钠5.73万元。

滨化股份称，本次投资属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，有利于强化和拓展公司主营业务，提高行业地位和市场竞争力。

多产品产能居国内行业前列

深耕化工行业的滨化股份在业内地位不凡，且具有较强的市场竞争力。

官网显示，滨化股份始建于1968年，1970年投产，至今已有55年历史。公司拥有氯碱、石化、新材料、新能源、特种化学品五大事业部，产品远销全球100多个国家和地区。

半年报披露，滨化股份主营业务为有机、无机化工产品的生产、加工与销售，主要产品为烧碱、环氧丙烷等。烧碱广泛应用于轻工、化工、纺织、冶金、医药、石油等行业。公司烧碱产能61万吨，在山东省内位居前列。其中粒碱产能20万吨，是国内最大的粒碱生产商；片碱装置20万吨，在山东省内处于龙头地位。

环氧丙烷主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇和各类非离子表面活性剂等。截至2023年6月底，滨化股份的产能达27万吨，商品量居全国前列。

滨化股份称，公司技术水平、装备水平行业领先，公司多套生产装置引进了国际先进的工艺技术，成为业内标杆和典范。

化工行业具有周期性，整体而言，滨化股份盈利能力不低。

滨化股份于2010年登陆A股市场，至今已有13年半。上市以来，公司未曾出现过年度亏损。Wind数据显示，公司上市后实现的净利润累计数为81.44亿元。

不过，2023年上半年，环氧丙烷、三氯乙烯、四氯乙烯、氯丙烯、环氧氯丙烷产品价格同比大幅下降，而主要原材料原盐、原煤、丙烯价格下滑幅度相对较小，导致毛利率、净利率均大幅下降。

标的公司锦元新材料的主要财务数据为，2022年及2023年上半年，其营业收入均为0元，净利润分别为1783.05万元、1788.89万元。2023年上半年的净利润已经超过2022年全年。

收购锦元新材料后，将对滨化股份经营业绩产生积极影响。

由于锦元新材料是持股平台，其自身没有营业收入，净利润来自鲁北集团。2022年，鲁北集团实现营业收入91.97亿元，归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）5258.08万元。

据此判断，未来，除了通过锦元新材料获得收益外，滨化股份还将寻求与鲁北集团产业协同，共同提升产业竞争力及盈利能力。